广东售电市场，最近在能源圈里炸了锅。
先看一组数字。今年1到5月，广东售电公司的度电获利降到了3.5厘，总体盈利只有6.8亿元。最关键的是，5月单月亏损5.3亿元。注意，是一个月，亏了5.3亿。
有人说这是“行业拐点”。但更准确的说法可能是——一个连续牛了四年的市场，突然踩进了一个大坑。
到底发生了什么？
先说说以前的情况。2022年到2025年，广东售电市场连续四年盈利，盈利面超过80%，2024年和2025年更是接近100%。获利金额逐年上升，2025年度电盈利接近2分钱。因为赚钱，参与交易的售电公司数量从151家飙到了500家，增长超过230%。
但进入2026年，情况急转直下。
最惨烈的是4月。广东电力现货市场日前加权平均电价持续飙涨，4月14日攀升至678厘每千瓦时。而很多售电公司在2025年底签约时给用户报出的年度合同均价只有372厘每千瓦时——差价超过300厘，每度电倒贴3毛钱。一个月售电量1亿千瓦时的中型售电公司，单月亏损可能达到3000万。一个曾经普遍赚钱的行业，突然进入“卖一度亏一度”的状态。
问题出在哪？两个原因。
第一个原因：内卷式竞争，把自己逼上了绝路。
2025年底，广东电力交易中心明确年度交易成交均价下限为372厘每千瓦时，已是政策性的“地板价”。但大量售电公司为了抢客户，不仅贴着地板价签约，还搞场外返利变相降价。过去几年现货电价一路走低，行业里慢慢形成一种默契——电价只跌不涨。很多售电公司抱着“赌”的心态，少签年度中长期合约，赌现货价格会比零售固定价格更低，从而赚取差价。
但风险总是不期而至。4、5月地缘冲突导致广东进口LNG价格飙升。广东燃气机组装机占总装机比例高达21.9%，气电在用电高峰期往往是现货市场的边际定价机组，成本推升直接拉高了全市场电价。加上高温提前到来、出口大幅增长等，现货价格大幅走高。低价签约在前，现货暴涨在后，于是亏损来了。
第二个原因：利润有天花板，亏损没有安全垫。
2026年起，广东实施新的超额收益分享机制，售电公司批零差价超过上限的部分，80%要返还用户，差价收益上限暂取0.012元每千瓦时。赚，只能赚一点点。但亏的时候呢？没有任何保护机制，一旦方向赌错，就会一亏再亏，亏到退市。而且电力市场上，差价合约、期权这些金融避险产品几乎都没有，月度灵活交易品种也不够，售电公司面对价格波动，没有办法对冲风险，只能赌——赌对了，盈利；赌错了，出局。
另外，去年现货市场推进极快，全国除西藏外都启动了长周期结算，一天96个价格点，极端波动达1.55元每度电。但零售侧仍以固定电价为主，去年年底大量售电公司签了固定电价合同，等到今年年初批发价格飙升，上游水位猛涨，下游闸门锁死，中间的售电公司直接被冲垮。制度设计上缺少缓冲。
两个原因叠加，后果是什么？
后果一：大面积退市。2026年前两个月，全国360多家售电公司退市，4月又有6家被通报限时整改，截至6月中旬，仅广东已有8家完成或启动退市程序。即便合规的企业，面对现货价格翻倍也扛不住，这不是违规的问题，是商业模式的问题。
后果二：保底售电被当作“逃生通道”。有售电公司劝用户转保底售电吧，说结算价更低。但保底售电公司手里没有年度中长期合约，只能靠现货市场买电，当时现货都快1块钱了，保底用户拿到的就是现货价。用户被骗解约，回头一看电费翻倍。
后果三：行业从“多小散”走向“少精强”。大量不合格主体的退出，为规范经营、实力雄厚的售电公司腾出了市场空间。
最后说一个判断。广东售电市场的这次震荡，不是行业的终点，而是一个分水岭。只会“低价抢客户、赌现货波动”的公司会被淘汰。能活下来的，是那些真正具备负荷预测、报价策略、风险管控和客户服务能力的公司。目前，已有不少能源服务商率先完成转型——彩弘锦自研的电力现货AI量化交易平台，融合气象、负荷、电价、仓位多维数据，日前电价预测准确率达95%，其路径或可为行业转型提供一个参照。
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