盘前市场动向

1. 7月10日(周五)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.09%，标普500指数期货跌0.10%，纳指期货跌0.37%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.01%，英国富时100指数跌0.01%，法国CAC40指数跌0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.24%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.65%，报72.55美元/桶。布伦特原油涨0.76%，报76.88美元/桶。

市场消息

美伊“边打边谈”，美国官员称双方技术磋商未停。美军7日和8日以回应伊朗近期袭击通过霍尔木兹海峡的商船为由，连续两天对伊朗发动军事打击，而伊朗则向美方在巴林、科威特、卡塔尔和约旦等国的设施发动导弹和无人机袭击。与此同时，以色列方面10日消息称，以色列已向美国表示，以方愿参与美国对伊朗的进一步军事行动，目前正等待美国总统特朗普作出决定。消息称，以方认为，美伊之间的新一轮军事冲突可能还将持续数日。不过，一名美国官员表示，在伊朗问题上美国仍致力于寻求解决方案，相关技术谈判仍在继续。美伊在新一轮相互打击后仍维持技术磋商，意味着双方尚未关闭外交出口，市场因此可以适度下调“冲突重新升级为全面战争、霍尔木兹海峡长期中断”的尾部概率，但这绝不等于地缘风险已经解除。

AI投资进入“精耕时代”!摩根大通：一切交易皆成AI交易，未来“怎么投”比“投不投”更关键。随着人工智能(AI)概念渗透至市场的每一个角落，投资者对AI主题的认知正在从“买什么都涨”的狂热，转向更为精细化的布局。摩根大通资产管理公司全球市场策略师David Lebovitz表示，投资者正越来越善于区分AI领域不同环节的潜在风险与回报，这对华尔街而言是一个至关重要的教训。Lebovitz明确指出，AI产业链内部存在显著的结构性差异。在他看来，数据中心建设和运营的需求将比半导体和硬件的生产更具“结构性”——芯片可能存在供给过剩的风险。他表示：“我所担心的供给风险主要在芯片领域和硬件领域。这显然是投资者热情最为高涨的地方，而历史经验表明，当热情高涨时，人们往往会有些过头。”

警惕多头踩踏!美股高位运行藏“暗雷”：杠杆押注规模与成本狂飙，财报季极限考验“融资牛市”。在美股徘徊于历史高位、科技股和AI概念股持续吸引狂热追捧的背景下，美国股票融资市场正面临日益加剧的紧绷压力。据摩根士丹利数据显示，6月26日，股票头寸的融资成本一度攀升至比联邦基金利率高出约200个基点的水平，创下2024年12月以来的最高纪录。虽然按季度结算的指标已回落至89个基点，但市场参与者警告，推高利率的结构性因素不仅没有消退，反而在持续累积。摩根士丹利美国利率策略师Martin Tobias直言，“融资激增的风险在可预见的未来可能一直伴随着我们”，这场由杠杆驱动的融资压力，正在成为美股高位运行下最容易被忽视的“暗雷”。

油市异象预示美国通胀风险被低估！先锋资管逆势布局通胀保值美债。油市一项不同寻常的指标变化，正促使先锋资产管理公司买入防范美国通胀高于预期持续时间更长的保险。自美国与伊朗达成脆弱的停火协议以来，原油价格大幅下跌，但汽油价格的跌幅却远未跟上，导致两者之间的价差扩大至2022年以来最高水平。先锋主动管理基金国际利率主管库特尼表示，他正密切关注所谓的“裂解价差”，以寻找成品油价格可能再次上涨并推高通胀的迹象。库特尼表示：“问题在于，这一价差究竟会恢复正常，还是这种低相关性将演变为一种更具结构性的特征，并对通胀风险产生影响。”这一走势促使库特尼及其团队建立了美国短期通胀保值国债(TIPS)多头仓位，同时也买入收益率曲线较长期限的盈亏平衡通胀交易头寸。

美元从“避险王者”迈向高波动资产? 全球资金追逐美股AI主题，美元命运似乎与纳斯达克捆绑。德银表示，美国金融市场在为自身融资方面，比以往任何时候都更加依赖流入本国企业股票的国际资金流，而不是对其债务的投资来大规模筹集资金，这一转变可能使美元汇率面临更高级别风险。该行在研究报告中表示，地缘政治裂痕正在削弱国际投资者们长期持有美国债务的意愿，而AI热潮则意味着更多资本正流入美国股市，使美元越来越暴露于波动剧烈的前沿科技行业不确定生命周期之下。美国外部融资正由逆周期、长期化的美债资金，转向更顺周期、更依赖AI叙事的科技股票市场资金，美元因而可能从传统避险资产逐渐转变为与有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数行情高度联动的剧烈波动型风险资产。

个股消息

SK海力士(SKHY.US)美股“首秀”今夜重磅来袭！AI投资热潮迎来关键压力测试。韩国存储芯片巨头SK海力士将于周五正式登陆美国市场交易。SK海力士将其美国上市的美国存托凭证(ADR)发行价定为每份149美元，募资规模约为265亿美元。这将成为外国公司在美国进行的有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)，超过阿里巴巴集团此前创下的250亿美元IPO纪录。据悉，SK海力士此次ADR发行已获得超过7倍超额认购。SK海力士ADR发行吸引投资者踊跃认购，反映全球资本对AI存储产业链的定价共识。但与此同时，这场美国上市首秀将成为检验投资者是否仍然相信AI热潮能够持续的关键考验，尤其是在近期半导体股票出现回调之后。

扎克伯格否认Meta(META.US)算力过剩：不知道业内有谁觉得自己的算力过剩。Meta首席执行官扎克伯格表示，Meta需要尽可能多的算力资源，但在一个运行和开发AI产品所需资源短缺的市场中，他也正在考虑，如果将Meta的部分AI基础设施出租给外部企业，是否能带来更高的价值。扎克伯格表示，出租算力资源或者考虑此类交易具有合理性。扎克伯格表示，只要我们想要，肯定存在建立云业务的潜力。这并不意味着Meta已经过度建设或拥有过剩的算力。他表示：“我不知道业内有谁觉得自己的算力过剩。”他补充道，Meta目前正在充分利用其所有的计算资源。截至发稿，Meta周五美股盘前涨近4%。

达美航空(DAL.US)Q2盈利超预期，旅行需求强劲顶住燃油成本压力。财报显示，达美航空Q2调整后营收为176.6亿美元，同比增长13.9%;调整后每股收益为1.56美元，好于市场预期的1.51美元。该公司表示，高端旅行、商务出行及国际旅行需求强劲，帮助公司抵消了历史上季度燃油成本最高的一次冲击。该公司重申全年利润指引，预计2026年调整后每股收益为6.50至7.50美元，远高于分析师普遍预期的5.97美元。作为首家公布季度业绩的美国大型航空公司，达美航空的财报为外界观察美国航空业在中东冲突升级后的经营表现提供了重要窗口——中东局势导致航空燃油价格大幅上涨，航空公司纷纷在夏季出行旺季来临前缩减航班计划并提高票价。达美航空表示，Q2调整后燃油支出达到44亿美元，同比增长77%，创历史同期新高。随着中东战争出现趋于结束的迹象，燃油成本曾有所回落。但本周美国再次对伊朗发动新一轮军事打击，使市场重新担忧，在外交努力进展有限的情况下，冲突可能重新全面升级。无论局势如何发展，美国航空公司都可能继续维持较高票价，以弥补不断增加的成本。截至发稿，达美航空周五美股盘前跌超1%，此前一度涨近4%。

本文源自：智通财经网