缪舢/文

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7月10日收盘，三美股份报收62.05元。这已经是它连续第六个交易日下跌——从7月3日的高点83.86元一路杀到62.05元，跌幅35.15%。六天持续暴跌，没有一天反弹。总市值从近500亿缩水至378.8亿，一周蒸发超100亿。

同一天，巨化股份报收43.42元，上周的58元成为了一座新的峰顶，跌幅33.57%；永和股份报收35.37元，跌6.30%，本周累计跌幅达20.89%。

而基本面呢？恰恰是史上最好的时候。

三美股份2025年全年营收58.50亿元，同比增长44.81%；归母净利润20.61亿元，同比暴增164.75%。2026年一季度，归母净利润5.06亿元，同比增长26.29%。

巨化股份2025年全年营收269.91亿元，归母净利润37.83亿元，同比增长94.29%。2026年一季度归母净利润11.73亿元，同比增长45.93%。2026年上半年合计营收125.35亿元，同比增长7.03%，高端氟化工板块量价齐升。

永和股份2025年全年营收52.06亿元，归母净利润5.62亿元，同比增长123.46%。2026年一季度归母净利润1.80亿元，同比增长85.11%。

业绩爆表，股价暴跌。这不是基本面出了问题，是筹码结构出了问题。

那么，是谁在做空制冷剂？

7月3日，制冷剂板块突发急挫，三美股份、巨化股份双双跌停。数据显示，从7月6日到10日这一周，三美股份主力资金合计净流出4.27亿元，永和股份主力资金净流出4.97亿元。每天都有巨量卖单压顶，散户在接，主力在撤。

这波砸盘的主力，极大概率是量化基金。

量化交易是股市剧烈波动不可忽视的力量。当前量化交易每日贡献全市场30%至40%的成交额，在小盘题材股中占比甚至突破五成。量化模型的同质化策略在上涨时追入助涨，一旦趋势反转则同步触发止损，形成“下跌→止损→再下跌”的正反馈循环。

本就因累积浮盈过高而筹码松动的制冷剂板块，市场一有风吹草动，极易受到波折瞬间崩落。量化交易成为了制冷剂板块下跌的“加速器”，股价便如自由落体——这不是价值判断，是算法在机械执行。

更值得注意的信号是：这不是制冷剂板块的孤立事件。 几乎同一时间，AI、半导体板块同样经历连杀——7月2日，创业板指跌5.71%，科创50大跌7.7%。没有任何单一行业消息可以同时解释这三个板块同步崩跌。

答案已经清晰了：这是一场高拥挤板块的系统性调整。AI、半导体、制冷剂——过去一年涨幅最大、筹码最集中的三个方向，在流动性收缩的瞬间同步坍塌。制冷剂只是被这场风暴“误伤”的绩优生之一，而非风暴的中心。

盛夏七月，制冷剂消耗量达全年峰值。配额锁死、库存低位、需求刚性——基本面的逻辑链条一个都没断。股价却在业绩最炸裂时被砸出六连阴。

谁在做空制冷剂？不是看空基本面的聪明钱，是量化算法在收割最后的恐慌盘。当算法出清结束，市场终将重新看见那些被错杀的价值。