日本私募股权交易在2023年创下历史新高，全年交易额达到474.8亿美元，覆盖300笔交易，成为亚洲市场的亮点。PitchBook数据显示，这一数字较此前稳步攀升，得益于企业现金充裕的资产负债表、稳定的融资环境以及日趋支持性的治理改革。与此同时，包括KKR、贝恩资本、凯雷集团在内的美国大型并购基金持续扩大在日资金布局，华平投资、KPS Capital和安宏资本等机构也在近几个月内纷纷设立东京办公室。

然而，日本主权财富基金日本投资公司近期发布的一项调查却揭示了另一番现实：日本企业仍对股本融资，尤其是来自私募基金和外国投资者的股权资本，抱有强烈保留。该调查走访了1000多名上市公司及中型非上市企业的董事会成员和财务高管，结果显示，46.1%的受访者将自有资金列为增长融资首选，35.5%依赖银行贷款，而认为IPO、定向增发或战略投资是可行选项的比例仅有5%至7%。

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在不愿引入私募股权资金的深层原因中，管理自主权缺失以41.4%的占比高居首位，对融资方式不熟悉以27.4%紧随其后。此外，受访者还普遍提及退出条件不透明、基金对短期回报的要求及其对业务理解不足等担忧。这些情绪折射出日本企业即便在全球资本高度关注之下，依然对传统信贷模式存在强烈路径依赖，形成市场热度与企业保守态度之间的明显反差。