八年前，巴菲特那几句关于指数基金的忠告，还在被中国基民反复背诵。可如今，A股市场上那几只曾经万众追捧的千亿规模宽基ETF，却几乎在同一时间黯然退场，留下一地错愕。
就在今年，2026年夏天，一个标志性事件悄然落地——随着华泰柏瑞沪深300ETF规模跌破千亿，A股市场中所有曾经突破千亿的宽基ETF，全部从这个规模俱乐部中消失。Wind数据记录下了这一刻：曾经多达7只的千亿级成员，到了6月30日，数字归零。上演了一出三年走完“兴起、鼎盛、衰退、清零”全过程的魔幻戏码。
故事里最具戏剧张力的主角，非华泰柏瑞沪深300ETF莫属。它的规模轨迹，几乎就是一轮过山车的完整剖面。2024年开年，沪深300指数估值探到历史底部，“国家队”资金借道宽基ETF大举入市。海量资金推动下，这只ETF的规模开启狂飙模式——2024年3月12日站上2000亿元，9月24日突破3000亿元，到10月8日，它直冲4302亿元，成为中国公募基金史上首只规模突破4000亿元的股票型ETF。那时候，市场眼里只有对宽基的狂热。
可是，狂热下的回调来得极快。仅仅7个交易日之后，其规模就跌回到3900亿元以下。到2024年底，数字进一步收缩至3596.29亿元。尽管2025年借助“国家队”再度出手，规模曾两度重返4000亿元之上，甚至在10月29日触及4355.20亿元的新高，但退潮的水位，比所有人预想的都要深。2026年一季度，这只ETF的规模连续失守4000亿、3000亿、2000亿三道大关。到7月8日，其规模仅剩824.89亿元，上一次站在这个数字旁边，还是2023年7月。三年时间，从800多亿涨到4300亿，再落回800多亿，昔日龙头身上的光环，褪得干干净净。
整个“千亿ETF俱乐部”的消失，根源不只在于资金撤退，更在于市场逻辑的根本性重置。过去，沪深300ETF这类产品作为机构标配，几乎没有像样的替代者。但2024年10月中证A500ETF问世后，对于追求长期稳健收益并严控成本的机构资金而言，它具备了“降维替代”的吸引力。机构持仓向来只算性价比，不讲情怀，于是大规模赎回、换仓成为常态，老牌宽基ETF只能持续失血。
更深层的推力，来自市场风格的彻底分化。2026年的A股，一边是AI、半导体、通信等科技赛道持续走牛，另一边是传统权重蓝筹持续低迷。继续持有均衡配置的宽基，等于拿着赚钱的科技仓位去补贴不赚钱的传统板块，整体收益被严重摊薄。基民的认知很快被刷新：躺平吃进平庸的贝塔收益已经不够了，精准切入细分赛道博取超额收益，才是在这种市场里存活的办法。赎回潮，就这样一层层把千亿俱乐部的墙角掏了个干净。
但这绝不是ETF市场的落幕。现金没有离场，只是换了赛道。Wind数据清晰地画出了两条截然相反的资金迁徙线：一边是宽基ETF持续遭遇千亿级别的净流出，另一边，细分赛道ETF获得了百亿级别的持续净流入。全市场ETF总规模并未萎缩，只是资金从过去无脑扎堆宽基的粗放打法，迈入了更加精细化、赛道化、分层化的新阶段。
新格局里接过接力棒的，首先是黄金。2026年上半年的最大黑马无疑是黄金ETF，十几只产品的合计规模逼近2500亿元。华安黄金ETF甚至在7月3日一度突破900亿元，越过华泰柏瑞沪深300ETF，坐上了全市场头把交椅。博时、易方达、国泰、华夏等公司的黄金ETF，也纷纷突破百亿，集体承接避险资金的洪流。
科技赛道，则是另一块强力吸铁石。半导体、通信等科技行业，在国产替代、产业政策红利的推动下，业绩兑现能力远超传统板块，赚钱效应不断刺激着资金涌入。半导体材料设备ETF、通信设备ETF的年内资金净流入数据，就是这场迁徙最直观的注脚。眼下的格局已经十分清晰——宽基负责退场，黄金负责防守，科技负责进攻。
业内的普遍判断很一致：下一只千亿级ETF，绝不会再诞生于传统宽基。黄金、半导体等热门赛道的头部产品，更有可能率先扣响下一扇千亿俱乐部的大门。ETF市场从未冷场，只是资金不再扎堆于一个方向。不同功能、不同定位的指数工具，开始各司其职，去满足越来越差异化的配置需求。千亿宽基ETF的故事终章已至，但更精细耕耘、更多元角逐的ETF新故事才刚刚翻开第一页。对于基民而言，与其怀念过去宽基的简单坦途，不如学着在新地图里找到属于自己的赛道。
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