导读
THECAPITAL
4560亿元，广州将要跑出一个电商独角兽IPO。
本文3708字，约5.2分钟
作者 | 冯晓亭 编辑 | 吾人
来源 | #融中财经
（ID：thecapital）
靴子终于落地了。
近日，中国证监会国际合作司下发《关于SHEIN Global Holdings Limited（希音国际控股有限公司）境外发行上市备案通知书》，明确SHEIN（下文亦称“希音”）拟发行不超过3.42亿股境外上市普通股，备案有效期为十二个月。另外根据路透社、彭博社等媒体的报道，SHEIN将于8月份正式上市，融资额大约在20亿到30亿美元之间。
简而言之，这头广州最大独角兽，不久将登陆二级市场。
对于SHEIN来说，这次短暂的胜利并不是那么容易就得到的，2020年开始筹备赴美，一直到2025年获得英国金融行为监管局（FCA）的批准，再到如今冲刺港交所……SHEIN的上市马拉松一共跑了六年，在纽约、伦敦、香港这三个金融中心之间来回奔波。
而这家千亿元估值独角兽的创始人许仰天也很少公开露面，顺带着外界对于“SHEIN”的认识远远不如它在国际市场上所具有的影响力大。
那么，这头神秘的超级独角兽是怎么在广东长出来的呢？
广州番禺走出的超级独角兽
许仰天的创业起点，其实和广州没什么关系。
1984年出生在山东淄博的许仰天，在大学期间选择了青岛科技大学国际贸易专业，并于2007年毕业之后就到了南京的一家外贸营销公司里从事搜索引擎优化的工作。后来人们经常提到他的这段经历，因为SHEIN早期的流量打法很大一部分就是来源于此。
2008年，24岁的许仰天与王小虎、李鹏共同创办了南京点唯信息技术有限公司，三者分别持有45%、10%、45%的股份，开始的时候他们只卖茶壶、手机等产品，之后才转而销售服装。根据《南方日报》早年的报道，在公司成立不到一年的时间里，许仰天就带领着核心团队离开，自己另起炉灶，做起跨境婚纱生意来，所使用的仍然是原来那个域名。当时苏州虎丘婚纱城价格上的优势以及海外市场空缺的地方使得这项事业一度红火起来。
真正的转折发生在2011年。这一年，许仰天把公司迁到广州，2012年前后又把业务方向从婚纱切换到女装快时尚，从广州本地的批发市场进货，通过Facebook、Instagram等社交平台积累海外年轻用户。
事后回过头看，许仰天当时这个选择很关键，因为广州拥有全国最完整的服装供应链集群，从面料、打样到成衣，几乎可以在几十公里范围内一站完成。与此同时，从番禺的服装工厂，到白云的物流枢纽，再到遍布全省的跨境电商生态，构成了希音“小单快反”模式的核心支撑，使其能将设计稿到交付的周期压缩至2—3周。
今年初，鲜少公开露脸的许仰天在广东省高质量发展大会上作为企业代表发言，表示希音自2014年落户广州，保持高速增长，2025年平台出口额已超千亿元。并表示未来三年，将在广东省内深度参与跨境电商加产业带的试点，让更多中小工厂享受到跨境电商的红利，同时助力广货行天下行稳致远。将持续投入供应链赋能及人才培养，进一步推动传统制造业数字化转型，同时向大湾区输送更多复合型的人才。
谈及企业快速成长的密码，许仰天将其归结于广东完备的产业生态和“无事不扰、有求必应”的营商环境。许仰天表示：“如今，希音在广东的合作供应商近万家，带动省内就业超60万人，广东成为我们名副其实的发展沃土。”
值得一提的是，胡润研究院《2026全球独角兽榜》显示，SHEIN以4560亿元估值位列全球第九，是广州唯一进入全球前十的独角兽，也是广州这座城市当之无愧的头号独角兽。
7轮融资，数次闯关等来靴子落地
SHEIN这头超级独角兽的另一面，是神秘。
这家公司几乎从不主动发声，面对市场传闻，官方回复永远是“不予置评”。但是资本市场的关注并没有停止。
据企查查数据，SHEIN从2013年开始就完成了七次融资：第一次是在2013年12月进行的A轮融资，由集富亚洲独资投资了500万美元；第二次是在2016年7月由IDG资本和景林投资共同领投的3亿元人民币B轮融资，投后估值为15亿；第三次是在2018年7月由红杉中国、顺为资本等参与的投资金额达到数亿美元的C轮融资；第四次是在2019年12月由Tiger Global Management、红杉中国联合投资的5亿美元规模的D轮融资；第五次是在2020年8月完成的一笔数亿美元级别的E轮融资中，虽然没有公布具体的投资方信息，但是估值已经达到了150亿美元。
真正的高光出现在2022年4月，由泛大西洋资本领投，Tiger Global Management和红杉中国跟投的F轮融资超10亿美元，SHEIN估值一举冲破1000亿美元，超过H&M和Zara市值之和，成为当年仅次于字节跳动和SpaceX的全球第三大独角兽。
然而估值的顶点也是拐点的开始。2023年5月18日，SHEIN完成新一轮F+轮融资，金额20亿美元，投资方包括阿布扎比主权基金穆巴达拉投资公司、泛大西洋资本和红杉基金。投后估值回落至660亿美元，较巅峰时期缩水三分之一。
在一级市场中，希音并不缺少追随者，但是要走到二级市场这一步，它却比人们想象中的要曲折得多。
2020年起，公司便筹划赴美上市，但受限于中美监管分歧，始终未能成行。2024年6月，SHEIN转向伦敦，秘密向英国监管机构提交了上市申请材料。2025年，SHEIN正式获得英国金融行为监管局（FCA）批准，计划在伦敦证券交易所挂牌，目标估值约500亿美元，折合人民币约3646亿元，较2023年的660亿美元又缩水了近四分之一。但伦敦这条路最终还是没能走通，除了需要拿到中国证监会的备案批准之外，SHEIN还要面对美国关税政策调整带来的市场波动，以及国际贸易关系日趋复杂带来的不确定性。
2025年，市场消息称SHEIN又转而秘密递表港交所，直到2026年7月，证监会备案文件正式下发，这场耗时六年，辗转纽约、伦敦、香港三座金融中心，前后数次冲刺的上市长跑，才终于等到靴子落地。
同样据媒体报道，SHEIN此次港股IPO的内部估值目标进一步压缩至400亿至500亿美元，与2022年的巅峰时期相比几近腰斩。不过，定价从来是情绪的投影，这个数字某种程度上也是市场给出的答案，投资人愿意为它的成长性付费，但欧洲多国的合规罚单、地缘政治的敏感神经，同样被计入了这份定价考虑中。
广州创投，低调有内涵
SHEIN 的故事，在某种意义上也代表了广州创投生态的一个侧面。
与北京的科技叙事、上海的金融话语权、深圳的硬科技光环相比，这几年来广州在公众视野中一直比较低调。根据胡润研究院发布的《2026年全球独角兽榜》，粤港澳大湾区有80家独角兽企业，其中深圳有44家，广州有24家。从广州的24家独角兽企业的角度来看，它们的估值加起来是8021亿，而SHEIN一家就占到了4560亿，接近六分之一。
但是把剩下的23家摊开来看的话，广州的独角兽版图其实很扎实：新能源汽车领域有广汽埃安（500亿），商业航天有中科宇航（420亿），半导体有粤芯半导体（300亿）、芯粤能（68亿），游戏领域有多益网络（220亿）、库洛科技（115亿），消费电子有立景创新（210亿），电商有致景科技（205亿），工业互联网有树根互联（150亿），低空经济有小鹏汇天（130亿），新能源换电有奥动新能源（120亿），另外还有Top Toy、探迹科技、简爱、中芯种业、南方航空物流、巨湾技研、黑格科技、钱大妈、趣丸、云舟生物、极飞科技等等企业，估值大多在68亿到90亿之间，覆盖了机器人、3D打印、生命科学、食品饮料、媒体娱乐等多个领域。
这种版图背后，是一套更偏产业协同，而不是热点追逐的资本打法。
在产业金融方面，广州金控集团以基金集群为重要抓手，构建起“母基金+子基金+区级基金+产业直投基金”集群体系，总规模超1500亿元。据最新数据，这支布局粤港澳大湾区的资本力量，已投资企业1208家，2025年新增科技项目投资额同比增长70%，重点聚焦高端制造、生物医药、人工智能、低空经济等战略性新兴与未来产业，累计培育86家上市公司、106家“独角兽”企业。
具体来看，广州金控基金近年来投资了澜起科技、瑞松科技、芯原股份、华通线缆、杰创智能、广钢气体、永顺泰等企业，上述企业均已上市。
今年6月，芯粤能新一轮融资由广东省集成电路基金二期与国投创业基金联合领投，深创投、广州产投等一并跟进，这是广州半导体领域最新一只独角兽。加上小鹏汇天、极飞科技在低空经济和农业科技领域的布局，广州的独角兽版图正在从传统制造业向新能源、半导体、人工智能等新兴产业延伸。
SHEIN的上市，某种意义上是这套体系耐心的一次兑现，它不靠密集的媒体曝光积累势能，而是把供应链的深耕、产业链的协同，一点点做成了别人绕不开的壁垒。
低调也未必意味着不被看见。胡润研究院的全球独角兽榜单，已经连续六年选择在广州发布，这是该机构第八次推出这份榜单。胡润本人曾谈到广州的包容让不少优秀人才愿意留下来，这也是他持续把发布地放在广州的原因之一。
今年的数据里有一个直观的对比，广州24家独角兽企业的总量，和日本、韩国两国独角兽数量之和大致相当。今年6月，阿联酋国际投资峰会把粤港澳大湾区的首场活动放在广州，近70家中东企业机构、超百位政商界代表齐聚天河，覆盖能源、金融、科技、数字资产等赛道，这是近年来中东资本访粤规模最大的一次。
今年7月初，有“医药界诺贝尔奖”之称的盖伦奖也宣布落子广州，看中的是广州这座城市超50家三甲医院、近2亿年诊疗人次的临床资源，以及广州国际生物岛这样集聚了近700家生物医药企业的产业载体，两年一度的盖伦全球奖盛典计划2028年移师广州主办。
以上种种不一而足，而这背后比较的已经不是简单的招商引资的账本，而是一座城市的规则、信任和连接能力。
SHEIN从广州番禺走向港交所的这条路，某种程度上正是这套系统性吸引力的一个具体样本，广州不需要依靠外来的声音来证明自己，但从这座城市走出来的IPO和独角兽自会为其代言。
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