行业预测，2027年中国睡眠经济市场规模将突破6586.8亿元，睡眠家居本该是确定性最强的增长引擎。但现实却给所有人泼了一盆冷水——头部企业接连交出惨淡的半年报预告，床垫，真的卖不动了吗？
慕思净利预降超44%：钱都花哪了？
7月14日晚间，慕思披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润1.75亿元至2亿元，同比大降44.09%-51.08%；扣非净利润预计1.7亿元-1.95亿元，同比下降31.64%-40.41%。
为何利润缩水如此严重？慕思在公告中给出了明确答案：推进AI智能睡眠与品牌全球化两大战略，导致三项费用大幅增加，短期利润被严重挤压。
- 研发端：AI睡眠监测、智能床垫、人体传感技术全面扩资；
- 营销端：线下门店活动、线上短视频投放、全国渠道扶持费用全线上涨；
- 出海端：海外展会、经销商招商、境外品牌宣传等新增费用不断叠加。
一句话总结：不是卖不出去，而是为了长远发展，主动选择了“烧钱”。
喜临门预亏超3100万：由盈转亏，压力山大
另一边，喜临门的处境同样不容乐观。公告显示，公司预计上半年营收约38亿元，同比下降约5.48%；归母净利润预计亏损3100万元至4000万元，而去年同期盈利2.66亿元，由盈转亏。扣非净利润方面，预计亏损3800万元至4700万元，去年同期则为盈利2.60亿元。
喜临门将业绩变脸归因于三大因素：
- 业务结构调整：海外业务虽稳健增长，但国内线下高毛利业务收入回落，综合毛利率阶段性承压；
- 渠道投入加大：在行业竞争加剧、消费承压背景下，主动倾斜营销资源至新零售渠道，短期利润受损；
- 汇率波动：上半年产生汇兑损失约4900万元，直接拖累利润表现。
面对利润下滑，慕思在公告中坦言：当前床垫行业价格战加剧，中小品牌低价分流客户，头部企业选择保渠道、保研发，短期让利利润。慕思不会主动降价内卷，而是加码智能睡眠差异化，布局海外市场对冲国内竞争。
从数据看，慕思营收与毛利并未明显下滑，利润收缩更多是战略性投入的结果。而喜临门上半年38亿元营收，与去年同期40.21亿元相比降幅有限，基本盘仍具韧性，但利润端确实承受了更大压力。
行业观察：内卷之下，谁能笑到最后？
不难看出，国内严重内卷已成为床垫企业面临的最大挑战。价格战、渠道战、出海战、技术战……每一场都是硬仗。
但换个角度看，这或许也是行业洗牌的必经之路。那些只会打价格战的中小品牌终将被淘汰，而真正具备技术壁垒、全球化布局和长期战略定力的头部企业，才可能在下一轮竞争中脱颖而出。
床垫卖不动了吗？也许不是卖不动，而是“躺赢”的时代结束了。
当行业从增量竞争进入存量博弈，拼的不再是规模，而是谁能熬过寒冬，谁能在智能睡眠和全球化赛道上跑出加速度。
慕思和喜临门的“阵痛”，或许正是中国床垫行业走向成熟的代价。
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