来源：市场资讯
（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商电新 邱世梁/汪成】龙蟠科技：锂电需求高景气，磷酸铁锂正极有望量价齐升。
【浙商固收 郑莎】突破交易的核心并非预测方向，而是识别市场状态、评估概率优势、并建立与之匹配的风险管理方案。
内容详情
01 市场总览
1、 大势：
7月16日上证指数下跌1.85%，沪深300下跌1.85%，科创50下跌4.02%，中证1000下跌2.38%，创业板指下跌2.95%，恒生指数上涨1.33%。
2、 行业：
7月16日表现最好的行业分别是传媒（+1.66%)、农林牧渔（+1.57%)、美容护理（+1.23%)、房地产（+1.19%)、商贸零售（+1.09%)，表现最差的行业分别是建筑材料（-4.37%)、电子（-4.25%)、通信（-3.61%)、机械设备（-3%)、基础化工（-2.55%)。
3、 资金：
7月16日全A总成交额为24189亿元，南下资金净流入50.39亿港元。
02 重要推荐
【浙商电新 邱世梁/汪成】龙蟠科技（603906）公司深度：磷酸铁锂正极材料新一线，量价有望受益行业格局改善
1、电新-龙蟠科技（603906）
2、推荐逻辑：
公司是磷酸铁锂正极材料新一线供应商，下游锂电需求高景气，推动磷酸铁锂行业供需结构改善，公司产能逐步释放有望迎来业绩增长。
1）超预期点：
与众不同的观点。市场认为，磷酸铁锂行业扩产周期较短，2026-2027年行业产能集中释放可能加剧行业竞争，形成价格压力。
我们认为：磷酸铁锂行业供需结构改善，预计2026-2028年全国有效产能分别为788、992、1093万吨。基于需求、供给端测算，我们预计2026-2028年供需结构改善趋势有望延续，需求/产能比分别为67%、66%、78%。
①短期产能集中释放，但长期扩产紧跟下游锂电池需求增长。2022年-2024年，产能增速快于需求，我们测算2024年需求/产能比为50%，SMM全年平均开工率49%。当前，锂电池开启新一轮上升周期，供需结构比改善，SMM预计全年平均开工率60%，我们测算2025年需求/产能比为62%，产能利用率提升。
②规模化、技术路线、锂资源构筑竞争壁垒，份额有望向头部集中。横向比较来看，各厂商在同一年的平均销售单价接近，但单吨毛利润差异较显著。随着公司资本支出节奏放缓，折旧比例下降，有望进一步凸显盈利优势。
2）驱动因素：
下游锂电池需求景气度延续、公司在建产能逐步释放、磷酸铁锂价格中枢随碳酸锂价格稳步抬升。
3）目标价格，现价空间：无
4）盈利预测与估值：
预计2026-2028年公司营业收入为18747.00/36294.00/44933.00百万元，营业收入增长率为110.00%/94.00%/24.00%，归母净利润为914.00/1544.00/1730.00百万元，归母净利润增长率为-/69.00%/12.00%，每股盈利为1.15/1.95/2.19元，PE为17.00/10.00/9.00倍。
3、催化剂：
下游锂电排产高景气；公司国内外产能逐步释放；公司单吨盈利能力提升。
4、风险因素：
需求不及预期风险；技术迭代风险；市场竞争加剧风险。
报告日期：2026年07月15日
报告详情：
03 重要观点
【浙商固收 郑莎】债券市场专题研究：基于价格行为学如何进行突破交易？
1、所在领域：固收
2、核心观点：
突破交易的核心并非预测方向，而是识别市场状态、评估概率优势、并建立与之匹配的风险管理方案。
1）市场看法：
不涉及。
2）观点变化：
不涉及。
3）驱动因素：
债市波动减弱，处于震荡区间，等待突破。
4）与市场差异：
从技术面解读国债期货市场，更系统，更全面。
3、风险提示：
技术分析具有一定局限性；宏观经济政策或超预期；机构行为具有不可预测性。
报告日期：2026年07月16日
报告详情：
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