（来源：经济日报）

转自：经济日报

近日，东方汇理资产管理发布2026年中全球投资展望，主题为“韧性的力量”。经济体与市场能承受多大的冲击？东方汇理资管认为，受益于人工智能投资、产业自主战略相关投入，全球经济至今展现出较强韧性。但今年下半年，各国经济、政策制定者与市场将迎来多重冲击的压力测试。全球增长格局表现分化，通胀走势波动可能加剧。与此同时，政策风险显著抬升，而财政空间受限与支出需求上行的双重压力，则预示利率波动可能更加剧烈。

东方汇理资管预计，霍尔木兹海峡局势将阶段性降温，年底前原油价格应有缓和趋势。随着全球资产逐步重新定价，全球经济有望避免陷入衰退。基于以上判断，略微下调了多数经济体增长预期。在面对地缘风险、通胀持续高于政策目标的背景下，各国央行可能会更侧重于稳定通胀预期。

东方汇理资产管理投资研究院主管Monica Defend表示：“投资者正身处一个全新的市场环境：央行独立性正经受考验，通胀波动增强，市场集中度风险持续上升。在这一新格局下，优质投资组合需要具备应对不同市场情景的韧性——投资者需要做到跨货币的多元化配置，买入实物资产与黄金，并遵守投资纪律来布局股票市场中的行业机会与结构性主题。”

东方汇理资产管理集团首席投资官孟文睿（Vincent Mortier）补充道：“人工智能叙事的重心已从前沿技术研发转向规模化落地。当下投资的核心是在整个价值链中广泛挖掘机会，同时通过分散配置来应对技术、地缘政治以及实体层面的各类风险。”

投资启示方面，东方汇理资管主张选择性调整风险资产配置，而非全面转向防御。在地缘政治、通胀与集中度风险主导市场和政策决策的背景下，投资组合应当围绕持有收益、盈利韧性、定价能力、流动性、多元化配置进行构建，同时把握与战略自主、地缘格局重构、人工智能在“物理世界”中的落地应用相关的长期增长机遇。

具体来看，固定收益市场方面，适应“收益率重置”的新环境——债券能够带来可观收益，但通胀与财政风险削弱了其对冲作用。东方汇理资管倾向跨区域灵活配置，适度增配欧洲市场。同时，看好通胀挂钩债券，以及资产负债表稳健、票息优质的投资级信用债发行人。

股票方面，拓宽布局，避免过度集中——权益市场需要在行业与国家层面加强筛选。人工智能不再仅仅是科技赛道主线，投资机会正沿着价值链向“物理世界”延伸，涵盖能源、基建、设备、软件、机器人以及各行业应用端。

新兴市场方面，精选配置机会，并有望受益于全球资金轮动。整体而言，东方汇理资管看好新兴市场债券，偏好大宗商品出口国，关注亚洲地区由科技创新驱动的投资机会。

此外，对冲策略同样需要调整，以适应传统相关性失效的新环境。这意味着需要提高实物资产（基建、私募债权）、黄金、大宗商品与特定币种在对冲组合中的占比。美元走势预计将弱于绝大多数货币，尤其是大宗商品关联货币，长期走弱趋势将延续。（经济日报记者 勾明扬）