昨晚手机上弹出一条消息，国投证券前首席经济学家高善文因病去世，享年55岁。

看到55岁这个数字，心里还是沉了一下。在现代社会还是当打之年，正是经验和阅历最好的年纪。

高善文这名字，老股民应该不陌生。2003年光大证券首席，2007年去了安信证券，一干就是18年。圈子里公认的宏观研究一把手，"资产重估理论"就是他在2006年提出来的，放到现在回头看，很多判断都是对的。

北大毕业，五道口博士，导师是周小川。这履历，搞金融的人看了都得竖个大拇指。

但所有的履历、名声、财富，在55岁这一年戛然而止。

据说是淋巴癌，治了大概一年。

说实话我对高善文并不算特别熟，但他的报告我陆陆续续看了不少年，尤其是当年那句年轻人可以洗洗睡了，以及前几年对于房价的观点。现在前者应该还能搜到视频，后者估计都无了。

唉，挺突然的。

人这一辈子，你算再准的宏观，挣再多的钱，熬夜写了再牛的报告，最后能不能活过60岁，这事不全由你说了算。

说说三星，感觉大家讨论的挺多。三星发了二季度的初步业绩，营业利润89.4万亿韩元，差不多588亿美元，同比涨了1810%。

1810%，不是181%，眼睛没花。

单季度干掉英伟达，登顶全球最能赚钱的科技公司。

然后你猜怎么着，股价直接崩了。韩国KOSPI指数一度跌8%触发熔断，三星自己开盘就干下去6个多点，一天蒸发掉2500多亿人民币的市值。

是不是感觉很魔幻？史上最强财报，史上最惨跌幅。

其实逻辑一点都不魔幻，就是典型的买预期、卖事实。

二季度这个业绩，聪明钱早就price in了。DRAM价格一季度涨了快90%，二季度又涨了50%到60%，三星的利润区间基本是可算的。机构们提前蹲好，等财报一落地，只要没有大幅超预期，就集体按卖出键。

这就好比你提前知道了期末考试能考多少分，等成绩单发下来，周围人都不会给你鼓掌，因为大家早就知道了。

顺带说一下，TrendForce的数据显示，芯片价格再往上抬的空间大概也就20%了。而且这个20%还是在现有产能的基础上算的。

问题来了，韩国那边还有个扩产的事。

三星和SK海力士前段时间宣布了一个天量的韩国扩产计划，时间跨度拉到2040年。一边说产能紧张，一边疯狂扩产，这不矛盾吗？

其实一点都不矛盾。

产业资本的常规操作就是：在行业最热的时候，一边制造供不应求的叙事，一边趁着高估值融资扩产。等新产能释放出来了，价格也差不多见顶了，利润高点也兑现了，然后股价跌下来，筹码交给高位接盘的散户和基民。

最直观的佐证就是SK海力士的IPO。

这周五，7月10日，SK海力士要在纳斯达克挂牌，代码SKHY，ADR募资280亿美元。

280亿美元什么概念？超过当年阿里巴巴的250亿，美股史上最大规模的外国公司IPO。

他们对外说法挺有意思的，募来的钱全部用于扩建HBM产能。

一边从市场拿280亿美元去扩产，一边对外放话说芯片供不应求、涨价还得继续。供给和需求这两张牌，哪张是真的哪张是为了讲故事用的，心里得有数。

当然，这个剧本不会简单粗暴的一路跌。

大概率是跌一段，弹一段，甚至有可能新高呢都，给被套的人和观望的人反复制造这次不一样的希望，在拉高回撤的循环里把货慢慢派发出去。

等散户接得差不多了，这轮行情也就收场了。

不光是存储，2020年的茅台恒瑞，2021年的光伏，每一轮景气周期的结束方式都差不多。当时也都是永续赛道、穿越牛熊的叙事，最后该跌还是跌。

1、央行今天公布了6月黄金储备，连续20个月增持。不管金价怎么折腾，央妈买黄金的步伐没停。底层逻辑还是美元信用往下走，各国外汇储备都在悄悄去美元化。黄金长线配置的价值还在，但短线追高就自己把握吧，我不给建议。

2、沙特把销往亚洲的原油售价一口气砍了11美元一桶，创26年最大降幅。叠加霍尔木兹海峡那艘卡塔尔LNG油轮遇袭的事，油价多空两边都有故事讲。今年商品市场的波动不会小，不管做多做空都悠着点。

3、生猪价格最近偷偷涨了一波，外三元均价从9块多干到11块出头，10天涨了快17%。不过现在这个价格养殖户也只是刚刚出坑，离周期反转还有距离，别急着喊猪周期来了。

4、中远海控发了个回购公告，准备拿7.7到15.4亿在A股回购，用途是注销减资。不是那种搞股权激励的假回购，是真金白银买回来销毁。上半年航运价格高位运行，公司账上现金充裕，花点钱回馈股东也算讲究。以后这类真回购的公司越多，A股的价值锚就越扎实。

5、宇树科技科创板IPO注册生效了，拟募资42亿。今年机器人赛道热得烫手，8月还有世界机器人大会，这条线不缺故事。不过另一边中公教育被深交所盯上了，对异常交易账户直接暂停交易权限。一边是新贵上市，一边是老赖挨锤，A股的生态确实在变。

最后再说回高善文。

我之前看过一本他写的《经济运行的逻辑》，里面有一个观点我到现在还记得：宏观经济分析的核心不是预测具体的数字，而是理解经济运行的内在逻辑。数字会错，但逻辑对了，方向就不会偏。

这句话放在投资上也是一样的道理。

看K线看财报看消息，看的都是数字。但真正让你赚钱的，是你对逻辑的判断：产业到了什么阶段，市场在交易什么，预期还有多少没兑现，筹码在谁手里。

韩国存储这一轮，逻辑变了没有？价格涨不动了，产能还在扩，IPO高位抽水，散户热情高涨。这些信号拼在一起，答案不难得出。

投资这东西说到底，不是你比别人聪明，是你比别人冷静。

今天就这，发射～