我是标叔，最近天天盯美股的朋友，估计都被这行情晃得头晕。连着好几天上蹿下跳，一会跳崖一会拉升，活脱脱就是坐过山车，不少人摸不着头绪，不知道这行情到底方向在哪。
之前美伊冲突升级的消息刚放出来，美股三大股指直接集体低开，纳指早盘跌超1%，整得不少人赶紧找逃命出口。结果没等多久，特朗普放出来缓和言论，股指又立马扭头冲高，把之前跌的失地全收回来了。就连用来测恐慌情绪的VIX波动率指数，都是盘中冲高18%，最后收盘硬生生把涨幅收窄到了5%。
现在市场对这种地缘突发消息，早就脱敏了。恐慌情绪停留的时间越来越短，从头到尾也没出现资金大规模踩踏出逃的情况。真正能牵动整个市场神经的，还是10年期美债收益率的走势，这才是根上的事。
这几天美债收益率日内一度摸到了4.6%的位置，4.5%这个线，可不是随便画的。它是美国经济和美股估值的承重线，一旦持续站稳在这个点位上方，高估值成长股的估值压力会立马快速抬升。企业融资成本上去，市场风险偏好直接往下掉，谁都扛不住。
这一轮半导体板块的回调，本质上就是资金主动降杠杆，压缩估值后暴露出来的回调，根本不只是单纯的消息面影响。很多人跟着喊是消息砸的盘，其实没摸到真正的根子。
AI芯片龙头英伟达，近期股价愣是逆势上涨，重新突破了200美元关口，还稳稳站上了200日均线。一方面是中资获批采购有限数量H100芯片的消息释放利好，直接缓解了市场一直担心的芯片需求问题。另一方面，现在英伟达市值和苹果的差距已经缩到2100亿美元，去年同期这个差距还高达1.37万亿美元，资金也开始从之前过度押注英伟达，转向布局更广泛的半导体赛道。
算下来英伟达目前的远期市盈率才18倍，比标普500的市盈率还低，下方承接的资金相当充足，跌不动自然就能往上走。这种基本面扎实的龙头，震荡行情里反而更容易走出独立行情。
博通最近也吃到了大苹果的红利，拿到了苹果300亿美元的定制芯片订单，消息出来后股价直接跳空高开，突破了月线压力位。成交量比之前明显放大了不少，看得出来机构对这票的认可度很高。
这个订单会推动超150亿美元芯片在美国本土制造，既帮苹果强化了供应链本土化的布局，也实打实提升了博通未来几年的成长预期，两边都赚得盆满钵满。
之前被市场热炒的太空概念股，最近已经集体回落挤泡沫了。比如LUNR的股价从5月高点回撤已经超过了66%，PlanetLabs的股价直接被腰斩，一点都不留情面。这类板块本来就是纯情绪驱动的，只有美联储放水的时候，才会被资金拉出来炒作一番。
当前整个市场都在给高估值泡沫挤水，这类概念股还处在挤泡沫的阶段，远没到可以进场配置的时机，手痒想抄底的可得三思，别轻易伸手接飞刀。
最近港股的中概股倒是全面爆发，阿里巴巴单日直接大涨11%，惊掉了不少人的下巴，其实背后的资金逻辑一点都不复杂。半导体板块调整之后，不少在美股布局的中国资金选择获利了结，拿着赚到的钱回流到之前跌幅很大的互联网龙头身上。
这就是近期中概股突然异动的核心原因，没有什么幕后黑庄或者突发大利好，就是资金腾挪切换布局的结果。
现在看美股的均线系统还是互相缠绕，多空信号都模糊不清，短期市场肯定还是处在震荡整固的阶段。后续能不能走出明确的趋势行情，核心就看两个关键节点。
一个是美债收益率接下来的走势，会不会站稳4.5%上方，这直接决定了美股整体估值的天花板。另一个就是新财报季里，微软、谷歌、Meta、亚马逊这几家大客户的AI资本开支情况，这直接关系到整个AI赛道的成长预期。
普通投资者真没必要对着单日的涨跌过度解读，追涨杀跌是散户亏钱的最大根源。这种震荡磨人的行情里，多看少动拿稳核心标的，比来回折腾赚的多。
参考资料：新华社 全球金融市场评述
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