来源：市场资讯
（来源：网叔的养基手记）
一、今日发车操作
今日无发车计划。
红利和美债组合，已经完成布局。
后续不再发车，只提醒补仓。
消费、医药、港股组合，还剩余少量仓位，
没有特殊情况，不再发车。
红利在整个的组合中，
至少应该占据30%以上的仓位。
如果仓位不够的朋友，可以加大补仓力度，
但事先说明，补仓本身并不保证立刻上涨。
如果感觉对买了之后可能短期还有下跌感到不舒服，
那么按照你自己的想法来，不要勉强自己。
网叔自己的实际配置情况，
以及目前建议的三种组合配置方案在下面，
大家可以根据实际需求自行选择、调整：
二、重点分析
今天，创新药方向再次上涨。
过去半个月，创新药板块反弹得非常凌厉，
几根大阳线几乎把之前的阴霾扫空了一半。
甚至已经有小作文说，
上半年光宗，下半年药祖了……
这个话，听听就好。
很多朋友，也在这一波回血不少。
对比之下，很多重仓甚至上周刚刚跟着网叔补仓了红利的朋友，
心有点痒痒。
大家在后台问得最多的一句话就是，
买的红利多久才能涨回来？
其实，当很多朋友问出这句话的时候，视角就已经偏了。
买红利资产，就好比你开了一家鸡场。
很多人把全部注意力都放在了每天波动的鸡肉价格也就是股价上，
却忽略了这群母鸡最核心的价值，
那就是源源不断下蛋的分红能力。
红利资产不仅不依赖股价上涨，
从长周期来看，它反而是一种期待股价阶段性下跌的资产。
听到这里，很多人可能会觉得反直觉。
股价跌了，我怎么可能赚钱？
网叔不用空洞的理论说服你，
我直接给大家算一笔极其极端的账。
既然大家都在恐慌股价涨不回来，
那我们就假设一个最极端的死局，
假设未来整整十年，红利资产的最终股价一毛钱都没有涨。
我们以5%的初始股息率为例，
坚持把每年分到的钱进行分红复投。
网叔跑了三种不同路径的数据，
结果非常震撼。
第一种情况是十年死水。
股价这十年里宛如心电图直线，不涨也不跌。
在这种极端无聊的市场里，
靠着复投，你的最终年化收益率是绝对的5%。
第二种情况是十年震荡。
股价在十年里上蹿下跳，但第十年末的最终股价和今天一模一样。
结果是，
因为你在震荡下跌的过程中，
用分红的钱买到了更便宜的筹码，
你的最终年化收益率反而提升到了5.28%。
第三种情况是先苦后甜。
股价先是连续暴跌了五年，然后又用五年时间慢慢爬回原点。
你猜怎么着？
正是因为你在前五年用最便宜的鸡肉价格买入了大量高股息的母鸡，
你的最终年化收益率是三种情况里最高的，
达到了5.76%。
三种股价表现的持仓收益，如下：
这笔账明明白白地告诉我们，
只要底层公司的分红能力还在，
只要你坚持分红复投，
股价前期的下跌和震荡非但不是风险，
反而在实打实地提高你的长期复合收益率。
跌得越多，用同样的分红买入的份额就越多，
长期赚得反而越多。
明白了这本账，实操中还有一个关键问题。
既然跌了买更好，
那我直接去挑几个股息率最高的股票买行不行？
网叔的建议是，普通人做这件事情非常难。
因为某一家公司的高分红到底能不能持续，
深度依赖于你对它未来基本面的精准判断。
一旦你不小心买到了处于周期顶部的公司，
或者业务正在加速衰退的企业，
就会掉进赚了股息、亏了本金的高股息陷阱。
这就是为什么网叔一直建议大家通过红利指数来参与。
红利指数有着残酷的自动新陈代谢机制。
只要指数里的某家企业经营恶化、分红能力下降，
指数就会在定期调整时毫不留情地把它踢出去，
换进新的、能稳定分红的优质企业。
这种优胜劣汰的机制，
自动帮我们规避了大部分的个体暴雷风险。
当前十年期国债收益率在1.7%左右徘徊，
在资产荒的大背景下，
红利资产目前的股息率优势依然极具性价比。
大资金的长线逻辑没有任何改变。
只要红利还在黄金坑中，
那么当下就是我们配置红利最好的时候。
三、各组合发车说明
今日红利组合说明有更新，其他组合说明维持不变。
1、核心底仓（红利）
投资红利，要想清楚三件事：
（1）暂时的回调和下跌，是好事，不是坏事。
这个上面已经讲的很清楚了。
（2）长期来看，红利是A股中少有能够穿越牛熊的优质资产。
（3）长牛的资产，不意味着不会回调，红利在历史上回撤10%并不少见。
红利是当下市场里比较适合当做底仓配置的方向，
红利在中长期来看，
大致能够提供一个6%的回报：
4%的股息率+2%的利润增长。
有了这一个中长期向上的优质资产打底，
无论是去追逐哪一类的进攻型资产，
红利都可以为整个组合提供一个比较稳健的底仓。
红利组合我们自己已经布局完成。
之后我们不再提醒发车，只会提醒补仓了。
和不少朋友交流的过程中，
网叔发现很多朋友对红利的配置比例是不高的。
这可能是在整个配置过程中需要优化的地方。
最近，我们几乎天天都在强调红利的价值。
如果仓位不够的朋友
完全可以趁着这一波回调，
在配置均衡的前提下，多补补仓。
2、赛道卫星（消费、港股、医药）
（1）消费组合：
消费组合的观点无变化。
上周，有消息传出，
扩大消费“十五五”规划将于近期发布。
虽然目前还没有正式文件落地，
但如果出台，这将是我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划。
科技和制造，当然是经济发展的重要方向。
但与此同时，消费也是内循环的重要一环。
很多人觉得消费没有机会。
但是在这里面其实是有结构性的机会和亮点的。
消费组合的核心，就是要找到在下跌的板块里面，
那些被大家忽视、资产质量还比较好的细分机会。
新兴消费、平价消费、科技消费、服务消费，
以及一些消费龙头的出海。
因为消费本身是人类的日常活动。
消费本身并不会消失，只会转移。
在这些方向上，
我们有可能能抓住向下空间有限，向上空间更大的机会。
这一点，到目前为止，依然成立。
近期我们关于消费的观点：
（2）港股组合：
港股组合的观点无变化。
当前的时点，港股的机会已经越来越凸显了。
过去压制港股的核心压力就是美联储的加息。
现在随着油价不断回落，
市场对于美联储加息的预期也在回落。
港股也很有可能迎来一波比较大的反弹。
只是当前的这种反弹，
被现在这种AI资金虹吸的行为暂时压制住了。
但随着中报季的来临，
传统被视为拖累项的互联网板块，
很有可能在中报季的时候，
交出一份强于市场的答卷。
今年闪购的竞争已经没有那么激烈了，
从一季度的情况来看，各家都在减亏。
最近，外资投行也在不断上调今年的盈利预期。
所有的这些都在为港股可能到来的反弹蓄势。
之前，我们重点聊了港股。
核心复盘了港股为什么一直在跌，当下是什么情况，
感兴趣的朋友可以读一读：
港股虽然目前还在回撤底部，
但市场的波动，并不构成风险本身。
在波动中如何应对，可能才是机遇和风险的分界线。
之前的文章重点分析了最近港股的一些新变化。
感兴趣的朋友，可以读一读。
（3）医药组合：
医药组合的观点无变化。
上半年创新药对BD数据出炉。
997亿美元，
约为2024年全年（522亿）的2倍；
接近2025年全年（1357亿）的73%。
也就是说，2026全年出海总金额有望再创新高。
上半年全球医药交易Top 10的交易中，
中国药企占据8席。
这两天，医药方向稍有起色，
但总体来说，医药整体还是被市场低估的。
长期来看，市场总是遵循着均值回归的规律。
但是短期来说，市场可能反而是逆向而行的。
这种短期和长期的差异，
很容易让人把筹码割在底部，追在顶部。
目前随着中报季临近，有一些资金可能又开始关注医药方向了。
医药组合，我们基本已经布局完成。
当下，不断跟踪基本面的变化，耐心持有等待即可。
3、对冲仓位（美债）
美债组合的观点无变化。
上周四，非农数据出炉，大幅不及预期。
6月新增非农就业5.7万，
远低于市场预期的11万。
并且4、5两月前值合计下修7.4万，
就业需求增长动能明显放缓。
失业率从4.3%降至4.2%，
但主要源自劳动参与率下降0.3%至61.5%，
受到数据影响，
市场对加息的预期进一步推迟，
认为今年可能不加息也不降息。
之前网叔就曾经说过，
美联储加息的难度还是很大的。
前一段市场市场最激进的时候，
曾经预测今年要加息三次，
明显是过于悲观了。
目前，随着市场回归理性，
美债组合也逐渐企稳。
对于美债组合，
美债本身依然能够提供4%的票息回报。
这种回报虽然不会发给大家，但是会直接体现在净值里。
这一部分的收益，是确定的。
剩下的就是价格波动了。
如果美伊冲突逐渐缓和，油价对通胀的影响减弱，
那么市场会逐渐定价加息的推迟。。
体现在美债价格上，
就是在当前的位置上，触底反弹。
如果美伊冲突重燃战火，
那么美债组合本身的价格，
可能在当下的位置上仍会有一定的震荡。
从目前的概率上说，触底反弹的概率会更大一些。
所以在调仓之后，目前还是继续持有的状态。
后续如果情况继续恶化，甚至最终走向了加息周期，
那么美债组合也会及时调整。
其他关于美债的讨论：
四、具体如何跟车/补仓？
途径一：
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途径二：
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