纳斯达克100指数在经历自3月下旬低点逾20%的反弹后，目前交投于历史高点下方约3%的位置，价格走势已盘整成对称三角形形态。随着七巨头财报季仅剩一周即将拉开帷幕，市场正将目光投向这些超大规模科技企业的业绩指引，以判断当前高位能否被有效突破。

七巨头财报季将于特斯拉7月22日率先公布业绩后正式启动。Alphabet与微软紧随其后于7月28日发布，Meta于7月29日登场，苹果与亚马逊则收官于7月30日。半导体巨头英伟达、AMD、博通与戴尔等则将财报季延续至9月初。

在估值层面，华尔街分歧正在显现。

摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett在近期报告中指出，根据该行全球投资委员会的数据，美股七巨头相对于标普500指数中其余493只股票的估值溢价目前仅为10%，创下十多年来最低水平。“相比之下，我们认为这些超大规模云巨头现在看起来简直太便宜了，”Shalett表示。她同时透露，将逐步减持半导体股票仓位，并选择性地重新买入在AI竞赛中最有望胜出的七巨头公司。

但并非所有人认同这一判断。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok则从利润率视角发出警告。他认为，七巨头以外的公司未能展现AI支出带来的盈利提升，这给大型科技股估值构成风险。“我们需要看到美股七巨头以外的公司利润率上升，”Slok表示，“标普500指数中其余493只成份股的情况变得非常、非常关键。”他警告称，假设利润率要过几年才开始上升，七巨头隐含的盈利假设相对于实际情况是否过高，“对于讨论七巨头如今应该值多少钱绝对至关重要。”

期权市场方面，多头信号不容忽视。据CNBC报道，Invesco QQQ信托ETF近日出现一笔规模达2400万美元的看涨期权交易，交易者构建了一组看涨价差期权组合，该组合仅在纳斯达克100指数于本月底前刷新历史高点时才会获利。按规模计算，这是当日所有期权交易中排名第三的单笔交易，被视为方向性较强且确信度较高的押注。

但波动率层面的警示灯也在同时亮起。据彭博汇编数据，衡量纳斯达克100指数期权成本的Cboe NDX波动率指数相对于标普500波动率指数VIX的比值，已升至2002年以来最高水平，意味着投资者为科技股支付的风险溢价达到互联网泡沫破裂以来最高。纳斯达克100指数30日已实现波动率已升至29.7，为去年关税冲击余波以来最高水平。瑞银集团美国股票衍生品研究主管Maxwell Grinacoff对此表示：“这相当令人震惊。”

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：听潮