据凯润股份公告，DeepSeek最新估值约3510亿元，第二轮融资已经启动。这组数字直接把这家AI公司的牌面撑到了三千亿级别，但关于年底是否冲击科创板，公告里只有一句话：仍不确定。

3510亿是什么概念？足够买下好几个腰部互联网企业，也意味着市场给了DeepSeek极高的技术定价。核心原因很简单：大模型军备竞赛越打越猛，算力、人才、数据的加价还没见顶，投资人愿意为一张“未来船票”提前买单。

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融资节奏也变了。不到一年时间连开两轮，说明现金流还没到自循环阶段，烧钱速度可能比外界想的更猛。研发投入、算力租赁、人才薪酬，每一项都在滚雪球，第二轮融资大概率是继续补血。

科创板这边的态度就很微妙了。估值撑到三千亿，营收和盈利模型能跟上吗？交易所盯着硬科技属性，AI公司的商业验证恰恰是个泥潭。能喊出估值是一回事，拿出经得住问询的招股书，是另一回事。第二轮融资到账后，到底走港股还是冲科创板，窗口期很可能就这半年。