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近日，佰维存储(688525.SH)发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%；归母净利润70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元，同比增加3200.15%至3421.59%。公司二季度预计实现净利润41.01亿元至46.01亿元，环比增长41%至58%。

就在这份业绩预告发布的同时，佰维存储的港股IPO进程也在加速推进。公司已于5月12日向港交所递交了H股上市申请，华泰国际担任独家保荐人。

截至7月16日收盘，佰维存储(688525.SH)报300.25元/股，市值1415.88亿元。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

佰维存储成立于2010年，2022年12月在科创板上市，发行市值约53.3亿元，公司最新市值约1415亿元，三年间膨胀逾27倍。

根据招股书披露，公司是一家面向AI时代应用的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有 “主控芯片×存储方案设计×先进封测”全栈技术能力。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年销售收入计，公司位列存储产品行业全球前15名，市场份额约0.5%。

解决方案已服务于Meta、Google、阿里巴巴、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音等全球知名客户，并与全球领先的NAND和DRAM供货商建立了长期合作关系。

2023年至2025年，公司营业收入分别为35.91亿元、66.95亿元及113.02亿元，三年复合年增长率为77.4%。净利润从2023年的亏损6.24亿元，到2024年盈利1.61亿元，再到2025年盈利8.53亿元，实现了从巨亏到大幅盈利的“华丽转身”。

2026年一季度，公司实现营业收入68.14亿元，同比增长341.53%；归母净利润28.99亿元，上年同期为亏损1.97亿元。单季利润已远超2025年全年，是后者的3倍多。

2026年上半年，公司预计归母净利润70亿元至75亿元，同比增长超3200%。剔除约9064万元股份支付费用后，归母净利润仍达70.91亿元至75.91亿元。

从业务结构来看，智能移动与AI新兴端侧已成为第一大营收来源，占比从2023年的32.9%升至2025年的43.7%。NAND Flash是主要收入来源，2025年收入64.61亿元；DRAM收入从2023年的7.17亿元增长至2025年的30.24亿元。

佰维存储业绩的爆发式增长，根植于存储行业有史以来最强的上行周期。

随着AI从“能对话”的大模型进化到“能行动”的智能体，智能体必须记住用户的长篇需求、背景约束和连续对话。智能体替代人类工作的比例越高，所需的上下文就越长，对存储容量的需求就越刚性。

AI服务器的需求在2024年下半年集中爆发，而存储芯片的产能建设周期却长达两到三年。据头部存储芯片原厂三星、SK海力士内部评估，实际供需缺口或高达30%。SK海力士董事长崔泰源预计，全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。

2026年一季度，佰维存储AI新兴端侧存储产品收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%。公司与Meta等重点客户的合作不断深入，推动智能穿戴存储业务的持续增长。

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佰维存储的港股上市进程已进入关键阶段。5月12日，公司向港交所重新递交了H股上市申请。7月15日，公司在互动平台表示，港股IPO相关工作正在有序推进中。

本次港股IPO募集资金将用于提升研发能力及推动产品创新、销售及营销活动、国际业务营运及全球客户服务、潜在战略投资及并购机会、营运资金及一般企业用途。

若成功登陆港交所，佰维存储将成为又一家“A+H”两地上市的存储企业。在市场排名方面，按2025年销售收入计，佰维存储已位列存储产品行业全球前15名。

业绩爆发式增长的另一面，公司面临的挑战同样不容忽视。2025年末，公司存货账面价值已处于较高水平。公司存货采用移动加权平均法计价，随着逐季采购，采购价有所提升，成本随之提高。

公司产品价格随行就市。虽然受益于AI应用及Token调用的需求爆发，后续产品价格仍有一定上升空间，但存储芯片行业的强周期属性意味着价格下行风险始终存在。

2026年6月，公司签署了一份企业级闪存颗粒的超大额采购合同，总承诺采购金额为18.608亿美元，锁量锁价，承诺采购期总计24个月。此前3月，公司亦曾签订15亿美元的长期采购合同。两份合计33.6亿美元的采购承诺，对公司现金流管理构成考验。

从2022年科创板上市时的53亿元市值，到如今半年净利润70亿元以上，佰维存储用三年半时间完成了从亏损到暴利的跨越。这是AI算力爆发与存储“超级周期”共同催化的产业奇迹，也是存储行业历史上最强劲上行周期的缩影。公司以“主控芯片×存储方案设计×先进封测”的全栈能力，正加速从传统模组厂商向AI时代综合解决方案商全面演进。

存储芯片行业的强周期属性、存货高企、大额采购承诺带来的资金压力，仍是不可忽视的变量。在AI驱动的存储超级周期中，佰维存储能否将业绩的爆发式增长转化为可持续的竞争优势，将是市场持续关注的核心问题。