来源：新浪财经-鹰眼工作室

深圳证券交易所于2026年4月30日向摩登大道时尚集团股份有限公司（以下简称“摩登大道”）下发2025年年报问询函，就公司营收、净利润、经营现金流变动差异，营业收入扣除及会计差错更正，关联交易数据矛盾等多项问题提出问询。公司及年审会计师广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）已对问询函所列问题进行逐项核查并回复。

2025年，摩登大道实现营业收入6.03亿元，同比增长178.75%；净利润-4,491.13万元，同比增长27.68%；扣非后净利润-6,274.21万元，同比下降8.19%；经营活动产生的现金流量净额-8,351.72万元，同比下降605.54%。营收与净利润、现金流变动呈现显著差异。

营收构成与增长原因

公司2025年营业收入主要由服装及服饰相关业务、电缆附件、电工材料及其他业务构成。其中，线上销售服装1,826.93万元，直营销售服装1.58亿元，加盟销售服装1,140.67万元；电缆附件收入5,862.43万元（含同一控制下企业合并子公司期初至合并日收入5,099.70万元，已作营业收入扣除）；电工材料收入2.99亿元；其他业务收入5,814.26万元。

公司表示，营收大幅增长主要得益于收购子公司辽宁沈鹏电力科技有限公司（以下简称“沈鹏电力”），新增电缆附件及电工材料业务，直接增加营业收入3.80亿元。沈鹏电力并入后借助上市公司平台优势，业务规模进一步扩大，内生性市场拓展也成为营收增长的重要驱动因素。

前十大客户贡献销售收入2.41亿元，占总营收的39.93%。其中第一大客户为关联方，销售金额8,754.07万元，截至目前回款1,180.19万元；其余九家非关联客户销售金额合计1.53亿元，除客户7和客户8外，均已全额回款。

营收与净利润、现金流差异原因

公司解释，2025年营业收入变动与净利润、经营现金流出现重大差异主要有以下原因：

一是上年同期因收回诉讼款项约8,900万元，冲回坏账准备影响净利润增加约6,268.65万元，经营活动现金流入增加8,900万元。二是新增的电缆附件及电工材料业务综合毛利率较低，其中电工材料毛利率仅为0.63%，导致净利润未能与营收同步增长。三是服装及服饰业务销售费用率高达63.35%，毛利额被期间费用大量消耗。四是其他业务收入中3,777万元来自出售投资性房地产，该部分现金流入计入投资活动现金流。五是沈鹏电力业务扩张导致应收账款及存货增加，经营性应收款项增加3,281万元，存货增加543.94万元，致使经营活动现金流净额减少。

会计差错更正与收入扣除

公司2025年对前三季度部分业务收入由总额法调整为净额法确认，调减营业收入7,944.12万元。该调整涉及铜线加工业务，公司在交易中未承担原材料价格波动风险，实质为受托加工业务，应采用净额法核算。经核查，2025年全年不存在其他应按净额法确认而未调整的同类业务。

2025年公司扣除与主营业务无关的业务收入1.15亿元，扣除后营业收入为4.88亿元。扣除项目包括正常经营之外的其他业务收入5,442.08万元、新增贸易业务收入956.73万元、同一控制下企业合并子公司期初至合并日收入5,099.70万元及未形成稳定业务模式的互联网行业收入4.46万元。

关联交易数据矛盾与定价公允性

关于2025年关联销售数据矛盾问题，公司澄清，年报披露的7,512.46万元为合并报表口径，仅统计沈鹏电力纳入合并范围（2025年4月30日）后至年末的关联销售金额；而2026年1月公告中1.13亿元为沈鹏电力全年完整发生额，两者统计口径与期间不一致。经核算，2025年5-12月公司对关联方销售金额为6,768.06万元，未超过前期审议额度8,351.20万元，已履行相关审议与披露程序。

关联销售毛利率与非关联交易存在一定差异，公司解释主要因产品结构、运距、销售价格等因素导致，具有商业合理性。如绝缘料关联交易毛利率3.05%高于非关联交易的0.67%，主要由于运距较短节约成本及产品结构差异。

对于2026年预计对关联方销售1.6亿元同比大幅增长，公司称主要因统计口径差异（2025年仅8个月数据）及整体业务规模增长。公司通过市场化定价、与非关联方一致的信用政策及严格内控程序确保关联交易公允性。

持续经营能力与撤销退市风险警示

公司认为，通过收购沈鹏电力进入电缆材料行业，拓宽了收入来源，增强了抗风险能力。沈鹏电力及其子公司已构建电缆制造产业链，具备稳定客户基础和市场需求。2026年1-5月沈鹏电力营业收入2.02亿元，经营性回款1.95亿元，截至6月中在手合同/订单金额约1.16亿元。公司管理层表示，持续经营能力不存在重大不确定性。

公司同时披露，已向深交所提交撤销退市风险警示申请。经对照《股票上市规则（2025年修订）》相关条款，公司2025年扣除后营业收入4.88亿元，期末净资产4.15亿元，财务报告及内部控制审计报告均为标准无保留意见，不存在其他退市风险警示情形，符合撤销条件。

年审会计师对上述问题核查后认为，公司营业收入的确认真实准确，收入确认政策未发生明显变化，不存在提前确认收入情况；营业收入扣除项完整准确；关联销售定价公允，未发现非经营性利益输送；符合撤销退市风险警示条件。

点击查看公告原文>>