编辑：孟林
推送：轮胎国际视角
2026 年 7 月 4 日，德国大陆集团官宣出售康迪泰克业务，这笔40 亿欧元交易落地后，这家百年巨头企业将彻底砍掉全部低盈利非轮胎板块，成为德国DAX30 指数唯一纯轮胎上市企业。
持续八年的大规模资产剥离全部收尾，背后是盈利差距催生的理性取舍，也为轮胎企业与行业的发展路径，提供了可借鉴的清晰参照。
40 亿欧元脱手工业板块，
重组迎来终点
本次交易标的，是大陆集团旗下工业材料业务康迪泰克，收购方为伦敦私募机构孤星基金（Lone Star Funds）。交易基础对价40 亿欧元（310亿元人民币），后续可叠加最高2.5 亿欧元业绩浮动奖励。
目前交易仍在进行中，计划 2026 年底正式交割。
扣除养老金、租赁等转移净负债后，大陆集团本次交易预计到手31 亿欧元现金。其中 25 亿欧元将以一次性特别股息、股票回购两种方式返还股东。
康迪泰克本身资质扎实，全球员工2.2 万人，2025 财年销售额 44 亿欧元，属于全球工业材料龙头。收购方孤星基金手握 960 亿美元总资本承诺，深耕工业资产运营，计划通过优化管理、加码增长赛道释放康迪泰克的长期价值。
对大陆集团而言，这笔交易是集团战略剥离最后一步。交割完成后，集团所有汽车零部件、工业橡塑业务全部出清，仅保留轮胎业务。
集团手握19 家轮胎工厂、5.5 万名员工，七成以上营收来自抗周期的轮胎替换市场，高端大尺寸轮胎销量持续走高，正式以纯粹轮胎制造商身份参与全球轮胎市场竞争。
八年持续瘦身，
逐步拆解多元业务版图
本次出售是大陆集团剥离非核心资产的最后一步。2007 年收购西门子 VDO 后，大陆搭建起包含动力总成、汽车电子底盘、轮胎、康迪泰克四大核心板块，横跨整车零部件、工业橡塑、轮胎多条赛道。但各板块盈利长期失衡，分散集团研发、资金、渠道资源，挤压轮胎业务扩张空间，集团从 2018 年启动第一轮剥离。
2018 年，集团率先拆分动力总成业务，独立主体纬湃科技登陆法兰克福交易所，2024 年该企业被舍弗勒全额收购。
2024 年 8 月，大陆宣布分拆全部汽车业务，2025 年 9 月独立公司 Aumovio（欧摩威）上市，彻底剥离整车电子、底盘、自动驾驶相关资产。
同步推进康迪泰克拆分，2026 年 2 月，集团先卖掉康迪泰克旗下汽车配套橡胶事业部 OESL，提前剥离汽车相关低毛利配套业务。
2026 年 7 月，康迪泰克工业板块整体出售敲定。至此，曾经庞大的多元业务版图全部拆解，集团所有资源全部集中至轮胎单一赛道。
剥离底层逻辑，
盈利悬殊倒逼战略收缩
各板块盈利悬殊，多元布局持续分流轮胎主业资源，是大规模拆分的核心动因。2024 年财报数据直观体现差距：轮胎板块营收 138.6 亿欧元，调整后息税前利润率 13.7%；康迪泰克营收 64 亿欧元，利润率仅 6.2%；汽车板块营收规模第一，利润率只有 2.3%。
2025 年行业下行周期，分化进一步加剧，康迪泰克营收下滑 6%，全年利润率跌至 5.3%，四季度仅 3.2%；轮胎业务依旧守住 13.6% 高利润率，高端超高性能轮胎需求持续上涨。
康迪泰克本身具备成熟技术与稳定客户，但现金流、资本回报远不及轮胎业务。轮胎替换市场抗周期属性突出，18 英寸以上高端轮胎占总销量 62%，溢价稳定，能持续输出现金流。
企业就此放弃全品类布局，将全部资源向轮胎倾斜。出售资产所得现金，一部分用于股东分红与回购，剩余全部投向轮胎新材料研发、海外工厂建设、亚洲及北美增量市场，集中资源冲刺全球轮胎前三。
事件行业意义与启示
本次出售是全球头部轮胎企业首例全面剥离非轮胎资产的标志性事件，打破海外轮胎巨头兼顾多元橡塑业务的固有模式。
对大陆集团而言，剥离低盈利业务可重塑资本市场估值。过去多元板块拖累整体估值，转型纯轮胎企业后，公司将对标轮胎行业估值体系。摆脱其他业务亏损分摊压力，集团能集中资源攻坚新能源、大尺寸高性能轮胎，冲刺13%-14.5% 的中长期利润率目标。
放眼全球轮胎市场，大陆全部资源倾斜高端赛道，将抬升高端市场竞争门槛。亚洲轮胎企业依托成本优势把持中端市场，海外巨头只能依靠高端产品构建壁垒，大陆此举会加速行业分层：中端比拼成本，高端比拼技术与品牌。同时，这也为兼具橡塑、轮胎业务的企业敲响警钟，副业会分流研发资金，拖累轮胎主业扩张。
从产业长期发展来看，轮胎行业周期性突出，聚焦主业、深耕高附加值轮胎才是稳定盈利的核心路径。盲目布局低毛利工业橡塑、汽配业务，只会分散核心资源，削弱企业抵御原材料涨价、行业价格战的抗风险能力。
结语
八年持续剥离，大陆集团用四轮资产出售完成自我重塑，从综合橡塑巨头回归轮胎本源。这场以轮胎主业盈利为标尺的战略减法，不仅打开自身高端轮胎增长空间，更重新定义全球头部轮胎企业的发展模式，为所有轮胎制造企业提供清晰取舍参考。
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