来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润7828.90万元，期末资产净值6.88亿元

报告期内，银河通利债券（LOF）两类份额均实现盈利。其中银河通利份额本期利润78,289,018.82元（约7828.90万元），通利债C份额本期利润859,702.84元（约85.97万元）。期末基金资产净值方面，银河通利达687,890,584.46元（约6.88亿元），通利债C为8,077,820.57元（约807.78万元），对应份额净值分别为1.488元和1.501元。

主要财务指标银河通利通利债C本期已实现收益（元）34,076,117.52374,361.25本期利润（元）78,289,018.82859,702.84加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）687,890,584.468,077,820.57期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三个月净值增长14.20%，超额收益13.58个百分点

银河通利份额过去三个月净值增长率达14.20%，显著高于同期业绩比较基准收益率0.62%，超额收益13.58个百分点；过去一年净值增长21.17%，而基准收益率为-0.56%，超额收益进一步扩大至21.73个百分点。通利债C份额表现略逊于银河通利，过去三个月净值增长14.06%，超额收益13.44个百分点，过去一年增长20.76%，超额收益21.32个百分点。

阶段银河通利净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月14.20%0.62%过去六个月14.37%0.91%过去一年21.17%-0.56%过去三年22.74%5.12%阶段通利债C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月14.06%0.62%过去六个月14.14%0.91%过去一年20.76%-0.56%过去三年21.63%5.12%

投资策略与运作：调整债券及可转债仓位，应对债市震荡

管理人表示，二季度经济延续弱修复基调，GDP增速较一季度放缓，通胀呈现结构性分化（PPI受油价推动上升至2.8%，CPI仅温和回升至1.0%-1.2%）。债市整体震荡偏强，中债10年国债收益率从1.81%下行至1.73%，信用债利差压缩，中长久期信用债超额收益显著；可转债市场结构性上涨，中证转债指数上涨3.70%，但分化剧烈。本报告期内，基金调整了债券和可转债仓位，积极应对市场变化，同时调整了整体仓位和杠杆比例。

基金业绩表现：两类份额均大幅跑赢基准

截至报告期末，银河通利份额净值1.488元，报告期内净值增长率14.20%；通利债C份额净值1.501元，净值增长率14.06%，两类份额均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率0.62%。

宏观经济与市场展望：经济弱修复，债市驱动依赖流动性

管理人认为，二季度经济动能放缓，房地产投资负增长、居民消费意愿偏弱导致私人部门融资需求萎缩，政策保持“积极但克制”，资金面中性偏松。债市驱动力主要来自央行货币政策态度和流动性预期，4月资金面极度宽松推动利率快速走低，5月经济数据低于预期后利率进一步突破1.75%，但季末受监管下调评级影响，部分信用主体估值波动。转债市场前半段跟随科技板块上涨，后半段热门标的估值走高后非科技赛道调整。

基金资产组合：固定收益占比94.07%，银行存款5.88%

报告期末，基金总资产756,871,487.08元，其中固定收益投资占比94.07%，金额712,000,786.99元；银行存款和结算备付金合计44,512,250.73元，占比5.88%；其他资产358,449.36元，占比0.05%。基金未持有权益类资产、基金、贵金属及金融衍生品。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资712,000,786.99银行存款和结算备付金合计44,512,250.735.88其他资产358,449.360.05合计756,871,487.08

债券投资组合：可转债占比36.04%，中长久期信用债为主

固定收益投资中，国家债券占比4.85%（33,725,911.24元），可转债（含可交换债）占比36.04%（250,836,157.92元），其余为金融债、企业债等。前五大重仓债券均为中长久期信用债，单只债券持仓占基金资产净值比例均为2.94%-2.96%，分别为“25中色MTN007”“24诚通控股MTN014”“24格力05”“25首证01”“25华股02”，每只持仓数量均为20万张，公允价值约2044万-2060万元。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券33,725,911.244.85金融债128,456,234.56企业债298,982,483.27可转债（可交换债）250,836,157.92合计712,000,786.99债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25中色MTN007200,00020,606,191.782.9624诚通控股MTN014200,00020,571,687.672.9624格力05200,00020,464,979.732.9425首证01200,00020,459,117.812.9425华股02200,00020,445,857.532.94

开放式基金份额变动：银河通利净申购4228万份，增长率10.06%

报告期内，银河通利份额期初420,091,927.10份，总申购46,420,524.77份，总赎回4,139,737.32份，期末462,372,714.55份，净申购42,280,787.45份，份额增长率10.06%；通利债C份额期初4,445,514.51份，总申购1,679,605.92份，总赎回744,835.40份，期末5,380,285.03份，净申购934,770.52份，份额增长率21.03%。

项目银河通利（份）通利债C（份）期初基金份额总额420,091,927.104,445,514.51报告期总申购份额46,420,524.771,679,605.92报告期总赎回份额4,139,737.32744,835.40期末基金份额总额462,372,714.555,380,285.03

风险提示：单一机构持有比例87.69%，流动性风险需警惕

报告显示，本基金存在单一机构投资者持有份额比例高达87.69%的情况（持有410,171,452.01份）。管理人提示，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格及时变现资产，进而影响基金净值，引发流动性风险。此外，基金可转债持仓占比36.04%，转债市场结构性分化及估值波动可能对组合收益产生影响。