01 【可回收火箭】产业链全景图
02 可复用（回收）火箭
可复用火箭，就是能像飞机一样飞出去再飞回来的火箭。箭体完成任务后返回地面，检修加注后就能再次起飞。
传统火箭更像一次性餐具，用完即弃；而可复用火箭把航天运输从“消耗品”升级成了“循环工具”，形成“发射—回收—检修—再发射”的闭环。
02-1、全球领先技 术
凭借低成本、高频次和足够可靠，可复用火箭正成为发射市场主力。核心逻辑很直白：把最贵的部分捡回来重复用，摊薄单次成本，同时提升发射节奏，好比把包车做成了公交。
SpaceX已跑通回收芯一级加整流罩的路线，一枚一级复用约10次，而芯二级有意放弃回收来保住运力，就像货车只复用最贵的车头，车厢送到即弃。此前，国内朱雀三号等虽入轨成功，但回收接连失利，说明赛道还在边跑边摔。
02-2、主要技术分类
回收是降本命门，垂直回收则是绝对主流。猎鹰9号仅回收一级就省去约80%成本，若二级也能回收，成本可压至现有1%。主流的伞降、带翼飞回和垂直回收中，垂直回收对运力影响最小、落点精度最高、箭体改动最少，经济价值最突出，所以成为行业押注最多的方向。
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03 核心逻辑与数据
7月10日，长征十号乙（长十乙）成功实现全球首次海上网系回收，标志着国内商业航天正式补齐了最核心的底层技术短板，跨越了运力瓶颈。当前行业的定价逻辑正在发生根本性改变——从过去的“远期空间叙事与主题炒作”实质性切换至“订单、发射频次与成本下降驱动的业绩兑现”阶段。
商业航天的核心驱动力已转向商业化可持续盈利，而可回收技术是重塑盈利模型的关键。
1、成本的断崖式下降是规模化的前提：传统一次性火箭的发动机和贮箱等硬件占总成本的70%以上。目前国内高轨发射成本约5-7万元/kg，低轨约3万元/kg，而传统火箭国际平均成本在1-2万美元/kg。
对比来看，SpaceX的猎鹰9号通过回收复用，已将单位发射成本降至3000美元/kg以下（首飞降至2700美元/kg，降幅达85%）。
2、复用频次决定利润弹性：火箭一旦实现稳定回收，其商业模式将从一次性硬件制造转变为运力运营。
以SpaceX为例，单台猎鹰9号助推器最高已实现35次复用，单次发射边际成本降至约1500万美元。
随着复用次数增加，发射毛利率显著提升，目前SpaceX发射毛利率在50%以上，若逼近30次复用，毛利率上限有望达到80%。
3、国内降本路径明确：蓝箭航天的朱雀三号设计复用次数不少于20次，预计复用5次后单次成本较首飞下降约45%，复用20次时成本降幅超80%，终极目标是将每公斤发射费用降至2万元人民币以下。
后续重点关注：
民营技术验证：重点关注蓝箭航天朱雀三号的陆地回收试验。该火箭带有起落架，对姿态和精度的控制要求极高，若能成功，将证明国内在垂直支腿回收路线上同样具备可行性。
04 【火箭可回收】 8 大核心关联企业
8. 臻镭科技
主营业务：射频微波芯片、微系统及模组
商业航天核心亮点：星载相控阵T/R芯片与电源管理芯片核心供应商，产品覆盖星载、弹载及地面测控场景
最新进展与业务状态：星载电源芯片已批量应用于低轨通信星座；面向可回收火箭的高可靠测控芯片方案正在与商业火箭公司对接验证
7. 西部材料
主营业务：稀有金属材料深加工
商业航天核心亮点：深度参与火箭产业链，核心提供耐高温隔层等关键材料
最新进展与业务状态：伴随火箭发射频次提升，其耐高温材料需求将迎来线性增长
6. 航天动力
主营业务：泵及液力传动系统、流体计量等
商业航天核心亮点：作为航天六院唯一上市平台，在火箭发动机配件领域具备正统国家队背景与技术壁垒
最新进展与业务状态：核心受益于国家队及民营火箭发动机批产带来的配件采购需求
5. 广联航空
主营业务：航空航天高端装备制造
商业航天核心亮点：火箭贮箱、箭体结构核心供应商，深度卡位火箭箭体制造关键环节
最新进展与业务状态：持续受益于火箭批量化制造带来的箭体结构件需求爆发
4. 航天电子
主营业务：航天电子信息产品及无人系统装备
商业航天核心亮点：具备寡头供应格局的核心系统供应商，七成营收来自航天及国防装备
最新进展与业务状态：2025年圆满完成神舟系列等重大发射保障任务；北斗卫星应用芯片项目通过验收，多款车规级芯片获验证
3. 铂力特
主营业务：3D打印定制化产品、设备及原材料
商业航天核心亮点：发动机3D打印核心零部件服务商，提供从优化设计到零件研制的全方位支持
最新进展与业务状态：已助力蓝箭航天、东方空间、星际荣耀等多个客户完成发射任务；多个商业航天项目已进入批量生产阶段
2. 飞沃科技
主营业务：高强度紧固件研发制造（风电、航空航天等）
商业航天核心亮点：以紧固件切入，通过并购成都新杉构建3D打印发动机子系统集成装配能力
最新进展与业务状态：2025年商业航天收入占比不足0.05%，处于初期培育未盈利状态；2026年规划突破火箭舱段关键结构件研制，全面提升单箭价值量
1. 斯瑞新材
主营业务：金属新材料（高强高导铜合金等）
商业航天核心亮点：液体火箭发动机推力室内壁为战略核心增长业务，具备全工艺链自主可控能力
最新进展与业务状态：完成200吨级以上大推力发动机推力室内壁全流程工艺开发；已形成年产250余台（套）加工产能；与蓝箭航天、九州云箭等深度合作，产品已用于实际发射
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声明：本文无任何投资相关的引导及承诺，不构成任何投资建议，仅限学术研讨范畴。市场潜藏各类不确定性风险，投资决策应基于个人独立且理性的思考。
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