来源：市场资讯
（来源：国泰海通君弘）
核心观点：不确定性下降，增量入市共振，结构增长走强，超级IPO临近有扰动，但大方向仍是做多窗口期。看好科技/制造+金融，主题将再次兴起。
本文根据国泰海通证券策略团队《进攻仍是主基调｜国泰海通中国权益策略周报20260705》研究报告，为您分析近期市场大势、行业逻辑与热门主题，助力把握市场投资机遇。
01
大势研判：中国股市仍处做多窗口期
中国股市仍处做多窗口期。不同于6月初流行的悲观叙事，国泰海通策略提出“中国股市新一轮窗口期打开”，至月底科创综指底部升逾30%，创业板指反弹15%。近两日中国市场略有波动，不必疑虑，从大方向上仍处重要做多窗口期：
1）不确定性降低。美国核心通胀平坦，国际油价已回落至60-70美元/桶，表明美国通胀数据将在7-8月显性回落，沃什降息主张的掣肘减少，而市场关于通胀、紧缩的讨论也可以暂告一段落。
2）增量入市共振。金融刚兑打破与传统商业回报低迷，以及手工补息取缔，中国高净与企业客群资产管理需求持续增长；6月来私募备案、公募审批提速与建仓，绝对收益回流，为市场形成增量与较强承托。
3）结构化增长走强。预计中国科技、制造、金融与部分资源中报强势预喜。全球AI投资扩张与能源转型，中国企业本土创新与全球竞争，增长预期走强。
02
超级IPO临近有扰动，时间不长也是布局机会
客观而言，超级IPO申购日和上市日附近难免有交易扰动，时间不长也是布局机会。长鑫存储为代表的超级IPO临近，投资者也日益关注，从过去经验看：
1）关注申购日和上市日两个时点，打新中签扣款发生在T+2日（T为申购日），市场存在提前减仓变现申购新股需求；上市首日巨量成交难免存在流动性虹吸效应。历史上A股超大IPO经验显示，在上市前9-13个（申购日前后）及前2个交易日市场承压，上市首日影响最大，当日全A收益中位数-1.4%，但在后三个交易日内基本填平。
2）结构上，受主题催化上市前小盘占优，而后大盘风格显著。上市对相关行业影响更大，所属行业上市前有显著收益，上市当日均有负向冲击，上市后一级行业收益在五个交易日后逐步修复。
3）类比中芯国际上市情形，市场交易对标股、产业链相关股及股权、战略配售受益股三大方向，并在上市前20日逐步兑现，上市首日冲击最大，而后股价仍有表现的在业绩真正传导方向。
03
行业比较：中国市场不会一枝独秀，多点开花稳健走强
继续看好科技/制造，以及券商/银行。客观上，超级IPO临近市场存在交易侧扰动，但预期因素明朗、增量承托力强，以及宽基ETF减持接近尾声，市场价值发现功能将恢复。因此，无需悲观，市场资金并不会离场，行情扩散与主题轮动将提速。
1）新兴科技：国产算力网络建设提速，上中游瓶颈涨价环节业绩确定性与弹性更高，推荐：集成电路/通信设备/高端装备与材料等；
2）优势制造：全球AI投入与能源转型为中国企业全球化提供新的历史增长机遇，出口量价齐升且国内补库加快，但前期股价被约束并未表达基本面变化，有望转机：电力设备新能源/创新药/机械设备；
3）传统修复：继续看好微观结构出清、估值盈利比价优势凸显的券商/银行。
04
主题推荐
机器人
物理AI基础模型加速迭代，场景落地与成本下降推动规模化量产，看好新技术应用与核心整机厂商供应链。
投资建议：物理AI基础模型加速机器人研发进程，工业与服务领域场景落地打通商业模式，投融资加速与规模效应激发终端需求。英伟达GR00TN1.7率先实现商用落地，DeepMind携手波士顿动力拿下工业VLA高成功率纪录。特斯拉Optimus产线启动安装，弗里蒙特工厂规划年产100万台，德克萨斯超级工厂规划千万级产能基地。人形机器人应用场景当前以数据采集与教育科研为主，未来工业领域有望成为重要增量。此外，我国人形机器人产业链融资节奏加快，研发投入与产能投放有望提速。
推荐：1、感知能力是关键突破点，看好触觉与视觉传感器；2、核心零部件率先受益量产，看好灵巧手/丝杠/伺服电机/减速器/轻量化材料；3、受益终端需求提升的头部整机厂商。
商业航天
长征十号乙有望7月初发射，千帆星座组网加快，“阿莱耶识”星座计划发布，新技术突破与发射场站补短板共振，看好航天基础设施建设与新技术。
投资建议：长征十号乙有望7月初发射，火箭网系回收船舶“领航者”已靠泊三亚南山港，航警信息显示7月10日海南文昌将有重要火箭发射任务。千帆星座在轨卫星数量增加到200颗，计划在2026年7月前完成324颗卫星的组网。“千亿航天”正式发布“阿莱耶识”星座计划，拟部署12500颗卫星构建天基算力平台。当前我国卫星组网节奏仍无法满足发射需求，大吨位与可回收是产业发展趋势，亟待解决运力不足与成本短板。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。
推荐：1、火箭制造/发射场站等航天新基建； 2、可回收/液体火箭等新技术；3、卫星通信/遥感/运营等新场景。
AI新材料
供需矛盾推动上游瓶颈资产重估，看好涨价确定性较强的CCL/高端MLCC/磷化铟/电子特气/TGV玻璃基板等。
投资建议：AI需求端呈指数级爆发，供给端因扩产周期长、寡头保守策略形成刚性约束，供需错配是涨价持续性的根本支撑。当前“硅基通胀”的核心是AI资本开支驱动、供给刚性约束下的上游瓶颈资产重估。2026年这轮涨价已从GPU/HBM等核心算力部件，扩散到先进封装、ABF载板、光芯片、PCB/CCL/电子布、算力租赁与云服务等多个环节，并且传导链条越来越完整：需求端是Token调用量爆发、北美与中国同步加码CAPEX；供给端是扩产周期长、良率爬坡慢、关键材料与设备受限；价格端则体现为上游涨幅更大、下游跟涨更滞后。
推荐：1、核心瓶颈环节的HVLP铜箔/高速树脂/CCL/高端光纤/磷化铟/六氟化钨/高端MLCC/陶瓷粉体；2、景气扩散环节的高端硅片/高纯四氯化硅/ABF膜/T-glass/液冷电子氟化液；3、技术迭代环节的TGV玻璃基板/金刚石散热材料/铌酸锂/硅微粉。
新疆振兴
构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸物流与资源/文旅开发等特色产业。
投资建议：锚定“五大战略定位”谋划推动新疆高质量发展，因地制宜发展新质生产力，构建具有新疆特色优势的现代化产业体系，加快丝绸之路经济带核心区建设。打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、打造构建新发展格局的战略支点、打造全国能源资源战略保障基地、打造全国优质农牧产品重要供给基地、打造维护国家地缘安全的战略屏障。
推荐：1、西部清洁能源与新型电力系统：现代煤化工/新能源装机/储能/氢能；2、口岸物流与综合交通：自贸区与跨境电商/文旅；3、原料与加工产业：有色/民爆/农牧深加工。
宏观经济需求、科技领域进展、IPO节奏等不及预期。
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