▌一、供给端：村田大幅砍单消费级客户，加速转向AI服务器级高容MLCC

村田近期明确表态，鉴于当前高端高容MLCC供应能力严重不足，将大幅削减消费级中低端MLCC客户的订单。9月起，村田将开始大规模削减中低端消费级产能，并转化为AI服务器级高容产能。转产对产能损耗比例约为1:5。

▌二、需求端：客户加价锁料需求迫切

以光模块龙头企业为例，客户有望主动加价40%锁定相关物料，但目前仍在商议中。这一现象反映了高容MLCC供不应求的紧张格局，下游客户对产能的渴求程度可见一斑。

▌三、毛利与定价：AI服务器级高容MLCC毛利率超90-95%

村田AI服务器级高容MLCC产品毛利率高达90-95%，盈利能力极为突出。价格方面，村田预计Q4或明年Q1开始涨价，晚于同行——这是因为村田产品价格本身就比同行高出很多。如同2017-2019年周期一般，村田是最后涨价的。

▌四、景气周期判断：至少看到2028-2030年

本轮MLCC景气紧缺周期至少持续到2028-2030年，客户需求指引非常夸张。这意味着MLCC行业将迎来长达数年的高景气度上行期。