【中银交运王靖添团队】暑运首周客座率逆势提升，旺季后移打开航司收益修复窗口——交通运输行业周报|交通运输|周环比|客座率|旅客吞吐量|暑运|王靖添|航班量

来源：市场资讯

（来源：靖添交通观点）

2026年暑运首周民航市场总量平稳起步，短期受台风天气及部分省市尚未全面进入暑假影响，航班量和旅客量同比小幅回落，但客座率同比提升。根据DAST交通数据速递，7月1日至7月7日，全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。我们认为，首周数据反映出暑运需求释放节奏后移，行业供给投放趋于理性。随着学生放假进程推进，亲子游、毕业游和避暑长线游需求有望在7月下旬至8月中旬集中释放，带动票价与客座率继续修复。

核心观点

暑运首周总量小幅回落，客座率提升显示供需质量改善。根据DAST交通数据速递，2026年暑运首周全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。分结构看，国内航班量约9.9万班，同比下降2.4%；国际航班量约1.3万班，同比下降3.5%；地区航班量约0.3万班，同比下降4.4%。航班量和客流量短期承压，主要受到天气扰动和放假节奏影响；客座率逆势提升，说明航司供给投放更加克制，单位运力消化能力优于去年同期。

机票预订仍有增长，低价起跑为后续旺季修复预留空间。航旅纵横数据显示，截至7月3日，7月国内航线机票预订量超过2210万张。去哪儿数据显示，7月首周国内机票预订均价同比去年低近两成，部分航线票价低于同期部分高铁票价。我们认为，首周低票价主要反映供给前置和客流后移。随着中小学生陆续放假，7月下旬至8月中旬有望成为暑运需求集中释放窗口，票价和客座率仍具备向上修复空间。

国际和出入境需求延续修复，枢纽航司具备中长期弹性。航旅纵横数据显示，截至7月3日，7月出入境航线机票预订量超过559万张，同比约增长3%。同程旅行数据显示，2026年暑运国际机票均价同比上涨约11%，高于国内机票均价涨幅。随着国际航线持续恢复，具备一线枢纽、宽体机资源和国际航网基础的头部航司，有望在暑运及后续旺季中获得更强收益弹性。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

报告正文

近期行业热点事件点评

1.1暑运首周客座率逆势提升，旺季后移打开航司收益修复窗口

事件：根据DAST交通数据速递，2026年暑运首周全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。分结构看，国内航班量约9.9万班，同比下降2.4%；国际航班量约1.3万班，同比下降3.5%；地区航班量约0.3万班，同比下降4.4%。

分析：总体来看，2026年暑运首周总量小幅回落，客座率提升显示供需质量改善。航班量和客流量短期承压，主要受到天气扰动和放假节奏影响；客座率逆势提升，说明航司供给投放更加克制，单位运力消化能力优于去年同期。

长线避暑目的地表现突出，新疆成为首周结构性亮点。从热门省份进出港航班表现看，2026年暑运首周新疆进出港客运航班量同比增长约6.5%，在主要热门目的地中表现领先；贵州同比增长约0.5%，四川、云南、西藏等目的地同比小幅回落。新疆航班量逆势增长，反映长线避暑、自然景观和深度游需求仍具较强韧性。对航司而言，长航距旅游航线具备更高ASK贡献和旺季票价弹性，是暑运后半程收益改善的重要方向。

上市航司暑运收益修复仍值得关注。首周数据呈现“航班量小幅下降、旅客量小幅下降、客座率同比提升”的组合，说明行业供需关系较去年同期更为均衡。后续若暑运需求按季节性规律释放，航司有望通过客座率提升和票价回升修复单位收益。

基于上述分析，2026年暑运首周民航市场呈现总量平稳、客座率改善、价格低位起跑和目的地结构分化的特征。短期航班量与旅客量同比小幅下降，主要受到天气和放假节奏扰动；客座率同比提升1.0个百分点，反映行业供给投放更加理性。随着亲子游、毕业游和避暑长线游集中释放，7月下旬至8月中旬仍有望成为暑运收益修复的重要窗口。建议关注三类方向：第一，枢纽优势突出、国际航网资源深厚的三大航，有望受益于国内干线客座率改善和国际航线恢复；第二，热门旅游目的地布局较深的航司，如华夏航空，有望受益于新疆、西北、云贵等旅行需求；第三，低成本航司如春秋航空，在低票价环境下具备更强客流刺激能力，旺季高客座率有助于释放经营杠杆。

1.2美伊冲突再升级，短期运价波动加剧

事件：据上海航运交易所，美国能源信息署数据显示，截至2026年7月3日当周，美国商业原油库存增加299.8万桶至4.11亿桶，原油产量增加5.0万桶至1386.0万桶/日，原油出口减少74.6万桶至326.2万桶/日，进口增加35.0万桶至562.9万桶/日。美伊连续两日双向军事打击，停火协议破裂，霍尔木兹海峡通航安全担忧升温。本周周四布伦特原油期货价格报76.26美元/桶，较7月2日上涨6.21%。7月9日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报4332.25点，较7月2日上涨8.3%。

分析：美伊冲突再度升级成为本周市场核心变量。持续仅三周的脆弱停火协议宣告破裂，美方态度强硬且备战充分，核心目的是迫使伊朗终止袭船行动、放弃管控海峡诉求；伊朗立场鲜明，强调对等反击，推升风险溢价。本周布伦特原油期货价格波动上行，周四报76.26美元/桶，较7月2日上涨6.21%。

VLCC市场活跃度明显回暖。上半周中东航线湾内大型供应商大规模重启出口，不少原本压载至大西洋的船舶改变航向重新驶往中东，对运价形成支撑。大西洋航线随着湾内货量恢复，运力配置改变，空放运力减少，缓解运力压力。临近周末，中东局势恶化影响市场情绪，公开交投有限，船舶多通过私下协商成交，船东报价高于最近成交价，挺价意愿增强。目前霍尔木兹海峡通航安全及原油出口前景担忧重新升温，短期运价波动或将再次从基本面转向地缘政治。周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS296.13，较7月2日上涨11.09%，CT1的5日平均为WS277.97，较上期平均下跌1.12%，TCE平均26.1万美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报WS158.30，上涨2.48%，平均为WS153.57，TCE平均15.7万美元/天。

1.3 极兔速递二季度日均包裹量破亿，新兴市场电商物流基础设施持续完善

事件：7月8日，极兔速递公布截至2026年第二季度业务及运营情况。2026年第二季度，极兔速递全球总包裹量达91.77亿件，同比增长24.2%，日均包裹量达1.01亿件，季度日均包裹量跨越亿单里程碑。其中，中国之外的市场包裹量达29.66亿件，同比增长66.9%，占全球总包裹量的32.3%，同比提升8.3个百分点。上半年全球总包裹量达175.03亿件，同比增长25.1%。6月，极兔速递获纳入恒生指数成份股，晋身港股蓝筹行列。

分析：极兔速递全球化布局成效显著，业务结构持续优化。第二季度东南亚地区包裹量达27.55亿件，同比增长63.2%，日均包裹量3030万件；上半年包裹量55.23亿件，同比增长71.2%。截至6月30日，东南亚转运中心增至127个，自动化分拣线增至75套，区域履约能力持续提升。中国市场包裹量达62.11亿件，同比增长10.6%，日均包裹量6820万件，上半年自动化分拣线新增8套至346套。其他市场包裹量达2.11亿件，同比增长136.5%，日均包裹量230万件，网点数量增至2700个，转运中心增至52个。

极兔速递持续把握拉美、中东等区域电商发展及跨境物流机会，与TikTok、TEMU、SHEIN、AliExpress等全球电商平台及MercadoLibre等本土平台深化合作，拓展新兴市场业务空间。公司获纳入恒生指数成份股，体现资本市场对其业务韧性和长期价值的高度认可。极兔速递将继续围绕客户需求提升服务质量和运营效率，持续投资基础设施和强化全球物流网络建设，为长期稳健发展夯实基础。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：波罗的海空运价格指数环比下降6.0%，同比上升27.7%

航空货运价格：截至2026年7月7日，上海出境空运价格指数报价5634.00点，同比+27.7%，环比-6.0%。波罗的海空运价格指数报价2551.00点，同比+27.7%，环比-6.0%；中国香港出境空运价格指数报价4412.00点，同比+30.0%，环比-0.7%；法兰克福空运价格指数报价1171.00点，同比+25.1%，环比-2.9%。

2.1.2 量：2026年6月货运执飞航班量国内航线同比下降7.61%，国际航线同比上升4.77%

2026年6月货运国内执飞航班量同比下降7.61%，国际航线同比上升4.77%。根据航班管家数据，2026年6月，国内执飞货运航班7912架次，同比下降7.61%；国际/港澳台地区执飞货运航班13429架次，同比上升4.77%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数同比+108.91%，干散货运价指数同比+88.29%，油运运价环比-16.31%

集运：SCFI指数报收3,326.87点，同比增加108.91%。2026年7月3日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收3,326.87点，周环比+2.69%，同比+108.91%；2026年7月3日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,811.15点，周环比+13.26%，同比+46.97%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+6.47%/+6.30%/+0.02%/+1.13%，同比+48.04%/+28.25%/+49.63%/+29.98%。2026年6月26日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为3342美元/TEU，周环比+5.83%，同比+64.63%；上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为4666元/TEU，周环比+9.53%，同比+56.31%；上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为6067美元/FEU和7384美元/FEU，周环比分别为+6.76%/+7.43%，同比+135.34%/+56.54%；上海港出口至波斯湾基本港市场运价（海运及海运附加费）为4592美元/TEU，周环比-3.39%，同比+122.91%；上海港出口至澳新基本港市场运价（海运及海运附加费）为2078美元/TEU，周环比+14.93%，同比+148.56%；上海港出口至南美基本港市场运价（海运及海运附加费）为7970美元/TEU，周环比-2.95%，同比+28.14%。

内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收985点。2026年6月19日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为985点，周环比+1.13%，同比-7.16%。

干散货：BDI指数环比上升7.65%，报收2717点。2026年7月4日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2717点，周环比+7.65%，同比+88.29%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收2203/4100/942/1673点，环比+4.41%/+12.64%/-0.32%/+0.18%，同比+47.65%/+109.40%/+49.05%/+62.27%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

油运：中东-中国航线标准航速下的TCE为249101美元/天，环比下降16.31%。2026年7月4日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为249101/242347美元/天，环比-16.31%/-16.25%，同比+1062.61%/+1006.96%，西非-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为154166/150383美元/天，环比-25.05%/-24.88%，同比+439.87%/+422.22%。

2.2.2量：2026年1-5月全国港口货物为75.08亿吨，1-4月集装箱吞吐量为12035万标箱

2026年1-5月，全国港口完成货物吞吐量75.08亿吨，同比增长2.20%，其中内贸货物吞吐量实现亿51.45吨，外贸货物吞吐量实现23.63亿吨，同比增长4.40%。完成集装箱吞吐量15165万标箱，同比增长6.33%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

2026年5月快递业务量同比上升5.67%，快递业务收入同比上升9.50%。2026年5月月度快递业务量183.00亿件，同比增加5.67%，快递业务收入完成1374.40亿元，同比上升9.50%；2026年1-5月累计快递业务量828.70亿件，同比增加5.21%，2026年1-4月快递业务收入6353.70亿元，同比增长7.20%。

顺丰控股：2026年5月快递业务量14.15亿票，同比下降4.20%，环比上升9.27%，业务收入194.50亿元，同比上升0.36%，环比上升5.79%。

韵达股份：2026年5月快递业务量22.91亿票，同比下降0.52%，环比上升9.93%，业务收入47.17亿元，同比上升6.84%，环比上升7.20%。

申通快递：2026年5月快递业务量26.89亿票，同比上升18.77%，环比上升13.03%，业务收入57.44亿元，同比上升30.25%，环比上升6.79%。

圆通速递：2026年5月快递业务量30.57亿票，同比上升10.60%，环比上升12.14%，业务收入62.40亿元，同比上升6.68%，环比上升2.78%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：2026年5月单票价格13.75元，同比+4.80%（+0.63元）,环比-3.17%（-0.45元）。

韵达股份：2026年5月单票价格2.06元，同比+7.29%（+0.14元）,环比-2.37%（-0.05元）。

申通快递：2026年5月单票价格2.14元，同比+9.74%（+0.19元）,环比-5.31%（-0.12元）。

圆通速递：2026年5月单票价格2.04元，同比-3.77%（-0.08元）,环比-8.52%（-0.19元）。

2.3.3快递行业市场格局

2026年5月快递业品牌集中度指数CR8为87.10。2026年5月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为87.10，同比增长0.46%，环比增长0.00%。

韵达股份：5月韵达的市占率为12.52%，同比-0.78pct，环比+0.14pct。

顺丰控股：5月顺丰的市占率为7.73%，同比-0.80pct，环比+0.04pct。

申通快递：5月申通的市占率为14.69%，同比+1.62pct，环比+0.57pct。

圆通速递：5月圆通的市占率为16.70%，同比+0.74pct，环比+0.52pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1 7月第一周国际日均执飞航班量同比下降1.76%，国内日均执飞航班量同比上升0.34%

2026年7月第一周国际日均执飞航班1829.43次，环比+3.27%，同比-1.76%。2026年7月4日至2026年7月10日，国内日均执飞航班14451.29架次，环比+6.06%，同比+0.34%；国际日均执飞航班1829.43次，环比+3.27%，同比-1.76%。

国内飞机日利用率环比上升。2026年7月4日﹣2026年7月10日，中国国内飞机利用率平均为8.72小时/天，较上周日均上升0.48小时/天；窄体机利用率平均为8.76小时/天，较上周日均上升0.48小时/天；宽体机利用率平均为10.27小时/天，较上周日均上升0.38小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

2026年7月4日至2026年7月11日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+8.18%。

2026年7月4日至2026年7月11日，英国国际航班日均执飞航班2804.00架次，周环比0.28%，同比+10.53%。

2026年7月4日至2026年7月11日，印尼国际航班日均执飞航班586.14架次，周环比+2.24%，同比+5.86%。

2026年7月4日至2026年7月11日，泰国国际航班日均执飞航班606.29架次，周环比1.8%，同比+5.53%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2026年5月春秋ASK同比实现增长。可用座公里（ASK）方面，2026年5月，南航、东航、吉祥、春秋、海航可用座公里分别同比增长-2.94%、-1.43%、-0.26%、+3.86%、-3.64%。收入客公里（RPK）方面，东航、南航、国航4月收入客公里分别同比+3.79%、+2.82%、+5.83%，海航、吉祥、春秋5月收入客公里分别同比-5.45%、+1.15%、+17.40%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

2026年6月29日-2026年7月3日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1053.09点，比上周回升0.18%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为1059.41点，比上周回升0.21%；零担轻货指数为1025.24点，比上周回落0.03%；零担重货指数为1060.24点，比上周回升0.30%。2026年6月29日-2026年7月3日，公路物流需求稳中向好，运力供给较为充足，运价指数小幅回升。从后期走势看，部分地区迎来生产淡季叠加高温雨季天气，运价指数可能小幅震荡回落。根据交通运输部数据显示，6月29日—7月5日，全国高速公路货车通行5310.3万辆，环比下降3.08%。

2026年6月，中国公路物流运价指数为105.3点，与上月基本持平。2026年6月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.3点，与上月基本持平，同比去年回升0.15%。从月内看，第一周运价指数环比回升，第二、三、四周运价指数环比回落。

2.5.2铁路货运量变化

6月29日—7月5日，国家铁路运输货物7755.4万吨，环比下降3.09%。根据交通运输部发布数据显示，2026年5月，全国铁路货运周转量为3363.83亿吨公里，同比上升9.20%。

2.5.3 蒙古煤炭流量变化

6月30日-7月6日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均65元/吨。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比持平， 6月30日-7月6日均值达65元/吨。

2.6交通新业态动态数据跟踪

2.6.1网约车运行情况

2026年5月，面向乘客、与网约车平台公司共同提供服务的平台（俗称网约车聚合平台）完成2.86亿单，日均订单量环比下降4.2%。2026年5月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、享道出行、花小猪出行订单数环比上月分别+3.1%/-1.9%/+7.6%/-13.8%/+4.1%。

2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪

2026年6月，理想汽车共交付新车约30895辆，同比下降14.84%。

2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。据Omdia测算，联想市场份额为25.5%，环比下降1.7pct。

交通运输行业上市公司表现情况

3.1 A股交通运输上市公司发展情况

A股交运上市公司为127家；交运行业总市值为30,402.77亿元，占总市值比例为2.39%。截至7月10日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2279.94亿元、中远海控（601919.SH）2083.09亿元、顺丰控股（002352.SZ）1660.85亿元、招商轮船（601872.SH）1249.13亿元、上港集团（600018.SH）1177.97亿元、中国国航（601111.SH）1110.20亿元、大秦铁路（601006.SH）929.58亿元、中远海能（600026.SH）805.49亿元、南方航空（600029.SH）826.06亿元、中国东航（600115.SH）760.59亿元。

周情况：本周（2026年7月4日-2026年7月11日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-1.17%、-1.27%，交通运输行业指数-1.46%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.09%、航空机场-2.15%、航运港口-2.11%、公交-2.65%、物流-1.5%。

周交运个股涨幅前五：厦门国贸（600755.SH）+6.82%，建发股份（600153.SH）+4.38%，宁沪高速（600377.SH）+4.25%，中远海特（600428.SH）+4.17%，上港集团（600018.SH）+4.12%。

年初至今：2026年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+0.69%、+3.26%，交通运输指数-13.13%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-10.43%、航空机场-30.97%、航运港口+2.76%、公交-32.02%、物流-13.33%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：招商轮船（601872.SH）+72.27%，恒通股份（603223.SH ）+47.53%，德邦股份（603056.SH）+37.89%，海晨股份（300873.SZ）+35.18%，中远海能（600026.SH）+35.02%。

3.2交通运输行业估值水平

截至2026年7月10日，交通运输行业市盈率为15.01倍（TTM），上证A股为14.68倍。

4.2.2与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.01倍（2026.7.10），处于偏下的水平。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2026年7月12日发布的报告《暑运首周客座率逆势提升，旺季后移打开航司收益修复窗口（20260712）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）。以上所提个股仅为列示，不做推荐。市场有风险，投资需谨慎！

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

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