A股市场上，“摘帽”本应是上市公司基本面好转的信号，但艾艾精工（603580.SH）用4个交易日，给这个信号赋予了全新含义——从退市风险警示撤销到实控人筹划转让控制权，它创下了2026年A股“摘帽到易主”的最快纪录。
2026年7月6日晚间，艾艾精工公告称，实控人涂木林、蔡瑞美夫妇正在筹划股份协议转让事项。而在此之前，公司股价已经提前异动：7月2日、7月3日连续两个交易日涨停，7月6日盘中一度触及涨停，最终报收30.68元。从24.9元到30.68元，摘帽到易主公告之间，股价已累计上涨超过23%。
这一操作在近期并非孤例。笔者梳理发现，仅一个多月时间里，已有3家上市公司在摘帽后火速披露控制权转让公告。2026年6月，返利科技（600228.SH）和中广天择（603721.SH）先后上演了类似戏码：退市风险解除的那一刻，“干净壳”重新获得流动性溢价——这既是基本面的名义拐点，也是实控人套现离场的实质性起点。
艾艾精工火速筹划易主的根源，在其主业困境中早有伏笔。这家主营轻型输送带研发生产与销售的公司，客户集中于物流快递领域。随着近年物流快递等传统企业增长放缓，公司业绩持续下滑。2022年营收从2021年的2.52亿元降至1.77亿元，净利润由3407万元转为亏损280万元；2024年营收回到上市初期水平，净利润亏损达884.61万元，扣非净利润亏损398.83万元。因2024年度扣非前后净利润均为负值，且扣除无关业务收入后营收低于3亿元，公司被实施退市风险警示，2025年4月30日起变更为“*ST艾艾”。
主业乏力的局面下，艾艾精工于2025年5月斥资1.25亿元收购泰州中石信电子有限公司50.2008%股权，切入精密金属结构件、消费电子与新能源电池配件赛道。这笔跨界并购确实带来了“续命”效果：2025年扣除后营收达3.16亿元，同比增长96.85%，归母净利润4383.99万元，扣非净利润62.73万元勉强转正，净资产维持正数，退市风险指标全部消除。
但这份保壳成绩单的质地相当脆弱。据上市公司披露，此次并购形成8708.90万元商誉，年末已计提1224.47万元减值。更关键的是，收购时签署的对赌协议要求泰州中石信2025—2027年净利润分别不低于1800万元、2500万元和3700万元，而其2025年实际仅实现647.08万元，远未达标。主业增长遇瓶颈、并购标的业绩对赌承压、商誉减值风险悬顶——多重压力叠加，构成了实控人摘帽即谋退出的底层逻辑。
返利科技的路径与艾艾精工高度相似。这家电商导购公司因赛道流量红利消退、连年扣非亏损，2025年被*ST。依靠2025年年报营收突破4.86亿元踩线达标，公司于2026年6月9日复牌摘帽。此后股价一路上行，6月9日至16日七个交易日从6.62元拉升至8.92元，区间涨幅近48%，停牌前一个交易日封死涨停。摘帽仅7个交易日，6月16日晚间公司即宣布筹划控制权变更。根据6月24日披露的方案，主营半导体及光伏真空设备的繁枫智能将成为新任控股股东。6月25日复牌一字涨停，但随着摘帽与易主双重利好兑现，短线资金集中离场，此后股价最大回撤超44%。
中广天择则展示了另一条路径——地方国资内部的资产腾挪。同样因财务指标不佳于2025年被*ST，公司依靠2025年业绩翻身，于2026年6月2日摘帽。摘帽后第14个交易日，公司宣布停牌筹划控股权变更。这笔交易全程在长沙市国资委体系内完成：长沙广电将其所持3640万股（占总股本28%）协议转让给长沙城发集团全资文旅平台城发文旅，转让单价22.95元，交易总价8.35亿元。交易完成后，城发文旅以28%持股成为新任控股股东，长沙广电剩余22.38%股权退居二股东，实际控制人仍为长沙市国资委。这一安排本质上是国资板块职能重新划分：长沙广电回归内容制作主业，城发文旅统筹全市文旅实体资源，依托中广天择打造“影视IP+线下文旅”一体化上市平台，解决公司手握爆款纪实内容却缺少线下落地载体的经营痛点。
路径不同，二级市场的反应也截然不同。中广天择股价并未像艾艾精工、返利科技那样提前拉升，市场反应相对冷淡。有投资人士分析认为：“一旦摘帽，退市风险警报解除，干净壳价值释放。对于艾艾精工、返利科技这样主业积重难返的民企，这或许是实控人离场的最优窗口；对于中广天择这类国资背景的公司，则是借机理顺资产关系、盘活存量平台的好机会。”
将这三家公司放在一起，一条清晰的市场逻辑浮出水面：在ST阶段，涨跌幅限制、低迷流动性与深度估值折价，极大压缩了股权转让的谈判空间——民营老板想卖个好价钱，国资想引入战略资源，都面临重重阻碍。摘帽后，退市风险警报解除，干净壳价值释放，交易窗口随之打开。艾艾精工将这一资本运作压缩至4个交易日，把交易的“时效性”演绎到了极致，也为市场提供了一个观察此类操作的新样本。
热门跟贴