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“这是价值事务所的第2171篇原创文章”
上周的公开课所长和大家聊了下半年的投资策略，主要是以下几个方向：
首先是国产算力，今年是国产算力真正的元年，随着国产算力基础设施投资的快速增长，尤其是先进算力芯片、超节点的突破，相关优质公司会有非常好的表现。
其次是创新药，创新药属于泛科技，在科技仍然为王的投资周期，创新药的逻辑也更顺畅一些，从AI制药龙头英矽智能的超预期表现看，AI制药很快也会来到从0到1的突破点。
再次是HALO资产，也就是重资产资源品，这些也都是AI和电力投资超级周期所受益的。
但是老登也不必灰心丧气，老登的关键变量是利率，利率的关键看美国的经济周期，利率的拐点可能也不会太遥远了，具体的内容大家还是直接来看直播回放吧。
本文来自《所长会客厅》7月7日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……
每周末所长都会在会客厅给大家更新最新的投资策略动态，也会给大家详细分享一个细分行业，到目前为止，已经覆盖了CPO、玻璃基板、金刚石散热、氟化工、电子特气等各十多个热点领域，大家比较迷茫搞不太懂的投资逻辑，这里都会有答案！
今天A股没能顶住，还是崩了，一切都怪三星！
韩股股王三星电子昨晚发布了半年度业绩，其实是非常炸裂的，经营利润达到89.3到89.5万亿韩元，同比暴增19倍。这个经营利润甚至超过了全球股王英伟达，创造了全球上市公司单季度经营利润的历史纪录。
但是利好出尽是利空，三星今天低开低走，拖累KOSPI指数一路狂泻，下午一度熔断。尾盘市场情绪略有缓和，最终收跌-5.22%。
今天A股基本上是普跌，主要靠防御类型高股息的银行股奋起护盘。最终上证指数下跌1.26%到3990.24点，失手4000点关键点位关口，深成指数-1.24%，创板指数-0.94%，科创50再次逆势收红+0.27%。
唯一可以安慰的是成交量继续大幅萎缩到2.6万亿，较昨日缩量5140亿。
相比之下还是美股抗跌，昨天纳指涨1.12%，道琼斯再创历史新高。今天纳指也被外盘拖累小幅下跌，道琼斯则继续上攻。
美国6月20日当周的ADP就业人数周变动2.1万，前值3.075万，弱于市场预期，美元走弱，黄金跳涨，原油和有色金属也小幅反弹。
01
价值事务所
浪潮信息
所长在5月底的时候写过浪潮信息，当时就认为浪潮信息会是这一波国产算力爆发的核心受益标的。上周周末的直播也又再次提到了。
公司今天盘后发布了半年报预告。所长其实也没想到业绩会如此炸裂。
公司预期上半年实现归母净利润26-31亿元，同比+226%-288%，对应二季度净利润为19.95-24.95亿，同比+494%-643%。
为什么二季报业绩牛逼呢？预告里就说了几句行业上行周期、产品技术创新等废话，等于没说。但之前所长的那篇文章其实也点到了，浪潮从23年开始因为被美国列入实体清单，不能采购最先进的GPU、CPU，导致失去了在最重要一块市场的竞争力，因此利润率大幅下降，净利润率从22年的3%下降到25年的1.5%。
应该就是从今年开始，国产服务器的发货量开始快速增长，而作为国内服务器没有争议的老大，又没有了芯片采购的限制，浪潮自然能够拿到非常高的份额。
并且国产服务器也已经进入了超节点，服务器、机柜和组网的难度相比之前都是大幅度提高，对于浪潮的利润贡献也是非常明显的。所长之前就说浪潮的净利润率从1.5%恢复到3%只是时间问题，没想到只用了一个季度就实现了。
浪潮现在所处的阶段可以类比一年前的工业富联，工业富联因为给英伟达GB系列服务器代工而业绩大涨，股价在一年里翻了两番。浪潮不一定会涨那么多，但空间还是非常大的。
02
价值事务所
百隆东方
今天还有一家业绩值得说一说，就是全球色纺纱的龙头百隆东方。
百隆预告上半年实现归母净利润5.07-6.24亿元，同比+30%-60%，对应二季度实现净利润2.64-3.81亿，同比+22.1%-76.1%。
色纺纱是一种高端纱线品类，核心采用先染后纺的独特工艺，先将棉花、化纤等纤维原料染成不同颜色，再将多种有色纤维与本色纤维按配方充分混合，再经过多道工序纺织而成。
色纺纱具有视觉效果好、节水减排、工艺灵活的特点，符合全球纺服行业的发展趋势，尤其适合小批量、多品种的快时尚潮流服装品牌。
更多的基本面情况限于篇幅就不展开了，主要强调百隆今年的两个核心受益逻辑。
首先是强厄尔尼诺现象。这个所长也反复说过多次了。棉花也是受厄尔尼诺影响相对比较大的一个品种，核心受影响的主产区包括美国、印度和澳大利亚。
1982-1983超强厄尔尼诺导致美国种植面积连续两年缩减，总产量从1982年的1200万包下滑至1983年的777万包，2015-2016超强厄尔尼诺造成全球棉花产量下降约20%。2016年美棉期货价格涨幅达70%，印度棉花价格涨幅近50%。
当然厄尔尼诺有滞后效应，今年的厄尔尼诺效应影响的是明年的棉花产量。今年美棉的供应情况到目前还是正常的。
还有就是美伊冲突，导致化纤类产品涤纶、长丝、晴纶、氨纶等涨价，也会抬升棉花的价格，二季度公司的业绩不错也与此有关。尽管美伊冲突有所缓解，但是国内化纤行业的挺价意愿仍然比较强烈，之前消耗的库存也比较多，因此对于价格也有一定支撑作用。
上半年公司已经做了至少5个亿的利润，超过市场预期的全年9.3亿利润应该还是很有希望的。这样公司的动态市盈率也就是10倍左右。
公司管理层的分红非常慷慨，去年股息支付率达到90%以上，因此今年股息率应该至少也会在7%以上。
正如我们一直所强调的，《所长会客厅》从不做泛泛而谈的信息搬运，这里会研究历史大势的底层规律，洞悉宏观市场的微妙变化；纵观中观行业的潜流涌动，细究微观企业的真实处境，甚至有在公开渠道找不到的全维度跟踪。更重要的是，那些前端不敢讲、多数人讲不透的敏感信息和深层逻辑，都能在这里能听到最直白的剖析。
另外，《所长会客厅》对任何提问都有问必答，无论会员的疑问有多具体，哪怕是某个细分领域的小众问题，而且会尽可能地做到深度分析，拒绝三言两语的敷衍，甚至常出现数千字的深度拆解，把来龙去脉、利弊得失、未来走向讲得明明白白，就好像会员的「私人专属分析助理」一样。
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