原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
别人家的被投！
近日，据韩国《Invest Chosun》报道，韩国私募股权投资机构Highland Equity Partners（简称：Highland）正式启动医疗显示器专业厂商 D&T（디앤티）股权出售程序。
据悉，Highland此举属于提前退出，距离其完成收购仅约2年时间，核心原因是——D&T近两年业绩大幅攀升，Highland预期回报目标已经完成，现在是退出的绝佳时机。
估值约22亿元
PE提前完成预期回报目标
报道还显示，为限制行业竞争对手在尽职调查阶段获取敏感客户与定价数据，本次交易采取封闭式拍卖模式，全程严格执行保密协议。
日前，Highland已向潜在投资方分发了企业信息备忘录（IM），正式开启竞价流程，其计划在2026年7月启动首轮非约束性报价征集。
交易标的为Highland所持有的D&T控股股权。2024年，Highland完成对D&T的控股权收购，虽然至今仅约2年，但Highland已经完成了投资之初设定的业绩回报目标。
由于拍卖全程处于保密形式，目前尚不清楚此次交易对D&T的整体估值是多少。不过据市场传出的数据显示，估值约在4500亿-5000亿韩元之间（折合人民币约20.6亿-22.9亿元），取中间价也就是22亿元人民币。
潜在买方主要分为两类。第一类，为战略型产业买家，包括巴可（Barco）、艺卓（EIZO）、索尼医疗等全球医疗显示龙头，以及布局医疗影像硬件的韩国本土电子制造企业。他们的收购逻辑在于补齐亚太本地化供应链、扩充中端 PACS 医用显示器产品线，完善手术室一体化显示方案布局。
第二类，是财务投资机构，聚焦医疗器械细分赛道的区域性私募股权基金，看好全球医院数字化、影像设备更新周期带来的长期需求。
市场预判，Highland可能会优先寻求100%股权一次性转让；若无法达成全股权出售方案，Highland也可能探讨“大宗股权转让 +保留少量跟投份额” 的部分退出结构，继续分享企业中长期成长收益。
预计交易会在2026 年四季度至2027年一季度期间完成，完整的拍卖、尽调、谈判及交割周期预计6–8个月。
营收猛增的两年
正好处于PE持股期
公开资料显示，D&T创立于1999年，总部位于韩国，是亚洲较早专注医用专业显示器研发制造的厂商，也是韩国本土首家成功开发PACS（医疗影像存档与通信系统）配套诊断显示器的本土企业。
D&T的核心产品线主要分为两大板块：1、诊断级医疗显示器，面向放射科 CT、MRI 影像阅片，是企业利润核心来源；2、手术医用显示器，适配杂交手术室、内镜中心，近几年增速持续走高。
区别于普通商用显示器，医疗显示器对灰度精准度、亮度稳定性、色彩校准、长时间持续工作能力有严格医疗级标准，广泛应用于放射科诊断、手术室术中监视、超声影像、内镜诊疗、病房监护等场景。
除韩国本土市场外，产品出口亚太、中东、欧洲多个国家，客户群体以综合性医院、影像中心、医疗器械集成商为主。相较于巴可、艺卓等海外龙头，D&T主打高性价比路线，深耕中端医疗显示市场，在新兴市场公立医院招标中具备较强竞争力。
发展前期，D&T长期由创始团队控股，主要依托自有现金流滚动研发，Highland Equity Partners是公司引入的第一家PE机构。
据财务数据显示，2024年D&T的销售额为1196亿韩元，2025年为1301亿韩元，同比增长8.8%；2024年利润为205亿韩元，2025年为268亿韩元，同比增幅达30.7%。
营收猛增的两年，正好处于Highland持股期。不得不说，两年让投资机构完成预期的回报目标，D&T真是一家打着灯笼也难找的神仙被投企业。
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