来源：E药资本界

一、行情

截至休盘，*ST 未名报 3.64 元，跌幅 9.68%，日内振幅 9.93%，成交总额 3424.98 万，量比 1.27。该股前期高点 9.17 元后开启断崖式下跌，最低下探 3.04 元，低位短暂反弹后再度大跌，整体下行压力突出。

二、基本面

公司核心产品为恩经复（鼠神经生长因子），2025 年该产品营收占比 66.47%，中药饮片占 30.23%，干扰素、药品流通等业务占比较低；2024-2025 年营收连续下滑，持续大额亏损，2026 年一季度毛利率回落至 13.52%，主业盈利水平大幅走弱。

2026 半年报业绩预告：

归母净利润亏损 9000 万 - 12000 万元，上年同期亏损 6730.27 万元，亏损同比扩大 33.72%-78.30%；

扣非净利润亏损 8900 万 - 11900 万元，较上年同期扣非亏损 6719.24 万元同样明显增亏。

业绩变动原因分析

核心利空为旗下重要子公司天津未名暂停生产与销售，直接冲击主业营收；同时医药行业集采、医保控费等政策持续压制核心产品恩经复的市场放量，双重因素叠加使得本期亏损规模较去年同期进一步拉大，叠加自身 * ST 风险属性，经营压力显著抬升。

三、WIND 机构预期

暂无公开一致机构盈利预测，核心子公司停产对基本面冲击较大，核心品种受行业政策承压，亏损持续放大，后续需重点关注子公司复产进度以及产品市场政策边际变化。