来源：市场资讯

（来源：口罩哥研报60秒）

光互连功耗撞墙，中文市场炒的是模块，真正卡脖子的是材料

技术前沿 · 2026.07.10

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CORE可插拔→NPO/CPO 是 2028+ 的形态之争；但四条路线的公共瓶颈是磷化铟——先兑现的是材料，不是模块。

7 月 9 日，华为拉上中移动研究院、京东云、百度等20 余家，发起国内首个 NPO 光互连 MSA（OPEN NPO）。

中文圈瞬间炒起 CPO 概念，模块股齐涨。

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但真正的卡点在材料层。

不管走可插拔、LPO 还是 NPO/CPO，每条路都要 InP 激光源。Lumentum 是唯一量产 200G EML，日本 fab 满载、产能锁到 2027；英伟达 3 月向 Lumentum、Coherent各投 20 亿美元预锁产能。—— NVIDIA 新闻稿 2026.03.02

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“缺口 >50–70%、紧到 2028”并非空话：Coherent 订单排到 2028、能见度延至 2027；金属铟被中国管制、年内+78%。—— Coherent 电话会、SMM 2026.06

每 800G 端口功耗：CPO 把 15W 打到 5.5W

瓦/端口，厂商口径 + 实测

15W

5W

5.5W

3.5W

可插拔

LPO

CPO现役

CPO次代

数据：博通/英伟达/SemiAnalysis · 口罩哥KZG

迁移拐点在2028，不在 2026（CPO 渗透 2026 仅约 0.5%）。

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中文市场却把唯一量产 6 英寸 InP 的YN锗业静态 PE 炒到 1743×——材料层不是被低估，是被透支。原创研报已经上传。

先兑现的，是 InP 激光源的量价齐升；标准之争只是 2028+ 的期权。