来源：市场资讯
（来源：Jevons的宏观笔记）
关起门来说亮话
见解
戏谑
深刻
听听得了。
沃什首次出席众议院金融服务委员会听证会的几个核心要点。
1、沃什多次以美联储在2022至2023年后未能稳住物价为由，为自己的施政议程辩护。他还言辞尖锐地批评了美联储2020年修改的货币政策框架：
“美联储修改了理论研究框架与实操执行框架，最终结果就是物价走高。这场通胀给弱势群体造成的伤害，远超我能预想的任何一项政策失误。这也是我们必须推进框架改革的根本原因。”
他此前就提出过这项批评，但此番以美联储主席身份在国会听证会上公开发声，分量截然不同。
2、沃什表态，当前通胀的固化程度可能远比预想更深
“我们没办法立刻直接干预商超生鲜、农产品这类短期单品价格。但国会赋予我们的使命，也是我们下定决心必须完成的任务：杜绝各类单品短期涨价扩散蔓延，避免演变成全社会整体物价普涨。遗憾的是，过去63个月里，物价恰恰走上了全面普涨这条路…… 物价长期高于通胀目标后，想要压低通胀、扭转价格走势的难度通常会显著增加。我的承诺很明确：把已经固化的粘性通胀彻底打散、回落。”
About an hour and 40 minutes into this hearing, someone asked Kevin Warsh about the June CPI: "It’s one data point.... I don’t want to overread or cherry pick data. "There might be some who look at this morning's data and say, 'Well, mission accomplished, everything is swell.' That is not my view."
3、沃什提议美联储所有议息会议应展开一场充分而热烈的内部辩论
“接下来一段时间，我会和委员会同僚充分研讨、坦诚博弈，敲定各类政策工具的启用范围与落地时机。”
这个描述偏鹰派，他认为6月CPI数据只是单一参考值。
“我不会过度解读数据，也不会选择性挑利好数据说事。或许有人看到今早出炉的数据就觉得‘大功告成，形势一片大好’，但我绝不认同这种看法。”
后续表态仍存变数。
美联储授权意外指数领先美联储言论约1个月，这意味着，当经济数据特别是就业和通胀超出或低于市场预期时，大约一个月后，美联储官员的公开讲话基调就会随之调整。
华尔街日报头版《Gold’s Slide Shakes Faith in Haven》黄金下跌动摇避险信心。
黄金价格从2026年1月的历史高点$5,318/盎司大幅下跌了约25%，最低跌至$3,997/盎司左右，创下了三个月来的新低。白银作为波动性更高的贵金属，跌幅更深，比年内高点下跌了49%。
主要由于美国与伊朗之间的紧张局势升级，导致油价飙升，进而引发市场对通胀的担忧。
最大的黄金ETF（GLD）自1月份以来持仓量下降了25%，白银ETF资金流出更加明显。
在市场如此动荡、散户都在抛售的时候，往往是各国央行如中国、波兰等进行战略配置的好时机。虽然散户因为害怕通胀和高利率在卖，但央行看中的是长期的去美元化和储备安全，不太在意短期的几百美元波动。
中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。
中国央行购金主要通过伦敦黄金市场的场外交易（OTC）完成，交易对手为具有清算资格的伦敦金银市场协会（LBMA）成员银行，如摩根大通、汇丰、工银标准银行等。
中国属于境内存放模式，最终会将黄金运回本国金库保管。交易通常以非实物移动方式结算，即仅在清算系统内转移所有权，黄金实物可能暂存于境外金库如伦敦、纽约，后续再分批运回国内。
国内逆周期调节加速。
昨天的总理座谈会上提到，“保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。”
央行公告显示，7月15日有9000亿元买断式逆回购到期，实现净投放5000亿元。宽基ETF资金流向也出现大笔流入，单日净流入近440亿元，为2025年4月对等关税以来最高。那个男人回来托底了。
大摩上调了对全球超大规模云厂商未来资本开支的预测，并指出AI算力需求将持续爆发，打破市场对算力过剩的担忧。
根据大摩最新研报，2028年全球超算资本开支预计达1.4万亿美元，较2027年的1.2万亿美元进一步增长。
当前头部云服务商（CSP）的投资回报率（ROIC）稳定在20%以上，API毛利率高达40%-50%，显示出强劲的盈利能力。
同时，定制芯片单瓦成本约20余美元与GPU之间形成约30美元的成本剪刀差，正在重塑利润分配格局。
随着Meta增量业务落地及AWS手握1750亿美元未交付订单，算力变现闭环加速形成，具备软硬件协同能力的科技巨头正迎来业绩与估值的双重提升。
物理ai是要把现实世界全部数字化，所以才永远缺存储。资金更是一致性将存储跟大宗商品一样炒泡沫。
但这波韩国杠杆去掉以后，风险有所降低。
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