“停火纯粹是浪费时间。”周三，特朗普的这句话把全球市场吓得不轻。当天，美国对伊朗实施打击，理由是伊朗攻击了通过霍尔木兹海峡的船只。总统还放话，后续可能发动更多打击，甚至重新封锁伊朗港口。话音刚落，原油价格猛窜，飙到两周以来的最高点。通胀预期跟着抬头，债券收益率也被推了上去，十年期美债收益率一度触及4.59%的一个半月高点。
股市这边，脸色就没那么好看了。标普500指数跌了0.28%，道琼斯工业指数更惨，下挫1.09%，只有纳斯达克100指数勉强守住涨势，收盘微涨0.27%。盘中道指一度被砸出更大的坑，标普也跟着新低，整个市场被地缘政治的不确定性压得喘不过气。
有意思的是，跌到最低点之后，大盘反而慢慢爬回来了，尤其是纳斯达克，硬是从3.5周的低点翻红。这股托底的力量来自芯片制造商和AI基础设施类股票。它们在前一天刚经历过一波抛售，周三猛然回血，把科技股集中营的纳斯达克救了起来。这背后藏着一条市场心照不宣的逻辑：越是这种宏观乱成一锅粥的时候，资金越喜欢往业绩确定性高的地方扎堆，而眼下最大的确定性，就是人工智能的资本开支。
同样在周三，美联储6月16日至17日的会议纪要出炉，措辞偏鹰。纪要里写着，与会者普遍觉得，两次会议间隔期内收到的信息表明，物价稳定的上行风险仍然很高，而实现最大就业的下行风险已经有所缓和。翻译过来就是：通胀这头猛兽还没被彻底拴住，降息的事，真得再等等。这对股市当然谈不上友好，高利率就像压在估值头上的石头。
另一边，老百姓买房的门槛又垫高了一点点。美国抵押贷款银行家协会的数据显示，截至7月3日当周，抵押贷款申请量下跌2.2%，购房贷款申请跌了0.6%，再融资申请更是掉了4.1%。同期，30年期固定利率抵押贷款的平均利率从6.57%微升到6.58%。虽然只是1个基点的变化，但在这个价位上，买家对成本已经极度敏感。
不过，所有这些坏消息底下，还埋着一个实打实的利好：二季度盈利展望非常强劲。彭博行业研究汇总的预测显示，标普500成分股二季度利润有望增长23%，几乎追平一季度的30%爆炸式增长。要知道，一季度那个数字是分析师预期12%的两倍还多。这轮利润狂飙的主要推手，依然是AI。其中，AI基础设施类股票预计会贡献标普500二季度每股收益增长的近六成。换句话说，只要AI这头现金牛不趴下，哪怕外面炮声隆隆，市场的底牌就还在。
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