7月15日，央行发布2026年上半年金融统计数据。

数据显示，6月末，人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%，人民币存款增加17.76万亿元。其中，住户存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元；非金融企业存款增加3.2万亿元，同比多增1.43万亿元；财政性存款增加9715亿元，同比少增约2800亿元；非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。

针对“居民存款少增、非银金融机构存款多增”的现象，有机构认为是“存款搬家”的格局延续。另有机构分析称，此说明资金主要从银行存款转向了理财、基金和保险等产品。此外，上半年住户贷款减少3668亿元，而上年同期增加1.17万亿元，反映部分存款被用于提前还贷和降低负债。

上半年居民存款少增3.2万亿，存款搬家格局延续？

近期，央行发布2026年上半年金融统计数据报告。其中显示，今年6月末，本外币存款余额354.33万亿元，同比增长8.2%。月末人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。

同时，上半年人民币存款增加17.76万亿元。其中，住户存款增加7.58万亿元，非金融企业存款增加3.2万亿元，财政性存款增加9715亿元，非银行业金融机构存款增加4.65万亿元。

而在2025年上半年，住户存款增加10.77万亿元，非金融企业存款增加1.77万亿元，财政性存款增加1.25万亿元，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元。

经计算，今年上半年，住户存款同比少增3.19万亿元；非金融企业存款同比多增1.43万亿元；财政性存款同比少增约2800亿元；非银行业金融机构存款同比多增2.1万亿元。

针对“居民存款少增、非银金融机构存款多增”的情况，中信证券(600030)报告分析称，是“存款搬家”的格局延续。展望来看，结合年初以来数据趋势观察，预计存款搬家效应仍将长期演绎，跨季后资金重新由定期存款向理财、保险等固收资管及部分活期账户缓慢迁移，存款结构与资金活性将持续优化，叠加汇率偏强背景下结售汇顺差料将延续，广义流动性总量有望保持充裕。

泽平宏观团队则指出，两者变化大体对应，说明资金主要从银行存款转向理财、基金和保险等产品。

从具体产品看，5月末银行理财中现金管理类和固收类规模合计占比超过96%；5月债券基金和货币基金份额分别增加1841亿份和395亿份，股票基金份额反而减少1536亿份，表明居民风险偏好仍以稳健为主。

另外，广发证券(000776)资深宏观分析师钟林楠认为，居民和企业储蓄呈现出截然不同的特征，一则是居民偏向于去杠杆，用存款偿还债务，存贷均普遍同比少增。而企业部门整体受益于PPI好转，“社融-居民贷款-政府债”度量的企业融资同比改善；二则是今年AI为代表的新经济部门活跃，但这些产业属于技术密集型产业，短期资本开支需求较高，且分配更多通过股权方式，对居民存款的带动较为有限。

上半年住户贷款减少3668亿，住户贷款利率低位平稳运行

贷款方面，央行数据显示，6月末，本外币贷款余额286.43万亿元，同比增长5.1%。月末人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。

同时，上半年人民币贷款增加10.72万亿元。分部门看，住户贷款减少3668亿元，其中，短期贷款减少5881亿元，中长期贷款增加2212亿元；企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中，短期贷款增加4.59万亿元，中长期贷款增加5.55万亿元，票据融资增加8143亿元；非银行业金融机构贷款减少4223亿元。

而在2025年上半年，住户贷款增加1.17万亿元，其中，短期贷款减少3亿元，中长期贷款增加1.17万亿元。

泽平宏观团队认为，上半年住户贷款减少3668亿元，而上年同期增加1.17万亿元，反映部分存款被用于提前还贷和降低负债。因此，居民存款的“消失”本质上是存款搬家和居民降杠杆，并非资金集中消费或全面涌入股市。

对于企（事）业单位贷款，央行调查统计司司长闫先东在国新办新闻发布会上表示，企（事）业单位贷款是信贷增长的主体。上半年，企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷款增加5.55万亿元，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源；住户经营贷款增加6890亿元，显示金融机构持续加大对个体工商户和小微企业主生产经营活动的资金支持。

与此同时，他也表示，从投向结构看，贷款流向重点领域和薄弱环节。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

对于今年上半年企业和住户部门新发放的贷款利率特点，闫先东指出，新发放贷款利率延续了下行趋势。一是企业贷款利率下行。6月，企业新发放贷款加权平均利率约3%，比上年同期下降约0.2个百分点；普惠小微新发放贷款利率为3.57%，比上年同期下降0.16个百分点。

二是住户贷款利率低位平稳运行。当前，个人住房新发放贷款利率保持较低水平，带动个人住房存量贷款利率下行。6月，个人住房新发放贷款利率约3.1%，与上年同期基本持平。6月末，个人住房存量贷款利率比上年同期下降了0.13个百分点。

上半年社会融资规模破460万亿，企业债券融资明显增加

数据显示，初步统计，2026年6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元；信托贷款减少446亿元，同比多减1889亿元；企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；政府债券净融资6.44万亿元，同比少1.22万亿元。

“今年上半年人民币贷款增速有所放缓，债券融资特别是企业债券融资明显增加。”央行货币政策司司长谢光启表示，上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元。上述融资结构变化可能是长期性、趋势性的，反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系的动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。

中国民生银行(600016)首席经济学家温彬指出，从结构上看，政府债券、表内贷款为同比主要拖累，企业债券形成主要拉动。

他表示，一般国债在6月因到期量较大融资进度偏缓，地方债在5月至6月上半月发行较缓，注资特别国债发行延后，化债进度平稳，共同拖慢政府债融资节奏；但广谱利率下行背景下，企业直接融资成本相较贷款利率下行更为明显，高信用等级企业仍倾向于“以债换贷”，债贷“跷跷板”效应延续。

广发证券银行业首席分析师倪军认为，政府债净融资节奏放缓，企业债券融资成本优势凸显，高信用等级企业预计仍倾向于“以债换贷”。

中邮证券固收首席梁伟超指出，央行在陆家嘴(600663)论坛定调信贷“降速提质”为宏观新常态，信贷投放也颇受政策指导。按照2026年经济物价目标测算，7%或为当前社融增速底线，对应今明年社融增量预期走势的前低后高。人民币贷款是社融能否守住7%的关键变量，政府债券仍是2026年社融的核心支撑，但明年面临化债退坡压力。

另外，对于今年上半年资产管理产品运行情况，闫先东表示，今年以来，资管产品规模保持较高增速。6月末，资管产品资产合计为124.8万亿元，同比增长12.7%，余额比年初增加4.6万亿元。其中，银行理财34.8万亿元，公募基金42.9万亿元，资产管理信托25.3万亿元，保险、券商、基金、期货、金融资产投资公司资管产品合计21.8万亿元。

从资金来源看，他表示，非金融企业的募集资金增长较快，住户部门仍是资管产品增量资金的主要来源。6月末，资管产品从非金融企业募集的资金同比增长24.7%，连续四个月同比增速超过20%，余额比年初增加3319亿元，同比多增3538亿元；从住户部门募集的资金同比增长7.7%，余额比年初增加1.1万亿元。

更多进阶玩法，请在「小金鲤」中解锁