来源：市场资讯

（来源：智通财经）

智通财经APP获悉，一家意大利企业凭借其对英伟达(NVDA.US)芯片制造环节的关键赋能，悄然成为欧洲人工智能浪潮中涨幅最为惊人的标的之一。由亿万富豪家族控股、员工规模超3000人的Technoprobe SpA(THNBY.US)，过去一年股价累计飙升逾330%。该股今年3月才被纳入欧洲基准斯托克600指数，尽管近月随其他芯片股自高点有所回调，但截至当前，2026年年内涨幅已高居该指数第五位。

公司核心业务为探针卡——这是一种在芯片交付使用前进行功能性测试的关键设备，应用范围覆盖智能手机到英伟达AI加速器。随着数据中心算力基建大规模铺开，先进制程半导体需求井喷，与之配套的测试设备需求同步激增，成为驱动股价上行的核心引擎。

Bakewell Alpha Fund董事Ken Hui表示：“探针卡是AI硬件供应链中增长最为迅猛的子赛道之一。AI芯片复杂度持续攀升，测试时长随之延长，直接拉动探针卡的用量需求。”

过去芯片设计相对简单时，探针卡市场竞争更趋激烈。但如今架构日益繁复——例如英伟达Blackwell系列将两颗硅片整合于单一封装——对测试精度的要求显著提升，这恰恰是Technoprobe深耕的高端领域所擅长的。

美银分析师Oliver Wong团队上月指出，Technoprobe有望在英伟达图形处理器(GPU)测试环节中保持多数份额，并将其列为欧洲中小盘股的首选标的。分析师认为，行业红利不止于英伟达：存储芯片、定制化逻辑芯片等测试复杂度的持续提升，预计将使需求长期维持供不应求格局。

强劲需求已在财报中充分体现。今年5月，Technoprobe上调2027年业绩指引，并预计可提前一年达成修订后的目标，当日股价应声创下32%的历史最大单日涨幅。公司预计EBITDA利润率约为45%，远超去年32%的水平。

快速上涨背后亦不乏技术面因素。该股流通盘极为有限，公众持股比例不足总股本的五分之一。创始人家族Crippa家族持有逾半数股份，而两大供应链合作伙伴泰瑞达(Teradyne)和爱德万测试(Advantest)合计持有该公司15%股权。

估值层面，市场预期的不断抬升已将股价推至2022年上市以来的高位区间。Technoprobe当前市盈率(TTM)约为未来一年预期盈利的58倍，显著高于其三年均值及美国同业FormFactor的43倍。

贝伦贝格分析师Giovanni Selvetti指出，定于8月发布的下一份财报中，市场焦点将集中于公司定于2027年一季度完成的产能扩张计划。目前高带宽内存(HBM)测试业务占营收比重尚小，关键在于公司能否尽快获得主要存储芯片厂商的资质认证。Selvetti对该股评级为“中性”，认为当前估值已“充分反映”利好。

而Montanaro资产管理公司投资经理Adam Montanaro则更为乐观，其管理的基金持有Technoprobe仓位。他表示，虽然基于一年期前瞻盈利的估值看似偏贵，但分析师盈利预测仍有上调空间，仅凭简单估值指标容易低估公司未来数年的成长潜力。“他们正在以极快的速度扩充产能，”他补充道，“高端探针卡的需求异常旺盛，且仍在加速扩张。”