（来源：宝城期货）

研报正文

【沪铜】

今日沪铜高开横盘，主力合约收涨1.38%至103710 元/吨，日内走势偏强。

宏观来看，市场对中东冲突进一步升级的预期有所降温，美元指数偏弱，叠加外盘铜价震荡走强，沪铜走势偏强。

库存结构仍表现为伦铜、沪铜持续去库，纽铜累库。非美地区可交割资源的边际收紧，有利于伦铜和沪铜价格上行。但纽铜库存继续增加，也意味着全球铜供应并非全面短缺，有结构性因素。

供应端方面，铜矿原料偏紧的支撑逻辑仍然存在，而需求端则仍然偏谨慎，现货下游主要维持刚需采购，整体表现一般。

展望后市，沪铜短期或维持小幅震荡，后期关注市场对美伊冲突反映、库存变化、下游产业开工率、美元指数变化以及美国铜关税政策落地情况。

【沪铝】

今日沪铝冲高回落主力合约收涨0.26%至23055 元/吨，日内整体维持窄幅震荡。

宏观来看，市场对中东冲突进一步升级的预期有所降温，美元指数偏弱，叠加外盘铝价偏强，沪铝整体震荡。

库存方面，国内铝社会库存、交易所库存保持同步去化，但绝对水平处于较高位置。供应端铝产能产量维持上升，而下游开工走弱，处于淡季刚需采购、低价补库支撑去库状态，铝价上行动能偏弱。

展望后市，沪铝或维持震荡走势，后续关注美伊冲突局势变化、国内铝库存去化节奏、下游企业开工率以及美元指数变化。

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