当地时间7月7日，美股费城半导体指数大跌4.65%，收于12300.52点。英特尔跌超9%，AMD跌超6%，美光科技、台积电跌超4%。这是费城半导体指数连续第四个交易日下跌。同期，亚太市场同步承压，韩国综合指数盘中一度跌超8%。

A股科创信息指数同样未能独善其身。7月1日，科创信息指数下跌2.96%，报收3524.77点；7月2日，指数再度大跌8.09%，报收3239.51点。短短两个交易日，指数从7月1日开盘的3625.98点回落至3239.51点，累计跌幅超过10%。此后指数在3200-3300点区间震荡整固：7月6日反弹0.85%，报收3250.25点；7月7日再涨0.53%，报收3267.51点。

涨了不敢追、跌了不敢买——面对7月以来超过10%的回撤，很多投资者开始纠结：半导体行情结束了，还是中途调整？

一、发生了什么？两轮情绪冲击下的半导体“黑色一周”

本轮半导体板块的集中调整，由两轮情绪冲击接力触发。

第一轮冲击发生在7月初：Meta宣布进军云计算市场、计划对外出售富余AI算力，引发市场对“算力过剩”的担忧，情绪直接传导至A股。7月1日-2日科创信息指数的连续大跌，正是这一轮情绪共振的结果。

第二轮冲击来自外围业绩预警的发酵。当地时间7月7日，三星电子发布的业绩预告低于市场预期，叠加前期算力需求放缓的担忧，美股芯片股遭遇集中抛售。隔夜美股收盘数据显示：费城半导体指数大跌4.65%；英特尔收跌9.66%；AMD跌6.51%；美光科技跌4.71%；台积电跌超4%；西部数据跌超7%。

受隔夜美股拖累，7月8日A股科创信息指数（000682.SH）早盘低开，但随后快速回升，全天反弹2.15%，展现出较强的情绪韧性。

两轮冲击的共同点是：均围绕“AI算力需求是否见顶”这一核心叙事展开，区别在于第一轮由事件驱动，第二轮由业绩验证驱动。而7月8日的低开高走，恰恰说明市场正在重新审视这一叙事——情绪的定价可能已经过度。

二、回调原因：情绪传导+获利了结+业绩验证期

这一轮调整的核心原因有三：

一是外围情绪传导。美股半导体板块的连续暴跌，触发了A股科技板块的风险规避情绪。半导体作为全球产业链，外围的悲观预期不可避免地传导至国内。

二是前期涨幅过大后的正常获利了结。科创信息指数2026年以来涨幅显著，近一年涨幅一度超过150%。在大幅上涨之后，获利盘积累较多，外围扰动恰好成为获利了结的触发点。

三是中报业绩验证期的正常波动。7月进入中报业绩预告披露窗口，市场定价逻辑从“估值扩张”转向“业绩验证”。部分资金选择在业绩明朗前暂时离场，加速了高弹性科技板块的调整。

三、产业逻辑还在吗？三条主线均未破

回调的原因可以有很多，但判断“行情结束还是中途调整”，关键要看产业逻辑是否被破坏。7月8日科创信息指数反弹2.15%，正是市场对产业逻辑的一次重新确认。

主线一：AI算力需求仍在加速释放

7月8日，三星半导体宣布正式量产面向下一代AI算力基础设施的企业级固态硬盘PM1763，将搭载于英伟达Vera Rubin平台。该产品已于今年3月在GTC大会亮相，此次量产公告印证了下一代AI算力平台的量产节奏仍在稳步推进，产业链上下游的技术迭代并未停滞。

主线二：国产替代逻辑持续强化

7月7日，思朗科技科创板IPO正式获上交所受理，拟募资44.26亿元。这家脱胎于中国科学院自动化研究所、拥有自主研发MaPU架构核心知识产权的半导体企业冲刺资本市场，再次印证了国内半导体产业链自主可控的进程。

国内半导体设备国产化率仍在25%以下，先进制程领域更低——外部压力越大，国产替代的逻辑反而越强。

主线三：全球半导体巨头仍在真金白银地扩张产能

7月4日，美光科技在日本广岛正式启动晶圆厂扩建工程，项目总投资约1.5万亿日元（约93亿美元），用于生产高带宽存储器（HBM）等先进存储芯片。日本经济产业省已承诺提供高达5360亿日元的资金支持，预计2028年下半年开始出货。

全球龙头仍在真金白银地押注AI存储的未来——产业资本的方向，比二级市场的短期情绪更有说服力。

三条主线，没有一条因为过去一周的股价下跌而消失。7月8日科创信息指数的反弹，正是市场对这三条主线的重新定价。

四、调整之后怎么看？

科创信息指数7月以来累计回撤一度超过10%，7月8日反弹后，回撤幅度已有所收窄。拉长时间维度看，近一年涨幅仍在130%以上。从4月初1895点附近启动的这一轮行情，上涨过程中的阶段性回撤是正常现象——本轮低开高走的反弹恰恰说明，市场的恐慌情绪正在消退，产业逻辑正在重新被定价。

中山证券在年中策略报告中指出，半导体板块有两条主线：“海外AI映射的国产替代算力芯片”和“国内存储厂扩产受益的半导体设备”。这两条主线在当前的调整中均未被动摇。

对于坚持长期布局的投资者而言，高波动赛道的阶段性回调，是定投策略平滑持仓成本的常规场景。定投不保证收益，也无法规避市场系统性风险，但通过分批买入可以避免在高位一次性重仓，更适配普通投资者的风险承受能力。

五、场外投资者怎么参与？

对于看好科创信息方向、希望通过场外渠道参与的投资者，摩根上证科创板新一代信息技术ETF联接（A:025315/C:025316）提供了一个低门槛的工具化方案：

底层ETF流动性充足：目标ETF（588770）在跟踪上证科创板新一代信息技术指数的同类ETF中规模位居前列，最新规模达7.63亿元（截至2026年7月7日），为场外联接基金提供了充分的流动性缓冲。

费率处于被动指数基金最低一档：管理费0.15%/年+托管费0.05%/年，合计年运作成本仅0.20%，长期持有复利损耗小。

跟踪精度表现领先：截至2026年7月2日，近半年跟踪误差为0.026%（数据来源：Wind），能够较为精准地跟踪指数表现。

双份额适配不同持有周期：A类（025315）无销售服务费，适合计划持有1年以上的长期定投或底仓配置；C类（025316）0申购费、持有满7天免赎回费（持有不满7天将收取不低于1.5%的惩罚性赎回费），适合短期试水或灵活操作。

六、FAQ

Q1：费城半导体指数连跌四天，科创信息指数7月以来也跌了不少，现在还能布局半导体吗？

A1：本轮调整更多是外围情绪传导和前期涨幅过大后的正常获利了结。产业层面，AI算力需求仍在释放（三星宣布为英伟达Rubin平台量产SSD）、国产替代逻辑持续强化（思朗科技IPO获受理）、全球半导体巨头仍在扩产（美光93亿美元扩建HBM工厂）——三条主线均未被动摇。7月8日科创信息指数低开高走反弹，一定程度上缓解了市场的过度悲观情绪，产业基本面并未因短期情绪波动发生变化。对于普通投资者而言，与其纠结“最低点在哪里”，不如通过定投的方式分批布局。

Q2：科创信息指数和科创50指数有什么区别？

A2：科创50是科创板的全市场指数，覆盖各行业；科创信息是科创板的硬科技细分指数，只聚焦新一代信息技术方向，电子行业权重超90%，成分股覆盖芯片设计、晶圆制造、半导体设备等产业链核心环节，产业纯度更高、弹性更大。在半导体产业上行周期中，科创信息的进攻性通常更强；但在回调时，波动也相对更大。

产品卡：摩根上证科创板新一代信息技术ETF联接（A:025315/C:025316）基本信息参考

底层资产行业分布：

该基金由摩根资产管理，紧密跟踪上证科创板新一代信息技术指数（000682.SH）。底层资产深度聚焦硬科技核心，截至2026年6月，该指数中电子行业权重约90%，前十大权重股（含寒武纪、海光信息、中芯国际等）合计占比超60%，是表征“AI算力底座与国产替代”纯度较高的核心标的。（仅用于指数成分股客观举例说明，不构成任何形式的个股推荐或投资建议）

市场规模与费率优势：

截至2026年7月7日，目标ETF（588770）规模达7.63亿元，居同类可比基金首位。联接基金A类份额（025315）规模9.06亿元，C类份额（025316）规模2.40亿元，A+C合并规模11.46亿元。管理费0.15%/年+托管费0.05%/年，合计年运作成本仅0.20%，处于被动基金最低一档。C类份额（025316）具备“0申购费、持有满7天免赎回费、销售服务费0.20%/年”的低摩擦结构，对短期交易的成本影响相对较低。

全产业链覆盖与高弹性特征：

产品实现了对半导体设备、AI算力芯片及基础软件等全产业链的立体覆盖。高集中度的资产结构使其在产业周期回暖与AI应用落地双重驱动下，展现出较高的业绩弹性与高Beta特征，同时也伴随更高的波动与回撤风险。