原“中国私募股权投资”
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来源：PE星球
文：韦亚军
距离全资收购刚过去3个月。
近日，据英国《金融时报》报道，私募股权投资机构黑石集团与TPG资本，正在寻求出售女性健康影像设备龙头豪洛捷（Hologic）的外科业务部门，目标交易对价超过40亿美元（折合人民币超过270亿元）。
3个月前，黑石与TPG刚刚以183亿美元的总对价，牵头完成了对Hologicd私有化交割。
黑石与TPG已开放尽调通道
尚无确定的意向收购方
目前，黑石与TPG已聘请专业投行担任财务顾问，面向全球医疗产业集团、中型医疗私募开放尽调通道。
但知情人士称，该笔潜在交易还处于前期邀约对接阶段，尚未进入正式竞标流程，截至目前亦无确定意向收购方落地。
值得一提的是，标的虽然是豪洛捷旗下独立运营的妇科外科事业部，但是其并非零散产品线，而是一套具备完整研发、生产、全球销售渠道、售后耗材体系的独立业务单元。
该部门核心聚焦妇科微创治疗设备赛道，是豪洛捷旗下4大业务板块中成长性稳定、现金流持续的资产。
2025财年，对应标的营收约6.8亿美元，同比增长6%，营业利润2.046亿美元，营业利润率为30.1%；2026财年一季度延续稳健增长。
并购融资利息抬升+LP赎回压力
顶级PE希望回笼现金
2026年4月初，黑石与TPG作为财务牵头方，引入阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡政府投资公司（GIC）两大主权基金作为少数股权出资方，4家共同收购了豪洛捷100%股权，整体总对价183亿美元。
交易资金由“自有股权资金+银行并购贷款、高收益债”3部分组合构成，其中仅债务融资就高达122.5亿美元。这属于典型的大型杠杆收购。
近年来，全球信贷市场利率维持高位，并购融资利息支出持续抬升，这给收购方带来了不小的资金压力。
黑石和TPG希望通过出售部分资产的方式，快速变现回流部分现金，以减少年度利息刚性支出，避免高债务侵蚀基金内部收益率（IRR）。
此外，市场另一层关键背景是全球私募信贷流动性收紧。2026年上半年，黑石旗下旗舰私人信贷基金遭遇LP集中赎回申请，公司被迫设置提款限制，行业资金端承压明显。
对于手握大额杠杆收购资产的私募机构，快速分拆非核心、可独立出售业务回笼现金、向LP返还分配，也成为行业通行操作，以缓解基金投资人流动性诉求。
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