独立 稀缺 穿透
能否笑到最后？
作者：闻道
编辑：陶然
风品：李莉
来源：铑财——铑财研究院
基金江湖大浪淘沙，是金子总会发亮。
2026上半年收官，全球权益行情跌宕起伏，资金配置稳健需求上升。当市场还在热议“小而精”机构成长爆发力时，一批大型公募已悄然用时间换空间，把长跑领先沉淀为常态。
7月6日，国泰海通证券最新披露的数据显示，在中大型基金公司阵营中，大成基金于近五年、近七年维度均有出众的回报表现。
具体来看，2021年7月1日起至2026年6月30日（近五年周期），大成基金旗下主动权益基金平均净值增长率达到40.96%，仅次于易方达基金，位居主动权益收益亚军。
将时间拉长至2019年7月1日起至2026年6月30日（近七年周期），大成基金以184.73%的平均收益率，再度位列中大型公募基金公司第二。领跑表现堪称炸裂。
投资是个技术活、定力活，能够穿越周期、念好回报“稳优诀”的尤显稀缺。大成基金如何做到的？还有无隐忧呢？
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业绩规模“双向奔赴”
胜在脚踏实地
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将长跑成绩单拆解开来，规模变化是最直观注脚。
公开资料显示，大成基金成立于1999年，也是国内公募业最早获批设立的“老十家”之一，二十七年风雨兼程，从蹒跚起步到苍天大树，见证了自身乃至行业的快速成长。
天天基金网数据显示，截至7月10日，大成基金管理规模攀至4817.21亿元，再创新高；相较2026年初的4506.16亿元，短短半年增超300亿元。
深入业务面，混合型基金是个结构性亮点。天天基金网数据显示，截至6月24日，该类产品规模由年初的769.43亿元增至882.53亿元，增超113亿元，贡献了整体增量的近四成，妥妥核心引擎。
公募基金提质增效的今天，规模扩张需要实打实的业绩支撑，否则便成了无源之水。截至7月8日，大成混合基金近1年、近3年、近5年整体收益率分别达到23.35%、30.48%和28.43%。长中短期保持了均衡水准，说明业绩并非某一阶段的集中押注，而是拥有一套长期回报体系。
以郭玮羚管理的大成科技创新混合A、C份额为例，截至7月8日，近一年收益率分别高达232.55%和231.29%，展现了大成权益产品的爆发力。
团队收益也拿的出手，截至7月14日，大成基金共有16只混合基金近1年收益率超50%。既有突出产品，又有群体爆发，强悍战力折射出一家老牌机构主动管理厚度与多元韧性。
如何做到的？这是一场系统化、长期生态赋能。
首先，业绩考核上，大成基金将3年、5年业绩考核权重合计设为70%，长期导向非常明确；同时，核心管理层深度参与投研，权益和固收分管领导扎进一线治理，确保投研策略与公司整体战略保持一致。
其次，人才机制上，构建了“Y字型”双线发展体系，管理与专业并行，让擅长管理的人带好团队，擅长研究的人深耕投研。彼此互补，组织效率得到提升。
最后，将长期考核、管理层协同与人才梯队融为一体，在制度设计上为混合基金提供了稳固基础。
行业分析师李小敬认为，制度支撑业绩，业绩推动规模，两者共振形成良性循环，不断增强可持续发展的底气。大成基金成长的路径并不复杂，胜在每一步都落在了实处、踩中了行业节拍。
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零违约与稳回报
一张立体能力网络
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如果说，权益产品体现了进攻弹性，固收产品则提供了收益安全垫。
2025年以来，理财市场收益率持续走低，2%以上回报率日趋稀缺，公募基金的固定收益产品逐渐展露头角。
截至2026年7月10日，大成基金债券产品规模已达1005.53亿元，突破千亿大关。其中，大成可转债增强债券A、C份额领跑固收阵营，截至7月14日，近1年收益率分别达到29.98%和29.85%，展示出对债牛与权益反弹叠加行情的驾驭捕捉能力。
整体收益也不俗，截至7月14日，大成基金固收产品近1年、3年、5年收益率分别为，2.65%、9.26%、16.52%。其中，16只固收产品近1年收益率超4%。更值一提的是，成立27年，大成基金债券投资一直保持零违约。
追其原因，得益于专业维度的深耕细作，不断夯实产品风控能力。一方面严守高信用资质准入的门槛，一方面在利差变化的精细研判和不同债券品种的灵活轮动上持续投入，继而在稳健与收益间找到平衡点。
大成基金不仅较早试水混投体系，还专门成立混合资产投资部作为一级部门，与主动权益、量化、国际业务等单元并列。可以说，固收的前瞻战略布局，早已深嵌入大成基金的战略拼图。多资产作业系统，打通了股债研究的组织壁垒。
官网显示，大成着力打造权益投资、固收投资、指数与期货投资、跨境投资、混合资产投资、大类资产配置六大投资团队。与业内多数公司由债券基金经理主导“固收+”产品不同，大成基金敢于让权益基金经理引领大类资产配置方向。旨在多部门资源联动，打通股债投研的部门边界，实现投资理念与投研资源的深度共享。
比如部门总监孙丹，拥有近17年从业经历，研究覆盖宏观利率、信用策略、信用评级及可转债等多个领域。副总监苏秉毅，从业21年，担任基金经理已逾13年，擅长将主观判断与量化方法相结合。宏观策略组组长徐雄晖，善于从宏观贝塔中捕捉价值回归的机会......
此外，混合资产投资部还汇聚多位资深投研人员。首席固定收益投资官王立，投资能力已在多轮牛熊周期中反复得到印证；郑煌斌、王晶晶、张家旺、朱倩等也均具备丰富的投资背景。
风格各异、能力互补，为大成混合资产团队充实了多元视角，在宏观研判、信用挖掘、权益精选、量化辅助等多维驱动中，编织了一张立体能力网络，摆脱债券基础上的简单加法，对风险收益特征精细雕琢，获得超预期、长周期回报就是水到渠成的事情。
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精准多元+深度陪伴
打通获得感“最后一公里”
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产品是载体，平台化投研能力是灵魂，如何合二为一、真正抵达投资者？
大成基金的答案是：构建一套覆盖低、中、高波动的产品矩阵，以风险预算为标尺，让不同风险偏好的投资者都能找到与之匹配的解决方案。优先保障本金安全的同时，力争创造超越纯债基的收益。
低波动产品方面，孙丹执掌的大成景兴信用债、大成景宁一年定开是典型代表，截至7月9日二产品近一年收益率分别为2.37%、2.15%。
中波产品方面，大成元辰招利、大成民稳增长、大成丰享表现不俗，权益仓位中枢提至15%或20%，在可控波动内追求有竞争力排名：近一年收益率分别为5.52%、8.38%、1.93%。
高波动产品，则释放更强进攻力。比如大成可转债增强A、C份额，均实现不逊于权益产品的业绩回报。
总结而言，精细分层不是简单的风险刻度划分，而是建立在严谨系统的风控闭环上：系统每周自动推送产品最大回撤数据，一旦回撤逼近预设目标的六至七成，黄灯预警即触发，基金经理需主动审视风险敞口并采取保护性措施。
除了精准匹配，还有多元覆盖，如大成基金鼓励各团队打开思路，股票投资部、固定收益部、指数与期货投资部、大类资产配置部、国际业务部等所有投资部门均可参与多资产业务布局，在港股、期货、量化等方向上也积极探索增强收益的策略工具。
精准+多元，两者兼顾让大成基金黏住了不同类型的投资者，规模效应持续加强。官方显示，公司已形成从货币、债券、固收+到混合、股票、指数、QDII、FOF的多元产品线，低波FOF、多资产ETF、量化因子赋能的偏债混合基金，以及港股增强策略、期货策略、商品配置策略的产品均已纳入布局版图。
当然，好产品还要有好传播。为顺应新媒介传播形式，大成基金上线了视频播客栏目《大好钱成理财有聊》，节目打破行业常规，不放PPT和数据看板，也不对短期市场做预判，而是邀请三位兼具金融从业与普通投资双重身份的嘉宾围坐聊天，分享实用、接地气的理财体悟。旨在更深度贴近用户，建立起穿越周期的投资定力。
在行业分析师王婷妍看来，从五年、七年的长跑业绩到千亿量级的固收底座，从多资产协同的体系作战到信任为锚的投资者陪伴，大成基金正试图回答一个根本发展问题：一家老牌公募，怎样持续提升投资者的获得感。
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三个隐忧 念好稳优诀
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不过，硬币总有另一面。种种成绩光环背后，一些问题短板同样不容回避，需要大成基金加大查漏补缺、未雨绸缪的力度与前瞻性。
首先，牛市行情里意外失速，部分主动权益产品掉队。
2026年，A股迎来结构性牛市行情，公募基金权益产品的表现冰火两重天。据银河证券基金研究中心数据，大成基金曾在2023年至2024年熊市期间以7.99%的主动权益绝对收益，在当期中大型公募中高居第一，但部分产品却在2026年牛市行情中明显“掉队”。
天天基金网显示，截至7月14日，大成基金股票基金近1年收益率仅12.90%，远低于41.04%的行业平均水平；混合型基金近1年收益率为20.42%，同样跑输同期行业均值。
具体来看，股票型基金方面，大成基金旗下4只产品近一年收益率为负，12只收益率低于15%，收益率超30%的仅4只。混合基金方面，32只产品近一年收益率为负。
其中，最具代表性的当属公司首席权益投资官徐彦，截至7月14日，其管理的权益类产品，年内仅有2只产品收益率为正，产品普遍排行在同类基金底部。
截至2026年一季度，徐彦管理资产规模高达185.99亿元。无独有偶，大成另一位管理规模达207.76亿元的基金经理韩创，年内所有产品年内收益率也告负，大成创优鑫选混合C最大回撤超18%。
甚至作为大成基金权益产品管理“规模一哥”，刘旭除大成启元价值混合A、C份额暂停更新之外，其余在管产品年内收益率也没能逃过为负结果。
截至2026年3月，徐彦、刘旭、韩创三位基金经理合计在管规模达642.81亿元，占公司权益类基金总规模的55%。
三位“顶梁柱”业绩全线承压，叠加过半权益规模集中于三人之手，一旦市场风格大幅切换导致策略失效，整体权益业务受冲击几何值得大成审视。
其次，团队变动，需警惕波及产品业务。
2025年，大成基金经历一轮人才洗牌。如昔日百亿基金经理魏庆国，年内先后5次因“内部调整”卸任在管产品：1月卸任大成优质精选、大成科技消费；2月卸任大成创新趋势；11月4日卸任大成行业先锋；11月6日卸任大成中小盘。公告中“不转任公司其他岗位”的表述，被一些舆论质疑有无实质性解聘。
与徐彦、韩创、刘旭类似，魏庆国也有业绩不佳烦恼。天天基金网显示，其管理的大成行业先锋混合近三年盈利持续承压，2022至2024年分别亏损1935万元、3958万元、1720万元，2025上半年再亏1699万元。
另据天天基金网显示，截至2025年11月6日，魏庆国的卸任大成中小盘混合任职回报率为24.56%，较业绩比较基准大幅落后。结合2025年市场整体回暖，是否凸显产品竞争力相对不足，需要企业反思。
再次，往期信披漏洞、监管罚单暴露内控短板，合规篱笆还需时刻扎牢。
2022年12月，大成基金公告称，旗下大成高新技术产业股票基金披露的净值有误，由此给投资者造成不便，公司深表歉意。值得注意的是，当年大成基金旗下有多只基金发布更正公告，甚至频繁出现相似的低级错误。除了净值披露错误，基金赎回费率项目出错、分红公告中披露日期出错、基金定期报告格式错误等也涉及其中。
2025年，大成基金原信息技术部总监蒋卫强因“老鼠仓”被监管部门处以重罚。
处罚书显示，蒋卫强在2017年5月至2021年4月担任大成基金信息技术部总监期间，利用核心数据库账户权限，提取查看公司所管理的组合账户交易数据，操作“郭某珍”证券账户与上述组合账户趋同交易股票245只，趋同交易成交金额近6.69亿元，趋同盈利575.29万元。监管部门最终决定没收其违法所得575.29万元，并处以1725.88万元罚款，合计罚没超2300万元。
诚然，罚单、漏洞都有滞后性、不代表当前情形。但在高质量、去风险、持续强调合规建设大势下，仍提醒大成基金要常怀风险敬畏。作为掌管核心交易数据的后台部门负责人，蒋卫强实施趋同交易长达近四年，个中内控机制、信息隔离等有无漏洞需企业及时审视。信誉修复是个长期工程，举一反三、防微杜渐的重要性不言而喻。
一句话，人无完人、企无完企。即便形势一片大好，业绩规模产品喜报连连，大成基金仍不能掉以轻心，内有种种瑕疵短板，外有行业一波波系统改革、竞品升级加速、投资者愈发理性挑剔，大成想要长期领跑收益率，稳优决还差些火候，还有诸多功课要补、基本功要修炼。
从“规模至上”到“质量为先”，探索基金转型的秘籍从不是简单口号，还是藏在一次次稳健回报、一个个扎实投研模型，无数的专业调研、趋势洞察中。
日拱一卒、功不唐捐，靓丽半年成绩单只是开篇，持续念好长期回报的稳优诀，大成基金在路上。
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