交银施罗德这公司，最近一年多简直是霉得起灰灰。老牌公募，2005年就成立了，国内第一批银行系合资基金公司，底子硬扎得很。背靠交通银行这棵大树，又有英国施罗德给洋技术，早些年搞主动权益，在银行系公募圈子里头，那硬是凶得很，说他是权益尖子生，没人敢犟。
但从去年开始，反了。
高层换了一茬，规模缩了，利润垮了，最恼火的是，手上最能打的投研人才也留不住，走的走了。现在的交银施罗德，卡在十字路口，翻身的机会不是没得，但脚底下全是大大小小的坎坎，走一步算一步，恼火得很。
一年之内，两大佬全部换完
银行系统爱搞干部轮岗，这个是老规矩了。但像交银这样，一年之内董事长、总经理全部换完的，还是少见。
2026年6月，董事长张宏良到龄退休，彻底退出一线。现在公司日常工作由总经理袁庆伟临时撑着，等新董事长到位。张宏良2024年10月才上任，满打满算干了一年零八个月。他履历硬，保险、银行理财、公募三个行当都干过，在任的时候组建了好几个专业委员会，想把资产管理和财富管理两条腿都走起，还重新梳理了投研和风控流程。本来安排得巴巴适适，结果任期太短，好多事情刚开头就断了。
再往前，2025年6月，干了二十多年的老总谢卫也退了，转去当公司资深专家，不咋管具体事务了。接他班的袁庆伟，是交行体系一步步熬上来的，分行财务、总行托管、机构业务、资管中心都干过，银行的规矩、公募的合规、客户资源，摸得门清。典型的老交行人。
董事长、总经理，两个核心岗位，一年之内全部换人。等于说顶层班子重新洗了一遍牌。
其实交银施罗德历史上六个董事长，全部是从交通银行派下来的。母行派人掌舵，是它家几十年的老传统，也是几乎所有银行系公募的通病。两个大领导短时间内全换，新班子要磨合，新思路要落地，当然需要时间。
不过话说回来，新上来的这批人，都是搞资管出身的，懂交行的资源在哪，也懂公募的规矩。后续想打通渠道、投研、产品的协同，有交通银行在底下兜着，基本盘不会垮。只是要给他们时间，但这个时间，市场给不给，就不好说了。
利润四年连降，产品结构走偏是病根
2021年是交银施罗德最风光的时候。
主动权益规模冲破2100亿，净利润干到17.86亿，权益规模在银行系公募里头排第一。那阵子，提到交银的权益，同行都要多看一眼。
然后就连到跌了四年。
2022到2025年，利润一年不如一年。2025年全年净利润只剩7.65亿，比起巅峰直接少了十个亿不止。十个亿啊，不是小数目。
规模也一样。2022年年中冲到接近6000亿的历史高点，然后就一路缩。到2026年一季度末，总规模5245.86亿，比高点少了700个亿左右。行业排名也跟着往下掉。
但说实话，规模缩水还不是最致命的。真正要命的是产品结构走歪了。
以前帮公司赚钱的权益产品，现在垮得差不多了。混合型基金，2021年底还有2000多亿，到2026年一季度只剩739.82亿，缩水超过六成。股票型基金也跌了三成多。
与此同时，货币基金翻倍涨，2026年一季度已经接近3000亿，占了公司总规模的一半以上。
问题在哪？行内人都晓得，主动权益产品管理费1.2%到1.5%，是真正的利润来源。货币基金管理费只有0.3%左右，差了四五倍。
货币基金再大，也填不了权益流失的窟窿。这就叫“规模看起还在，赚钱能力早就缩水了”。产品结构畸形，是最大的内伤。其实这个问题不只交银有，绝大多数银行系公募都卡在这儿，只是交银更严重一些。
公司自己也急。2025年，隔了十四年又重新搞ETF，发了一只沪深港硬科技指数基金，首发才3.92亿，没几个月就缩到1.16亿，离清盘红线就差一口气。之前发的一年持有混合基金，基民持续赎回，最后直接清盘。
新产品一个接一个哑火。说明啥子？说明市场对交银的信心，确实不如从前了。
“三剑客”光环没了，中坚力量也跑光了
早些年交银的权益业务，全靠王崇、杨浩、何帅三个人撑起的。江湖人称“交银三剑客”，确实能打。
2021年最火的时候，三个人合计管理规模820多亿，占了公司主动权益总量的四成。靠着长期稳定的超额收益，圈了一大波基民。
然后市场风格一换，三人的规模全部断崖式下跌。到2026年一季度，三个都不是百亿基金经理了。
王崇最高管过340多亿，现在只有44.62亿。杨浩从367亿缩到不到30亿。何帅规模缩水66%。他们几个的长期业绩底子还在，但最近一年在同类排名中靠后，基民持有体验不好，自然就赎回了。
老将下滑是事实，但更让公司头疼的是，中生代的人留不住。
田彧龙、刘鹏，这两个人以前是被当成接班人来培养的，结果先后走了。走的时候规模已经缩得很惨，离职后都去了私募。
这一走，中层投研直接断层。
现在整个公司，只有杨金金一个人还能稳住百亿级别的权益规模。投研团队完全没得层次，短期凑不出一支能稳定出业绩的队伍。青黄不接，说的就是这个。
当然，这两年全市场权益基金都不好做，头部公募的明星经理规模回调、人员流动也很普遍，大家避险情绪重，钱都往货币基金、短债跑，不是交银一家的问题。
但交银的问题是，别人好歹还有梯队，它现在是中间一截直接空了。跟市场化公募和做得好的同行比，交银在留人、培养新人这块，确实差了一截。这个短板，恰恰是拖垮公司修复节奏的关键。
家底还在，翻盘不是没得可能
说了那么多不好的，我也得说句公道话。
交银施罗德的底子，确实厚。
交通银行持股65%，全国那么多网点、零售客户、机构资源，摆在那里的。英国施罗德持股30%，海外投研体系还在持续输入经验。中集集团也有产业资源补充。三大股东的优势，一分没少。
货币基金接近3000亿的盘子，就是公司的现金牛。每个月都有稳定的现金流进来，投研扩编、新品研发、渠道维护，都靠它撑到。短期的规模和利润波动，还伤不到根本。
从行业大势来看，监管一直在推公募加大权益布局，搞长期考核，银行系公募也都在推市场化改革。新上来的班子，有集团资管统筹的经验，有条件借着股东资源，调产品结构、改激励机制、稳住人才。
货币基金是老百姓的刚需，长期需求稳得很，刚好可以给权益业务留够修复时间。
所以我的看法是——交银现在的困境，是行业下行、银行系模式短板、管理层交接，三重压力叠到一起的结果。是阶段性的，不是没得救。
股东资源还在，固收底盘还在，外资投研能力还在。关键是新班子能不能把银行渠道资源真正转化成投研业绩，能不能把新生代培养体系搭起来，能不能在固收和权益之间找到平衡，把产品结构和投研能力都盘活。
这条路难走，是真的。
但要说交银施罗德就此不行了？我反正不信。
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