近期市场震荡加剧，多个板块经历深度回调，而红利资产这位“低调王者”却悄然走到聚光灯下——它不仅汇聚了市场上分红慷慨的公司，更展现出惊人的抗跌韧性。如今在持续震荡之后，红利资产的买入窗口或已悄然打开。
当前红利资产配置窗口或开启，红利国企ETF（510720）近20日吸金超17亿元，自上市以来连续26个月分红，可月月评估分红，是震荡市中的防御利器。
【数据说话：大跌中买入红利持有一年，胜率超92%】
历史复盘表明，红利资产在系统性下跌中展现出极强的“抗跌+修复”双重优势，大跌窗口往往是红利配置的高胜率时点。数据统计，2016年以来上证指数五轮主要下跌行情中，在区间内每个交易日买入上证国企红利全收益指数并持有1年后卖出，平均胜率超92%，平均收益率超10.5%。方正证券报告也指出，在2019年以来的多轮牛市调整中，中证红利指数普遍跑赢全A表现。红利策略的短期吸引力不在于弹性最强，而在于市场有扰动时往往更能“守得住、修得快”。
数据来源：ifind，时间区间2016/6/30至2026/6/30中上证指数的五轮主要下跌行情，从阶段高点覆盖至阶段低点；在区间内每个交易日买入上证国企红利全收益指数，持有1年后卖出，以计算平均收益率及胜率。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现。
大跌中的胜率优势并非偶然，而是红利资产底层逻辑的自然结果。其本质在于红利资产底层更多集中于银行、能源、公用事业、工业等高现金流行业，在风险偏好回落时估值压缩相对有限，资金也更容易回流到这类“看得见分红、算得清价值”的资产上。红利资产的优势不是高弹性，而是高胜率和更稳健的修复能力。
【低利率+弱复苏+地产调整，三重宏观逻辑支撑红利持续占优】
方正证券将红利长期占优的逻辑归纳为三条主线，当前三条逻辑仍在共振强化。一是2020年以来全球进入高利率、高贴现环境，红利“现金流前置、估值久期更短”的优势被放大；二是国内进入弱复苏、低通胀和利率下行阶段，红利“类债化”特征显著强化，10年期国债收益率跌破2%，而红利国企ETF国泰（510720）标的指数股息率达5.6%，利差处于历史高位；三是地产调整推动ERP中枢上行，2020年以来中证红利相对全A与ERP的相关系数由负转正至+0.80，红利资产凭借低估值、稳现金流和较高分红，恰好成为ERP上行阶段最容易被重估的一类资产。
数据来源：中金公司
日历效应显示当前正是红利布局的窗口期。方正证券统计2015年初至2026年4月的数据发现，红利指数存在清晰的“年初和春季占优、年中走弱、四季度再修复”的阶段性特征。1月、3月、4月平均超额收益分别为1.6%、1.3%、1.3%，是红利全年最强势的月份。虽然6月通常是红利全年最弱月份，但恰恰是弱月提供了更好的布局窗口——从1月强势到6月走弱，红利阶段性回调后已逐步进入性价比区间，估值和拥挤度均有消化，为后续季度的修复行情留出空间。
【新“国九条”重塑分红生态，国企红利优势尤为突出】
政策引导下A股分红生态正发生系统性变化，红利资产的供给端持续扩容。2024年新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管，2025年A股上市公司盈利同比增长3%，整体业绩正增长结合政策鼓励分红回报，企业分红总额再创历史新高，分红比例继续提升。上市公司整体分红比例持续上行，现金分红公司数量占比稳步提升，红利投资的基本盘持续扩大。
国企在分红能力和意愿上具备天然优势，上证国企红利指数汇聚高股息央国企龙头。上证国企红利指数（000151.SH）按平均税后现金股息率加权编制，聚焦煤炭、银行、交运、有色金属等高分红行业，1000亿元以上市值权重占比超75%。2021年以来红利风格占优的行情中，上证国企红利指数市场表现通常优于主要同类红利指数；近3年、近5年红利风格收益水平优于主要宽基指数，最大回撤程度相对较小，年化夏普比远高于主要宽基指数。在“中特估+央国企市值管理+国企改革”等多重政策利好叠加下，国企红利资产的估值重塑和分红确定性有望持续强化。
红利国企ETF国泰（510720）跟踪上证国企红利指数，根据基金合同，在符合分红条件下可月月评估分红，每年最多分红12次，自上市以来已连续26个月分红。指数当前股息率约5.6%，在市场震荡加剧、风格切换频繁的环境下，红利国企ETF国泰（510720）是投资者以低波防御姿态穿越周期的配置工具。
风险提示：分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。
热门跟贴