来源：市场资讯

（来源：宝城期货）

研报正文

【沪铜】

今日沪铜冲高回落，主力合约收涨0.13%至102960 元/吨，整体依然处于弱势震荡。

美国劳工统计局非农数据表现偏弱，市场对加息预期有所缓和，为铜价提供估值修复窗口。叠加沪铜、伦铜库存进一步去化，说明铜刚需仍有一定韧性，对铜价形成有力支撑。但纽铜库存环比小幅上升，美国库存累积仍会限制铜价上方空间。

从供需角度看，铜矿偏紧格局仍未明显缓解，同时现货铜精矿TC进一步下探，对铜价形成成本支撑。而从铜消费结构看，传统淡季下建筑、家电等领域的需求仍偏弱，抑制铜价的进一步上行。

展望后市，沪铜短期或维持横盘震荡整理，后期关注库存变化、下游产业开工率、美元指数变化以及美国铜关税政策落地情况。

【沪铝】

今日沪铝日内偏强震荡，主力合约收涨0.99%至22885元/吨，市场情绪有所修复。

美国劳工统计局非农数据表现偏弱，市场对加息预期有所缓和，为铝价提供估值修复窗口。叠加库存延续去化，对铝价形成支撑。

供需方面，电解铝产能供应维持高位运行，产量保持上行态势，短期缺乏明显减产驱动。需求端进入淡季后，下游采购仍以刚需为主，现货追涨意愿有限。

展望后市，沪铝或延续低位震荡走势，后续关注国内铝库存去化节奏、下游企业开工率以及美元指数变化。

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