谁能想到，去年还净赚近30亿的赛力斯，今年半年就亏掉18亿。前脚靠着华为文界实现逆袭，市值冲破3000亿，转头就股价跌停，不到十个月蒸发两千多亿。车卖得比去年多，钱亏得比谁都狠，赛力斯这波跌停，直接扯下了新能源汽车行业藏了很久的遮羞布。
2026年7月12日晚，赛力斯甩出的半年度业绩预告，直接把投资圈整懵了。预计上半年归母净利润亏15亿到18亿，放在整个A股都算落差极大的。一年前的同一个时间段，它还拿着近29.41亿的净利润给资本市场交了满分卷，这一来一回，业绩落差接近48亿。
消息放出来的第二天，赛力斯A股直接被按死在跌停板，收盘价报53.91元。对比2025年9月173.55元的历史高点，股价跌了快七成。巅峰时候三千多亿的市值，现在缩水到不到940亿，超2060亿直接没了，说灰飞烟灭一点不夸张。
更离谱的是销量和亏损的反差，2026年上半年赛力斯新能源卖了17.88万辆，同比还涨了3.87%。主力问界系列交付16.08万辆，同比涨了5.60%，新出的问界M9上市一个月大订就超4.2万辆。车越卖越多，亏得越来越狠，这操作谁看了都纳闷。
把财报拆开看，问题全出在第二季度。一季度赛力斯还有7.54亿的归母净利润，扣非后也有1.03亿，只是同比暴跌了七成多。到二季度，问界单季直接亏了19亿到21.5亿元，算下来每卖一辆问界，赛力斯就得亏两万多块。
赛力斯自己给出了两个原因，头一个就是上游原材料疯涨。电池核心原料碳酸锂，去年同期才8万元每吨，今年上半年涨到18万元每吨，涨幅高达125%。支撑智能驾驶的关键存储芯片更狠，部分型号单价从20元直接涨到近100元，涨幅干到了400%。
赛力斯董事长张兴海之前也算过账，这轮涨价下来，每台问界的成本直接多了1.5万到2万块。第二个原因是存量资产减值，新车型密集上市，老款车型的设备模具都用不上了，按财务规则得打折处理，这一下又吞掉了一大块利润。
不少人觉得把亏损全推给上游涨价和资产减值，多少有点甩锅的意思。做得好的品牌哪会把成本压力全自己扛，苹果年年喊芯片涨价，iPhone该提价照样提。奔驰宝马遇到钢材铝材涨价，也能把压力转出去，核心就是人家有品牌定价权。
赛力斯不一样，它的产品定价全靠华为的光环撑着，话语权根本不在自己手里。这戳中了赛力斯商业模式最核心的毛病，当年它还是小康股份的时候，做十几万的小货车和低端SUV，连年亏损。搭上华为之后才摇身一变成了高端智能车代表，市值破三千亿，逆袭是真的，代价也是真的。
外界一直传的“华为税”可不是空穴来风，有人估算每台问界车型需要付给华为约10%的渠道加技术分成。销量越高，要付的分成越多，单车利润被压得越来越薄。2022到2025年上半年，赛力斯给第一大供应商的累计采购金额就超过750亿元，不少人都看得明白，华为不造车，却靠着合作成了最大赢家。
反过来讲，要是没和华为合作，赛力斯估计还停留在年销不足3万辆、均价12万元的水平。这段合作成就了赛力斯，也把他绑得牢牢的，连转身都难。缺乏定价权，说穿了就是很多新能源车企最致命的死穴。
现在新能源圈都默认一个道理，销量决定能不能活下去，利润决定能走多远。赛力斯现在就掉进了一个越陷越深的死循环。为了保销量抢份额，只能降价促销赔本赚吆喝，利润没了，又得接着冲销量摊薄成本。
绕来绕去就成了销量越大，营销投入越高，利润越低的怪圈。这种情况现在真不是赛力斯一家有，整个行业都在卷。2026年上半年国内乘用车零售同比下滑超两成，各大车企的新品和产能投放一点没减，全在抢存量市场。
为了抢份额，从燃油车到高端新能源全在降价，不少车型干脆低于成本卖。再加上碳酸锂、芯片这些原材料涨价，光是电池和芯片两块，单车制造成本就涨了4000到14000元。2026年1到5月，国内整车制造利润总额同比下滑43%，整个行业的利润率只有1.5%，低得离谱。
赛力斯也不是个例，北汽蓝谷预计2026年上半年归母净亏17.7亿到19.7亿元。整个新能源板块都在经历集体阵痛，赛力斯的问题，既有全行业都要扛的共性压力，也有企业自身的问题。还有个细节很多人没注意，赛力斯在公告里强调自己现金储备充裕，资产负债结构稳健，一季度货币资金约有638.54亿元。
可经营活动产生的现金流量净额是负209.5亿元，主要是卖车回款还不够给供应商付钱。现金储备看着厚实，一直经营失血，这个信号真的不算乐观。从年赚近30亿到半年亏18亿，赛力斯只用了一年时间就从绩优生变成了差等生。
之前资本给新能源行业开了极高的估值，现在大家都开始重新算账，这些公司到底值多少钱。从来都不是原材料价格决定企业赚不赚钱，核心是你自己有没有市场定价权。当行业从增量竞争变成存量博弈，谁在裸泳，水退了一眼就能看明白。
参考资料：第一财经 赛力斯跌停透新能源汽车行业盈利困局
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