全球最大证券结算巨头DTCC今天首次使用代币化股票、ETF和美国国债，处理了第一批真实生产环境下的交易。该机构负责为价值114万亿美元的证券提供结算与托管服务，这次被其称为行业迄今在用例、资产类别和参与机构规模上均属最大的代币化生产级实验。

参与这一演示的机构名单分量十足，超过了30家，包括贝莱德、摩根大通、高盛、先锋领航、纳斯达克和纽约证券交易所。

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与此前大多数代币化股票产品不同，DTCC这套服务并不直接发行新区块链原生资产。它的核心逻辑是将存管在DTC的证券转换为链上的"数字孪生"。这些孪生体保留了与原传统证券完全相同的所有权、分红和治理权，持有者可以随时将其转回传统形式。当天的所有交易均在两个网络上完成结算——DTCC自建的私有链Hyperledger Besu，以及专为受监管金融打造的公共网络Canton。

整场实操覆盖了真实的金融工作流，涉及抵押品担保、证券借贷、国债回购和股票交易等关键环节。一个具体场景是，摩根大通将自己持有的QQQ持仓代币化，并直接用于满足芝商所的保证金要求。除QQQ外，微软和Circle的股票、SPY，以及不同期限的美国国债也在当天被代币化处理。

同一时间，去中心化金融协议Ondo Finance也宣布了首批基于DTC代币化权益的股票代表产品。其通过CRCL和SPY的链上孪生体，为旗下的CRCLon和SPYon产品提供底层资产支持。这是DTCC基础设施与公共DeFi之间一次相当早期的连接尝试。

这次演示距离美国证券交易委员会颁发无异议函，授权该服务运行三年，仅过去了七个月。完整的DTCC代币化服务平台预计在2026年10月正式上线，届时符合条件的市场参与者即可大规模地将证券转换为代币，投入实际生产。从纸质凭证到电子记账，再到链上确权，证券结算体系已经很久没经历过这种级别的基础设施重塑了。