曾火遍全网的“公募一哥”张坤，近期再度成为行业焦点——
他管理的多只核心基金接连增聘共管基金经理，市场猜测四起。
从千亿顶流到核心产品步入多人共管模式，五年间的起落既是个人投资业绩的起伏，也折射出公募行业规则的悄然转变，更引发了市场对易方达基金投研能力与利益机制的深层质疑。
2020年是张坤的封神之年。
流动性宽松催生白酒超长牛市，张坤将长期持有、集中持仓、低换手率的风格发挥到极致，重仓贵州茅台、五粮液、腾讯控股等龙头，易方达蓝筹精选净值一年内大涨95%，也助推他在2020年底成为公募史上首位千亿基金经理。
但高峰之后转向猝不及防。
2021年开始白酒板块从高位回落，中证白酒指数最大跌幅超70%。牛市里放大收益的投资框架，在熊市中持续拖累业绩。
但张坤始终坚持深度研究、长期持有，未跟风切换赛道。
2024年下半年A股AI行情火热，科技板块涨幅翻倍，但他的前十大重仓股中白酒仍占四席，三只核心产品前十大重仓股有8只完全重合。截至2026年一季报，易方达蓝筹精选近三年净值增长率为-19.4%，跑输业绩基准。
同样跑输基准的还有易方达优质精选、优质企业三年持有——
持仓的高度固化引发市场对易方达投研体系应对风格切换能力的质疑。
业绩走弱也迅速传导至规模——
截至2026年一季度末，张坤在管基金规模降至400亿出头，较巅峰缩水近七成。
不仅普通基民用脚投票，易方达内部员工和从业人员也在持续减持，被市场视为信心走弱的前瞻信号。
更刺眼的是盈亏与收费的强烈反差。
2021年至2026年一季度，张坤管理的4只基金累计亏损超400亿元，可2021-2025年间，这些基金累计收取管理费就超过50亿——
这种“基民亏钱、公司稳赚”的利益错配，也引发了大量投资者质疑。
面对压力，易方达的调整平稳且有明确节奏。
2025年5月，张坤不再担任副总经理，专注投资管理，实质上削去其行政话语权。
2026年5月，张坤独自管理近8年的旗舰产品蓝筹精选增聘共管；6月优质精选与优质企业三年持有也被增聘共管。
至此，张坤旗下四只核心产品中，已有三只进入多人共管模式，仅亚洲精选维持单人管理。
尽管官方称增聘是为平衡风格、优势互补，但市场疑虑重重——
共管模式的分仓比例、决策权责始终不透明，不少业内人士认为这更像是“老人挂名、新人实操”的离职过渡，而非真正的能力互补。
张坤的业绩滑坡并非易方达个案。
作为管理规模超3.5万亿元的行业龙头，易方达旗下多条权益产品线均承压——
截至2026年3月，公司旗下浮亏基金多达191只，其中亏损超10%的有26只。
2025年公司实现营业收入129.96亿元，同比增长7.33%，净利润却同比下滑2.42%，“规模与收益失衡”的状态让市场对其投研能力和风控水平普遍担忧。
张坤在2026年一季报中表示，当前困难是周期性而非结构性的，优质股权价格已与内在价值显著偏离。
观点见仁见智，但背后反映的困境更值得警惕——
一个基金经理对投资框架的信仰并无过错，但一家管理数万亿资产的机构，不能将百亿级产品的命运，押注在一人对单一赛道的判断上。
从“公募一哥”到连续被共管，张坤的五年起落更像一则时代寓言。
如今市场已不再执着于个人坚持，投资者更关心褪去明星光环的产品是否值得投，而易方达能否走出“规模至上、业绩掉队”的困局，同样是全行业的观察样本。
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