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（来源：中商信息CCM）

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美伊冲突持续升级，成为近期有色金属市场最大的变量。美军连续多日空袭伊朗，伊朗军方17日凌晨宣布对美军驻巴林军事设施发动无人机袭击。霍尔木兹海峡航运大幅下滑，硫磺供应中断风险持续发酵。

伦镍领涨，触及逾三周高位

受硫酸供应紧张预期升温——印尼约75%的硫磺依赖中东进口，直接影响HPAL工艺成本——隔夜伦镍收报17195美元/吨，涨幅约2.3%，盘中一度触及17370美元，创6月23日以来最高。沪镍主力收于131740元/吨，涨0.61%。

其他品种涨跌互现

· 铜：伦铜收13548美元/吨，微跌0.24%；沪铜报104230元/吨，跌0.08%。LME铜库存降至300600吨，日减1675吨；国内社会库存降至12.34万吨，较7月13日下降1.66万吨。注销仓单占比升至约43%，在仓库存为2月以来最低。矿端TC深度负值延续，远期招标低至-250美元/干吨。产业多头逻辑依然坚实。

· 铝：伦铝收3177美元/吨，涨0.76%；沪铝报23255元/吨，涨0.39%。国内电解铝产能逼近4500万吨政策天花板，开工率超95%。美伊冲突为海湾地区复产带来不确定性，短期有阶段性反弹机会。

· 锌：伦锌收3581美元/吨，涨0.83%；沪锌报24710元/吨，涨0.39%。矿端TC深度负值持续恶化，7月多家炼厂集中检修。机构将2026年全球锌市由过剩修正为短缺1.9万吨。

· 铅：伦铅收1869美元/吨，涨1.00%；沪铅报15840元/吨，涨1.57%。LME铅库存飙升至454025吨历史峰值，主因大型贸易商向新加坡仓库一次性交割超8万吨。市场解读为租金套利操作，短期在1850-1900美元区间震荡筑底。

小结：地缘风险溢价持续注入，LME库存多数去化提供底部支撑。关注中东局势及后续宏观数据指引。（投资有风险，入市需谨慎）