每经编辑：叶峰

2026年4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，深化创业板改革正式启动。三个月来，哪些政策措施落地了？效果怎么样？市场有哪些获得感？

首批配套规则发布“快”，推动重点改革措施迅速落地

创业板改革措施涉及10多项配套规则制定修订，涵盖发行上市、再融资、交易等各类业务。改革推出当天，深交所按照“成熟先行、能快则快”的原则，就首批4件配套业务规则向市场公开征求意见，包括上市规则、交易规则、IPO发行与承销业务实施细则、预先审阅审核指引。4月24日，也就是改革推出2周后，这些配套规则就正式发布，速度非常快，推动增设第四套上市标准、建立预先审阅机制等重点措施进入实施阶段。

7月3日，证监会就《上市公司证券发行注册管理办法》及配套规则公开征求意见，明确建立再融资储架发行制度、提高简易程序融资额度等一系列再融资改革举措的具体安排。深交所同步就再融资审核规则、再融资发行与承销业务实施细则2件配套规则公开征求意见。深交所相关负责人表示，正在加快研究制定修订其他配套规则，将尽快向市场发布。

改革宣介培训覆盖“全”，三个月足迹遍布全国

改革政策发布后，深交所迅速在深圳举办首场政策宣介会暨地方政府推送信息培训会，强化政策宣介解读，聚焦关注问题进行深入交流，来自全国各省市区、计划单列市、重点地级市有关方面负责同志，以及相关市场主体代表200多人参加，充分体现了社会对改革政策的关心。这三个月，改革宣介陆续在全国地图上“打卡”，截至6月末，深交所联合地方金融办、证监局等开展的“创新向未来”系列宣介培训活动，已覆盖全国31个省、市、自治区，来自地方政府、上市公司、拟上市公司、保荐机构、创投机构等各类市场主体超4000人次参加培训。

试点地方政府推送拟发行上市企业信息，是这次深化创业板改革的一项重要探索。参加培训的地方政府代表表示，这一机制有助于充分发挥地方政府了解辖内企业实际情况的优势，帮助审核机构更加充分了解企业的创新性、成长性特征。

记者获悉，深交所目前已收到部分企业的地方政府推送信息函，深交所会在审核中对推送的信息予以参考，对企业是否符合发行上市条件做好审核研判，切实提高审核质效。

第四套标准申报企业成色“足”，精准支持新兴未来产业

增设第四套上市标准是深化创业板改革的突出亮点。第四套标准不设盈利要求，强化成长性、创新性指标，充分适配新兴产业和未来产业企业前期投入大、收入起点低、价值跃升快等特点。截至目前，创业板已受理8家采用第四套标准申报的企业，包括首家企业乐聚智能以及腾盾科创、云豹智能、成立航空、科润新材、西井股份、度亘核芯、宸芯科技等。这些企业涵盖当前新兴产业和未来产业多个前沿赛道，涉及人形机器人、无人机、人工智能、芯片、航空航天、新材料等领域，具有较强的创新性和成长性。

市场人士表示，创业板第四套标准落地，将进一步激发新兴产业和未来产业领域企业对接资本市场的积极性，助力更多优质创新企业借助资本市场实现研发突破与产业化扩张。

深交所相关负责人表示，深交所将坚持循序渐进、质量优先原则把好第四套标准申报企业的受理审核关，突出成长性、创新性要求，严守财务真实性底线，从源头提高上市公司质量。同时，提高审核问询针对性，突出重要性原则，不断提升监管透明度。

据统计，改革政策发布以来，创业板新增受理首发申请66家，除了第四套标准企业8家，第一、二、三套标准企业分别有51家、4家、3家，既有新能源、新材料、具身智能、低空经济、航空航天等新兴产业和未来产业企业，也有新型消费和现代服务业企业申报。

上市公司融资并购效率“高”，加力支持公司向新向优发展

再融资、并购重组、股权激励是资本市场支持上市公司高质量发展的重要工具，创业板改革作出了专门安排，不少政策案例已经落地。

再融资方面，5月8日，信维通信60亿元定增项目通过深交所审核，距项目受理用时仅21个工作日，是全市场落实再融资改革要求、加大对优质上市公司支持力度的首单落地案例。江波龙37亿元定增项目、上海瀚讯7.46亿元定增项目分别于5月20日、28日通过深交所审核，10天内两单“轻资产、高研发投入”再融资项目接续落地。江波龙募集资金拟投入面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目以及补充流动资金。上海瀚讯募集资金拟投入与主业密切相关的智能化建设项目。

并购重组方面，6月26日，迈普医学发行股份及支付现金购买资产项目获深交所重组委审议通过，是创业板改革落地后，首单过会的收购未盈利标的资产的重组项目。本次收购的未盈利标的为易介医疗，属于国内神经介入器械领域的创新企业，产品竞争力位居行业前列。

股权激励方面，4月30日，卓胜微推出以新产品L-PAMiD（射频前端模组）出货量进行考核的股权激励计划，精准激励包括多名外籍员工在内的近400名中层管理人员和技术业务骨干。

改革政策发布以来，44家创业板上市公司推出再融资方案，9家推出重大资产重组方案，96家推出股权激励计划，2家发行债券获通过，一批优质公司案例相继落地，股债融资灵活性便利性不断提升，助力引导要素资源加快向新质生产力领域聚集。同时，已有60多家创业板上市公司在深交所科交中心报名开通权限，便于高效对接重点高校院所科研团队和优质科技成果项目。这也展现出深交所从IP到IPO再到上市后做优做强、全生命周期服务科技创新企业的协同优势。

指数产品体系谱系“广”，持续提升资产配置功能

截至目前，创业板指数数量达到43条，覆盖宽基、行业主题、策略等各种类型，指数投资功能进一步提升。深交所已上市创业板相关ETF产品72只，规模超过1400亿元，成为境内外资金配置中国创新资产的重要选择。

6月15日，深交所修订创业板中盘200、创业板小盘300、创业板300等3条宽基指数编制方案，调整后形成了以创业板指为大盘、创业板200为中盘、创业板500为小盘、创业板300为大中盘的宽基指数体系，整体市值覆盖率提升至84%。同日，深交所对创业板指、创业50等指数实施定期调样，分别更换10只、5只样本股，战略性新兴产业权重占比分别达92%、96%，创业板指样本股中64家国证ESG评级在A以上。7月6日，大宗交易实时成交确认、扩大盘后固定价格交易机制适用范围等改革正式落地启用，更好满足投资者多元化的交易需求。

深交所相关负责人表示，将加快构建完善创业板指数和产品体系，为市场提供更多元的投资标的，更好满足各类投资者，特别是长期价值投资者的需求。

强化全过程监管突出“严”，夯实高质量发展基础

这次深化创业板改革将维护市场稳定运行、保护投资者合法权益放在突出位置，注重加强全过程、各环节、各参与主体的监管，以强监管保障改革有序实施。改革推出后，深交所修订发布《深圳证券交易所创业板投资风险揭示书必备条款》，针对性提示投资者关注创业板改革后的制度规则变化及风险特征，并组织券商更新创业板投资风险揭示书，新开通创业板交易权限的普通投资者按要求签署新版风险揭示书。

深交所相关负责人表示，将严把发行上市、融资并购审核质量关。提升创业板制度包容性适应性，绝不意味着放松对发行上市企业的质量要求。发行审核工作严格坚持质量优先，综合运用提升审核问询针对性、开展现场督导检查、强化监管处分等手段，压实市场主体责任。今年以来，深交所对创业板发行审核领域各类业务违规主体作出自律监管措施或纪律处分102人（家）次。同时，持续加强上市公司监管，加大对财务造假的打击力度，通过上线财务舞弊监管大模型增强科技监管能力，进一步提升财务舞弊非现场监测和发现功能。严格执行退市制度，已对*ST天龙作出终止上市决定，对元道通信、ST新动力等12家公司实施退市风险警示。

市场人士表示，深化创业板改革推出三个月以来，成效明显，从很多案例数据中可以看到改革正在惠及越来越多的优质创新企业和投资者。通过这次改革，创业板在企业发行上市环节能够更好包容适配新兴产业和未来产业企业需要，在企业上市后能够更好支持上市公司持续成长，在投资端能够更好吸引汇聚创新资本，在市场生态上能够更好实现良性循环，必将为资本市场支持优质创新和新质生产力发展注入更强动力。