7月15日，港股早盘高开，互联网龙头盘中走强，腾讯控股拉升逾4%，阿里巴巴-W涨超3%，快手-W涨超2%，美团-W跟涨。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）场内价格一度涨近2%，现涨1.69%。资金面明显回暖，513770近5日累计获资金净流入超2.93亿元。

有市场分析认为，拥有自研芯片、云计算和应用场景、流量入口综合优势的大模型巨头，如阿里、腾讯等在本轮AI行情中明显滞涨，主要源于传统业务的拖累，以及外部流动性的压制，随着外部因素消化，估值有望回归AI叙事定价。

近期资金明显涌入港股互联网板块，或源于板块正迎来“估值底+南向回流+AI催化”等多重利好。6月板块经历了极端估值压缩，中证港股通互联网指数市盈率PE一度跌至近10年0%分位点的绝对底部，但基本面并未恶化，7月初压制因素开始反转。叠加海外AI拥挤交易松动，资金从高位撤离；国内AI产业催化密集落地；南向资金明确回流。

国信证券指出，伴随今年初以来Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升。当前AI投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。

关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。