电视终端市场仍未等来消费者的换机潮，产业链上游的头部面板厂商却已经迎来利润增长。
近日，两家中国大陆面板巨头发布半年业绩预告。其中，京东方预计，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为50亿元至55亿元，同比增长54%至69%；扣除非经常性损益后的净利润为30.8亿元至33.1亿元。TCL科技预计同期归母净利润为37亿元至39.2亿元，其中，子公司TCL华星净利润超过38亿元，归属于TCL科技股东的净利润超过32亿元。
上述业绩出现在电视产业持续承压的背景下。2026年上半年，中国大陆电视市场品牌整机出货量约1494.7万台，同比下降10.1%，已连续五个季度下滑。全球市场一季度虽然在世界杯备货拉动下同比增长6%，但机构分析认为，这一增长更多来自品牌与渠道提前补充库存，而非终端需求明显放量。中国市场仍是主要下滑区域。
终端需求并未出现明显复苏，面板厂商的利润却快速修复。处于产业链不同位置的企业交出了看似矛盾的成绩单，根本原因不在于电视销售回暖，而在于面板行业的需求口径、成本结构和供给格局均已发生变化。
终端销量仍在承压
面板出货面积却在增长
电视整机厂商和面板厂分别处于产业链下游和上游，对市场的观察口径并不相同。整机厂商主要看销量，面板厂除了关注出货片数，还会关注平均尺寸和出货面积。
一台55英寸电视与一台75英寸电视，在终端统计中均计为一台，但后者消耗的面板面积接近前者的两倍。尽管消费者换机周期不断延长，电视向大尺寸升级的趋势却并未停滞。只要平均尺寸继续上移，即使电视销量下降，面板出货面积仍可能保持增长。
京东方在业绩预告中披露，上半年主流应用LCD面板整体出货量同比承压，但出货面积在大尺寸化带动下实现增长。公开数据显示，今年1至4月，主流尺寸电视面板价格震荡上行，5至6月高位持稳。TCL科技给出的解释相近，大尺寸显示供给格局持续优化，高端化与大尺寸化共同拉动面积需求，主要产品价格保持相对稳定。
另一个重要变化，是上一轮扩产形成的折旧压力正在接近高点，部分成熟产线已经进入折旧下降，甚至设备折旧基本完成的阶段。
过去十余年，京东方、TCL华星持续建设高世代面板生产线，巨额设备投资在投产后转化为折旧，长期计入面板成本。如今，随着部分成熟LCD产线完成或接近完成设备折旧，头部厂商整体折旧压力也开始显现见顶趋势。当设备折旧逐步减少，同一条产线即使维持原有产量和售价，计入营业成本的费用也会下降。
与此同时，面板行业的毛利空间本就有限，价格和成本的细微变化都容易在利润端被放大。假设一块面板综合成本为900元，售价从950元升至1000元，售价只上涨约5%，单块毛利便会从50元增至100元；如果其中一部分设备折旧又陆续到期，利润空间还会进一步扩大。
面积需求和成本下降提供了基础，面板价格企稳则成为利润释放的直接条件。
过去的面板周期中，各厂商为了提高稼动率、摊薄单位成本，往往在需求走弱时仍维持较高产出，最终导致库存积压、价格跌破现金成本。随着三星显示退出LCD生产、LG Display完成广州LCD工厂出售，全球电视LCD产能进一步向京东方、TCL华星等中国大陆厂商集中。行业生产节奏也趋于谨慎，“按需生产”逐渐成为稳定价格的重要手段，供给端的扩张冲动有所收敛。
头部面板厂因此无需等待电视市场重返高增长。只要终端需求不继续快速恶化，供给增量得到控制，价格维持在成本线以上，利润便可能显著改善。
此外，京东方与TCL华星的产品结构也在优化。京东方上半年柔性AMOLED出货量超过8000万片，高刷新率、高对比度及高分辨率产品占比持续提升。不过，其50亿元至55亿元归母净利润中，约20亿元来自交易性金融资产公允价值变动收益，扣非后利润更能反映显示主业的实际修复程度。
TCL华星方面，大尺寸LCD仍是利润基石，t9产线产能释放带动IT产品销量与收入增长，车载业务延续增势。电视面板虽然仍占据重要地位，但已经不是头部厂商的全部业绩来源。
盈利向头部集中
其他厂商承压分化
中国大陆头部厂商依靠LCD规模优势与供给格局改善盈利，韩国面板企业则选择了另一条路径，将更多资源配置于面向手机、电视、显示器和IT设备的OLED领域。
2026年第一季度，三星显示实现营收6.7万亿韩元、营业利润4000亿韩元。公司整体保持盈利，但中小尺寸显示业务受手机淡季及存储芯片价格上涨影响，利润同比下滑；大尺寸业务则受益于OLED电竞显示器需求增长。
LG Display一季度营收5.53万亿韩元，同比下降9%；营业利润1467亿韩元，同比增长338%，连续三个季度实现营业盈利，但净亏损仍达5760亿韩元。营收下降而营业利润改善，反映出其经营重心已从规模扩张转向产品结构优化。OLED占比提升已经改善营业层面的盈利能力，但尚未完全转化为净利润，折旧和财务负担仍在影响最终业绩。
头部厂商拥有更多调整空间，其他面板企业则面临不同程度的经营压力。
彩虹股份预计上半年归母净利润仅0.96亿元至1.10亿元，同比下降约76%至79%。同样身处电视LCD产业链，其未能同步复制京东方和TCL华星的利润增长。除面板价格同比变化、费用增加等因素外，其面板业务规模、产线组合和产品结构也不及头部厂商，面对市场波动时的调整空间相对有限。
OLED也不是面板厂商盈利的充分条件。维信诺一季度营业收入18.72亿元，同比增长3.14%，归母净亏损却扩大至6.26亿元。新产线投产后，折旧先行计入报表，但良率提升、客户导入及稼动率爬坡均需要更长周期。技术路线选择正确，并不意味着资本开支能够迅速转化为利润。
其他面板厂商同样承压。友达一季度营业亏损6.4亿新台币，归属母公司净亏损11.4亿新台币。JDI截至2026年3月的财年收入下降29.6%至1323亿日元，营业亏损收窄至187亿日元，净亏损仍接近198亿日元。其亏损改善主要来自裁员、关厂及费用削减，属于收缩性自救，并非市场需求回暖所致。
本轮面板业绩分化，反映的并非行业整体复苏，而是利润进一步向头部集中。京东方与TCL华星凭借LCD规模和多产线布局立足，三星显示掌握高端OLED技术与核心客户，LG Display则通过退出低效产能调整业务结构。规模、良率、客户基础与资本承受能力，缺少任何一项，面板厂商都可能被高折旧重新拖回亏损区间。
电视终端尚未回暖，面板周期也并未消失。真正发生变化的是，有能力影响供给节奏、产品结构与技术路线的厂商正在减少。过去是多家企业在规模竞争中同步扩产，推动面板价格反复探底。如今，少数头部厂商率先修复利润，更多企业仍在消化上一轮周期留下的折旧与产能负担。
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