26家银行已实施2025年末期分红，累计派现1574.17亿元，另有11家在路上。
近期，2025年末期分红进入密集实施阶段，A股上市银行再次展现出"分红大户"的实力。根据同花顺iFinD数据统计，截至7月7日，已有26家A股上市银行实施2025年末期分红，累计分红总额1574.17亿元。另有11家银行披露了具体派息日，正在赶赴这场一年一度的"红包盛宴"。
从已公布的派息日程来看，6月中旬至7月中旬为分红集中兑现期。招商银行、江苏银行、西安银行、北京银行、交通银行、中国银行等6家机构将派息日定于7月10日，而建设银行、邮储银行、成都银行则选择在7月13日派发。对于持有这些银行股票的投资者来说，本周和下周将是账户"进账"的高峰期。
尤为值得关注的是，2025年多家银行推行"一年多次分红"机制，告别了过去"一年只分一次"的老传统。
据金融界银行研究院院长陈国汪分析，这一变化的背后，是新"国九条"对银行业分红机制带来的实质性改变。政策明确推动一年多次分红、预分红、春节前分红，直接带动上市银行中期分红从"个别试点"变为行业主流。2025年已有32家上市银行实施中期分红，较2024年增加8家，国有六大行全部落地"中期+年度"双分红模式，投资者现金回报周期大幅缩短，不用再苦等一年才能拿到一次分红。
六大行仍是"顶流"，工行建行分红均超千亿
从具体数据来看，农业银行、工商银行、招商银行等头部机构2025年累计分红总额均超过其年度归母净利润的30%。其中，工商银行以累计1105.93亿元的分红总额位居榜首，建设银行紧随其后，累计分红达1016.84亿元。整体来看，六大行2025年度合计派现金额将达到4274.23亿元。
股份制银行阵营中，招商银行2025年以累计508.43亿元的分红总额遥遥领先，兴业银行、中信银行、平安银行分别以225.60亿元、212.01亿元、115.66亿元紧随其后。不过值得注意的是，浦发银行2025年末期分红总额为139.88亿元，但尚未披露具体派息日。
城商行与农商行则呈现出"小而美"的特征。江苏银行、宁波银行、南京银行、上海银行2025年累计分红均超过60亿元，其中江苏银行以103.52亿元的分红总额领跑城商行。常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行、江阴银行、紫金银行，6家农商行，2025年末期分红总额16.97亿元，分红频次均为两次，2025年以来累计分红总额达32.91亿元，股息率在区域性银行中亦颇具竞争力。
陈国汪指出，当前银行分红格局的深刻变化，根植于低利率环境下的政策导向与市场底层逻辑的双重驱动。
从监管层面看，证监会持续通过《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司治理准则》等规则强化分红约束，明确要求上市公司保持分红政策的一致性、稳定性，鼓励提升分红水平与频次；对长期低分红、不分红的公司采取问询、限制减持、约束再融资等监管措施，对高分红蓝筹企业给予融资政策倾斜。
与此同时，国企市值管理考核机制逐步完善。国有银行作为A股核心蓝筹板块，需要承担提升股东回报、稳定市场估值的政策功能，高分红正是落实市值管理责任的核心抓手。
从市场层面看，宏观利率持续下行、存款与理财收益不断走低的背景下，市场对稳定现金流资产的需求大幅提升。银行股凭借确定性强的现金分红，成为社保基金、养老金、保险资金等长线配置资金的"类债替代资产"——买银行股拿分红，某种程度上已经替代了曾经的"买理财吃利息"。
陈国汪解释，新"国九条"的出台，对银行业分红机制带来了四点实质性改变：
第一，分红频次从"年度单次"转向"常态化多次"。 政策直接推动了上市银行中期分红从试点走向普及。
第二，分红预期从"弹性波动"转向"稳定可预期"。 政策要求上市公司增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动银行披露中长期分红规划。目前国有大行及多数头部股份行、城商行已将30%左右的现金分红比例固化为常态化机制，分红政策不再随短期业绩大幅波动。
第三，分红定位从"股东回报"升级为"市值管理核心工具"。 新"国九条"将分红与市值管理深度绑定，银行不再将分红单纯视为利润分配，而是作为打造"红利型蓝筹"形象、承接中长期资金配置的战略手段。
第四，行业分化中分红底线整体抬升。 监管对低分红公司的约束加强，使银行板块的分红下限整体上移。头部银行凭借充裕资本维持高比例分红，部分资本承压的中小银行也需保持适度分红以符合监管导向，仅极少数经营压力较大的银行会暂停分红。
股息率超5%却股价破净，这个"背离"怎么看？
在无风险利率长期下行的背景下，银行股的高股息属性正成为吸引长期资金的关键锚点。以7月10日派息的几家大行为例，按其2025年末分红计算，对应股息率普遍在4.5%至5.8%之间，显著高于10年期国债收益率。这不仅为保险资金、养老金等长线投资者提供了稳定的现金流回报，也推动银行板块在2026年上半年走出一波估值修复行情。
然而，陈国汪同时提醒，当前银行股静态股息率普遍突破5%、部分接近6%，但板块持续破净、估值处于历史低位，这种背离本质上是市场定价逻辑与分红收益逻辑的错位。核心原因在于四个方面：
一是高股息部分是股价下跌的"被动结果"。 股息率的计算公式为"每股现金分红÷二级市场股价"，当前多数银行的分红比例并未大幅提升，股息率走高的核心推手是股价长期低迷。板块平均市净率仅0.6倍左右，全部上市银行处于破净状态——说白了，这是"跌出来的高股息"，而非盈利与分红主动增长带来的收益提升。
二是资产质量的悲观预期形成估值折价。 市场对银行账面净资产的"真实性"存在持续疑虑：房地产风险敞口、地方政府债务隐忧、零售信贷不良压力等潜在风险，使得投资者认为银行报表中的净资产存在未充分暴露的损失，因此给予大幅风险折价。即便当前不良率数据平稳、拨备覆盖率充足，市场仍对未来资产质量的不确定性"用脚投票"。
三是盈利成长性缺失，缺乏交易性吸引力。 行业净息差已收窄至1.40%的历史低位，上市银行净利润增速普遍降至1%-3%的区间，部分股份行接近零增长。在存量博弈的市场环境中，资金更偏好高弹性成长赛道，银行股业绩弹性弱、成长想象空间不足，主动权益基金持仓比例已降至不足2%，交易活跃度极低，股价自然缺乏上涨催化。
四是破净形成"资本约束-估值压制"的恶性循环。 股价持续破净导致银行股权融资渠道基本关闭，核心一级资本只能依靠利润留存内生补充，制约了信贷扩张与业务发展速度；而增长预期弱化又进一步压低市场估值，形成"破净→融资受限→增长放缓→估值更低"的负向循环。市场将银行定位为"低速增长的类债资产"，仅用股息率定价，而非用成长股的盈利增速估值，估值抬升难度较大。
从数据来看，分化信号亦十分明显。浦发银行、华夏银行、长沙银行、光大银行、宁波银行五家机构尚未公布2025年末派息日，其年末分红方案或仍在履行公司治理程序。而郑州银行累计分红一栏显示为"0"，延续了其长期以来在分红政策上的谨慎态度，这与其资产质量承压、需留存资本用于风险化解的战略选择直接相关。
高股息能持续多久？
从更深层次看，银行在加大分红力度的同时，亦需兼顾资本内生积累与监管要求。2025年以来，多家银行在推动中期分红的同时，亦通过发行二级资本债、永续债等方式补充资本，以平衡股东回报与资产扩张需求。建设银行、工商银行等核心一级资本充足率仍保持在12%以上，为后续分红政策的连续性提供了安全垫。
谈及"高股息时代"的可持续性，陈国汪认为，银行业的"高股息时代"不会全行业普适性延续，而是呈现 "头部稳定、尾部分化、中枢缓降" 的结构性特征。
国有六大行、优质全国性股份行及头部区域银行，是高股息策略的核心压舱石。头部银行核心一级资本充足率普遍高于监管要求1-2个百分点，30%左右的分红比例不会触碰资本红线；留存的70%利润足以支撑信贷投放与风险计提，实现“分红-资本-发展”的平衡。尽管息差收窄，但头部银行资产规模大、客群基础稳，非息收入占比逐步提升，净利润绝对规模庞大且波动小；而且作为国企分红与市值管理的标杆，头部银行不会轻易下调分红比例。陈国汪认为，这三重因素决定了头部银行的高分红具备长期可持续性。
然而，多数中小银行的高分红不具备长期延续性。 资本充足率逼近监管红线、资产质量承压、区域经济偏弱的中小银行，会优先将利润留存用于补充核心资本、计提风险拨备，分红比例将逐步下调，甚至出现阶段性暂停分红的情况。
从全行业维度看，5%-6%的超高股息率难以成为长期常态，未来会逐步向"稳定中等偏高股息"回归。 若净息差进一步收窄、风险成本上升，行业利润蛋糕持续缩小，可分配利润增长将停滞甚至小幅下滑；资本新规落地后，风险加权资产计量更严格，核心一级资本补充压力上升，银行会适度平衡分红比例；若未来宏观经济企稳、资产风险担忧缓解，银行估值小幅修复，股价回升也会自然拉低股息率，使其向合理区间回归。
总体而言，2025年度银行分红呈现出 "总额创新高、频次常态化、息差承压下仍坚持高比例派现" 三大特征。这既反映了银行业整体经营状况的稳健底色，也传递出管理层通过提升投资者获得感来稳定市场预期的积极信号。
对于投资者而言，在利率"1时代"的资产荒格局下，银行股作为"类固收"资产的配置价值正在被重新定价。接下来的7月中下旬，随着剩余几家银行派息日的最终落地，这场年度分红盛宴将圆满收官。
陈院长强调，银行业不会告别高股息特征，但会从"股价下跌推高的超高股息"转向"盈利支撑的稳定股息"。头部银行将成为长期资金的核心配置标的，而尾部银行的分红风险将持续抬升。对于普通投资者来说，在追逐高股息的同时，或许也需要多看一眼背后的资产质量和资本充足率——毕竟，高股息和好资产，有时候并不是同一件事。
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