来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：D类规模突破10亿，加权利润领先

2026年二季度，浙商中短债A、C、D三类份额均实现正收益。其中，D类份额以763.71万元的本期已实现收益和762.36万元的本期利润居首，期末基金资产净值达10.37亿元，规模在三类份额中最大。从盈利能力看，D类加权平均基金份额本期利润为0.0071，高于A类的0.0069和C类的0.0062，显示出更好的单位份额盈利水平。

主要财务指标浙商中短债A浙商中短债C浙商中短债D本期已实现收益（元）4,553,220.781,106,973.307,637,085.81本期利润（元）4,601,660.521,131,752.817,623,577.70加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）756,187,019.82209,186,018.661,036,992,113.16期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/D类跑赢基准0.12%，C类差距收窄

二季度，浙商中短债各份额净值增长率均超过业绩比较基准。A类和D类份额净值增长率为0.61%，较基准收益率0.49%高出0.12个百分点；C类份额净值增长率0.54%，跑赢基准0.05个百分点。长期来看，C类份额表现突出，过去三年净值增长率达11.78%，较基准6.97%超额收益4.81个百分点，但短期（过去三个月）超额收益幅度小于A/D类。

阶段浙商中短债A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月0.61%0.49%0.12%过去六个月1.33%1.03%0.30%过去一年2.16%1.81%0.35%阶段浙商中短债C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月0.54%0.49%0.05%过去六个月1.21%1.03%0.18%过去一年1.90%1.81%0.09%阶段浙商中短债D净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月0.61%0.49%0.12%过去六个月1.33%1.03%0.30%过去一年2.15%1.81%0.34%

投资策略与运作：高票息信用债为底仓，二永债波段增强收益

基金经理在二季度采用“高票息中短信用债为底仓+二永债波段操作”的策略。从市场环境看，二季度信用债收益率普遍下行，期限与等级利差大幅压缩，低等级利差收窄更明显，多数品种利差处于历史低位；6月中旬资金面收敛引发阶段性调整，市场过热态势有所遏制。操作上，基金通过配置高票息信用债获取稳定收益，并利用二永债（二级资本债）的价格波动进行波段交易以增强收益。

资产组合：固定收益占比99.35%，中期票据成核心配置

报告期末，基金资产中固定收益投资占比高达99.35%，金额为22.59亿元，债券投资是唯一配置方向。从债券品种看，中期票据占基金资产净值比例达63.34%，金额12.68亿元，是第一大配置品种；金融债券占比38.26%（其中政策性金融债6.61%），企业债券、短期融资券、同业存单占比分别为3.66%、4.56%、2.49%。整体配置呈现“中期票据为主，金融债为辅”的特征，期限集中于中短端。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券10,006,773.220.50金融债券766,057,168.20企业债券73,214,902.463.66企业短期融资券91,245,335.894.56中期票据1,268,293,661.66同业存单49,840,458.702.49合计2,258,658,300.13

前五名债券持仓：二级资本债占四席，单只债券集中度3%

期末基金前五大债券持仓中，4只为二级资本债，1只为政策性金融债，单只债券占基金资产净值比例均在3%左右。其中，“23厦门国际二级资本债01”以6485.61万元的公允价值居首，占比3.24%；“24渤海银行二级资本债01”“25中行二级资本债02BC”紧随其后，占比分别为3.09%、3.08%；政策性金融债“21国开08”“24国开02”占比3.07%、3.05%。二级资本债的集中持仓反映基金对高票息品种的偏好，但需注意此类债券的信用风险和流动性风险。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）23厦门国际二级资本债0164,856,054.793.2424渤海银行二级资本债0161,910,991.783.0925中行二级资本债02BC61,594,398.903.0821国开0861,547,704.113.0724国开0260,998,843.843.05

开放式基金份额变动：D类净赎回3.35亿份，机构赎回风险显现

二季度，三类份额呈现“两赎一申”格局。A类份额净赎回2.60亿份（申购1.82亿份，赎回2.08亿份），期末份额6.54亿份；C类份额净申购0.75亿份（申购0.77亿份，赎回0.70亿份），期末份额1.84亿份；D类份额净赎回3.35亿份（申购3.84亿份，赎回4.18亿份），期末份额8.76亿份，赎回规模在三类份额中最大。D类份额作为2024年增设的类别，或主要面向机构投资者，大额赎回可能引发流动性风险，需警惕机构集中赎回对基金净值波动的影响。

项目浙商中短债A（份）浙商中短债C（份）浙商中短债D（份）期初份额总额680,122,277.69176,304,511.13909,813,778.37期间总申购份额181,639,796.4477,372,988.36384,165,700.05期间总赎回份额207,609,909.5269,846,723.42417,692,745.82期末份额总额654,152,164.61183,830,776.07876,286,732.60

宏观展望与风险提示：信用债利差处历史低位，防守策略为主

基金管理人认为，后市利率债适合维持中性久期，把握曲线陡峭化下的骑乘收益与阶段回调后的增配机会；信用债在利差极低、下沉性价比有限的背景下，需以防守为上，久期靠短端，等待利差阶段性走阔后的配置机会。风险方面，需关注：一是D类份额大额赎回可能导致的净值波动风险；二是中期票据占比过高（63.34%）的集中度风险；三是前五大持仓中厦门国际银行等发行主体曾受公开谴责或处罚，需警惕信用事件对债券价格的冲击。投资者应结合自身风险承受能力，审慎评估配置价值。