【光大金工】交易情绪仍显谨慎——金融工程市场跟踪周报20260711|etf|中证|券商首席经济学家|基差|宽基|成分股|沪深300

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（来源：EB金工）

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分析师：祁嫣然执业证书编号：S0930521070001

摘要

市场核心观点

本周（2026.07.06-2026.07.10，下同）A股市场震荡回落，银行、传媒、计算机实现行业周度领涨，建材、基础化工、电力设备及新能源领跌。科创50ETF、科创板50ETF期权持仓量、成交量PCR较上周均有所上涨，科创板衍生品交易情绪仍显谨慎。拥挤度指标方面，截至本周五（2026.07.10），拥挤度指标触达53.35%，拥挤度20日均值创今年以来新高，短线仍有回调风险。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌1.17%，上证50上涨0.83%，沪深300下跌1.27%，中证500下跌2.76%，中证1000下跌4.90%，创业板指下跌4.41%，北证50下跌6.11%。

截至2026年7月10日，宽基指数来看，上证50、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、沪深300、中证500处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

横截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

时间序列上来看，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

资金面跟踪

机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为长电科技（151家）、华盛昌（127家）、联动科技（124家）、海泰新光（98家）、信捷电气（83家）。

本周港股通交易区间为2026年7月6日-2026年7月10日，南向资金净流入390.55亿港元，其中沪市港股通净流入213.08亿港元，深市港股通净流入177.48亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为-1.28%，资金净流入874.39亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.21%，资金净流入10.01亿元。港股ETF本周收益中位数为1.49%，资金净流出80.60亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.40%，资金净流出2.78亿元。

风险提示

报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

核心观点

主要指数表现与热点复盘

从中信一级行业来看，本周涨跌幅表现最好的前5大行业依次为银行、传媒、计算机、房地产、农林牧渔；振幅最高的前5大行业依次为建材、有色金属、电子、国防军工、基础化工。

从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为服务器指数、GPU指数、半导体硅片指数、操作系统指数、央企银行指数；表现最差的5大概念依次为锂电电解液指数、玻璃纤维指数、氟化工指数、对日反制指数、稀土指数。

宽基指数和行业指数估值

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。

量化情绪跟踪

量能择时

从量能择时信号来看，截至7月10日，主要宽基指数量能择时信号均为看多观点。

沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。

指标计算方法：

沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。

我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会

错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。

截至2026年7月10日，该指标下降，上涨家数占比为45.33%，市场情绪偏低。

沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。

指标值处理及开平仓信号应用：

（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。

截至2026年7月10日，从动量情绪指标走势来看，快线下行，慢线下行，目前快线处于慢线下方，预计未来一段时间内将维持谨慎观点。

均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.指标值处理及开平仓信号应用

（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。

（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。

截至2026年7月10日，从均线情绪指标来看，八均线指标值为3，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间。

市场赚钱效应观察

横截面波动率

截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

时间序列波动率

时间序列上来看，沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中等分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

机构调研跟踪

本周（2026.07.04-2026.07.10，下同），机构调研活动累计186场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研72次，深市上市公司累计被调研106次，北证上市公司累计被调研8次。

从被调研股票市值来看，<=100亿的上市公司累计被调研74次、100亿~200亿的上市公司累计被调研37次、200亿~500亿的上市公司累计被调研41次、>500亿的上市公司累计被调研34次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为70.97%和12.37%。从机构类型来看，证券公司、基金公司、外资机构的调研次数占比依次为48.0%、29.4%、7.8%。

从中信一级行业来看，本周电子、机械、基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为-1.56%、-5.95%、-8.98%。

从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为长电科技（151家）、华盛昌（127家）、联动科技（124家）、海泰新光（98家）、信捷电气（83家）。

股指期货跟踪

本周IF当月合约下跌1.30%，收于4767，收盘基差-0.29%；本周IH当月合约上涨0.74%，收于2940.2，收盘基差-0.52%；本周IC当月合约下跌2.85%，收于8470.2，收盘基差-0.40%；本周IM当月合约下跌4.76%，收于8186.2，收盘基差-0.15%。

本周上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的-0.02%环境好转。IH当月合约近一季度平均每周基差变化-0.03%，相比于近半年的-0.02%环境恶化。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的-0.03%环境好转。