汽车之家业绩和股价双重承压，更多源自行业变革与竞争格局变化带来的系统性冲击
投资时间网、标点财经研究员 董琳
当短视频平台持续分流垂直平台用户流量，各大车企营销预算不断向抖音、快手等内容平台倾斜，行业随之进入降本增效、精简人员的调整周期，国内最大的汽车内容平台——汽车之家（ATHM.N、02518.HK）传出的人员优化传闻，迅速引发市场关注。
7月7日，据多家媒体援引知情人士消息，汽车之家开启大规模人员优化，核心内容部门从高峰时期的2000人缩减至仅剩300余人，缩减幅度接近85%。同时公司总裁王秋凤已离职并被移出内部工作群。
7月8日晚间，汽车之家官方微博发布声明，对“大规模裁员”及“内容部门裁减85%”等说法予以明确否认，称相关报道严重失实，公司已就此取证，并保留追究法律责任的权利。对于王秋凤是否离职一事，公司并未在声明中明确提及。
此次风波不禁让投资者重新考虑：当效率优先成为第一准则，资本不再愿意为深度行业观察和客观测评买单，汽车之家该如何找到新的定位与增长路径？
汽车之家发布声明
信息来源：微博截图
在电动化、智能化、数字化的行业大趋势下，传统汽车媒体原有的商业模式迎来重塑。
一方面，监管层面的持续收紧，正在压缩汽车之家的内容生产空间。今年年初，汽车之家曾因车辆测评相关内容问题被监管点名；6月，国家网信办进一步针对乱象推出汽车测评专项整治行动，明确约束非专业机构随意开展冬季实测、智驾对比评测等。实地测评是汽车之家核心内容支柱，监管新规落地后，公司原有测评业务的开展将受到一定限制，内容吸引力与用户粘性随之承压。
另一方面，汽车之家的经营业绩也呈现出加速下滑态势。2026年第一季度，公司实现净收入10.48亿元，较上年同期下降27.88%；归母净利润为4430万元，同比下滑87%；营业利润更是由盈转亏，录得营业亏损3440万元。
经营基本面的不佳，直接传导至二级市场。截至2026年7月10日美股收盘，汽车之家美股股价为20.3美元/股（不复权，下同），总市值约为23亿美元，与2021年1月的历史高点相比跌幅超86%；截至7月13日午盘，汽车之家港股报38.9港元/股，总市值为198亿港元。
汽车之家-S近一年股价走势情况（港元/股）
数据来源：Wind
表面上看是公司业绩和股价双重承压，深究背后逻辑，汽车之家面临的困境更多源自行业变革与竞争格局变化带来的系统性冲击。
从车企视角来看，燃油车时代，汽车之家的商业模式建立在“车企投广告+经销商买线索”的基础上。但进入新能源时代，新能源品牌普遍采用直营模式，绕过了传统经销商体系，这直接动摇了汽车之家线索服务的根基。
体现在数据上，作为第一大收入板块，线索服务收入2023年同比仅增长1.8%，2024年同比增速进一步降至0.77%，到了2025年该业务同比增速转为-13.6%，收入规模跌回2020年前水平。
公司另一收入板块媒体服务在2023年总营收中占比为26%，2024年降至21.6%，2025年进一步降至17.9%，三年占比下降超过8个百分点。汽车之家在财报中坦言，媒体服务收入减少主要是由于内燃机汽车销量萎缩，制造商的广告投放相应减少。
从用户视角来看，内容消费形态的变化，正在稀释汽车之家的用户注意力。在PC互联网时代，汽车之家是用户获取汽车信息的首选平台，但进入移动互联网和短视频时代，抖音、快手、B站、小红书等短视频平台聚集了大量汽车内容创作者，分流了用户时间。相比之下，汽车之家以图文为主的内容形式显得有些过时，对年轻用户的吸引力不足。
与此同时，同业的崛起正在快速蚕食汽车之家的市场份额。作为字节跳动旗下的汽车内容平台，懂车帝近年凭借算法推荐和流量优势迅速崛起，已经成为汽车之家最主要的竞争对手之一。
除了声明否定裁员之外，汽车之家依托海尔在智能家居、产业互联网等领域的生态资源，通过战略调整与业务转型，积极应对行业变革带来的挑战。
从AI技术赋能内容生产，到布局海外市场探索新增量，再到发力二手车、新零售等汽车后市场业务，汽车之家能否成功摆脱对传统广告与线索业务的单一依赖，构建更具抗风险能力的综合汽车服务生态值得关注。
投时关键词：汽车之家（ATHM.N、02518.HK）
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