人形机器人，越来越热闹。
都说2025年是全球人形机器人量产元年，进入2026年，人形机器人产业热度非但不减，反而技术深度、巨头参与度更高了。
据预测，特斯拉第三代Optimus机器人将在2026年7到8月正式量产，初期年产能规划就高达万台。
不仅如此，英伟达不仅发布全模态物理AI模型Cosmos3，还在6月宣布与宇树科技合作，发布Isaac GR00T具身智能平台，意图切入人形机器人赛道。
实际上，人形机器人产业走到现在，单纯“外形像人、会说话、走路”已经远远不够了。谁更智能、完成更复杂的任务，谁就拥有了行业话语权。
不过，这一切的前提，是机器人能“看见”，需要对三维物理世界有直接准确的认识。
奥比中光，这家不产机器人的公司，想突破这个关键难点！
2026年6月22日，公司定增募资9.75亿元，将主要投资于“机器人AI视觉于空间感知技术研发平台”和“AI视觉传感器与智能硬件制造基地建设”项目，总投资金额高达19.87亿元。
奥比中光号称我国“3D视觉第一股”，此次近20亿的大手笔投资也实属罕见。
那么，公司为何敢于迈出这一步，有何底气支撑？
首先，技术根基深厚。
在人形机器人还没兴起的时候，3D视觉传感技术的应用领域主要在“消费级市场”。
奥比中光是我国最早发展该技术的公司之一，在行业早期，国内并没有成熟代工厂可提供量产支持，甚至也没有专门的设备商提供量产生产设备。
怎么办？自己动手，丰衣足食。
2015年，奥比中光开发出第一款产品，后面紧接着自主研发量产所需设备和技术。可以说，3D视觉传感器产业链的成立，公司功不可没，甚至在量产环节，都是奥比中光将自己的设备和工艺导入加工商。
2018年，公司量产交付突破百万级，2020年自建产线顺利投产。
随着技术和产能进一步提升，目前奥比中光在全球范围内已经树立优势。
截止目前，全球能实现百万级面阵3D视觉传感器量产的企业仅有苹果、微软、索尼、Realsense、华为等少数公司，奥比中光就名列其中。
与此同时，公司还是全球少数几家能全面布局各类主流3D视觉感知技术的企业。
拥有技术护城河的奥比中光，已经切入巨头产业链。
目前，公司产品不仅融入了英伟达、苹果、微软、AMD等海外巨头产品线，还与国内地平线及旗下地瓜机器人深入合作。
其次，第二曲线发展壮大。
3D视觉传感器产品一直以来是公司最大营收支柱，不过2024年，奥比中光与蚂蚁集团在移动支付领域的合作获得巨大成功，“第二曲线”发展速度极快。
2025年，消费级应用设备占据公司62.05%的营收份额，营收同比增长97.29%，继续巩固业绩优势，3D视觉传感器则占比30.93%。
实际上，这并不意味着公司主业发展滞后了。
换句话说，除了3D视觉传感器以外，奥比中光又增加了一个业绩增长极，获得更大利润来源，对后续研发推进也有好处。
最后，业绩扭亏为盈，主业利润扩大。
2025年，奥比中光营收大幅提升66.66%达到9.41亿元，净利润也达到1.28亿元，实现上市以来首次年度盈利。
扭亏为盈后，公司继续保持业绩增势，2026年一季度，其营收和净利润分别同比增长6.19%和27.48%。
不过，公司利润端增长非常显著，一季度扣非净利润2175.97万元，同比大增531.01%。这样看来，奥比中光主营业务确实进入盈利阶段并有望持续扩大盈利。
另外，还有一个变化值得注意，那就是毛利率大幅提高。
目前，消费级应用设备是奥比中光最大的营收和利润来源，但毛利率并不如其他两大业务高。2025年，该业务毛利率只有37.81%，甚至出现小幅降低；而3D视觉传感器业务的毛利率却增长超10个百分点。
一直以来，奥比中光毛利率其实都不低，2021-2025年都维持在40%以上，可由于“消费级应用设备”庞大的营收基数，所以毛利率虽然稳定，但并未有较大提升。
直到2026年，情况出现转机。
一方面，奥比中光加速进军海外、扩充高价值客群，一季度直接境外销售收入同比增幅高达80%；另一方面，公司构建的各场景机器人产品矩阵重点发力，目前已累计服务全球超千家机器人客户，2026年一季度其国内机器人销售收入已达2025年同期的三倍以上。
奥比中光海外市场的产品毛利率高于国内，同时高端产品放量也提升其盈利水平。
2026年一季度，公司毛利率达到48.58%，达到近5年新高。
其实，如果说ChatGPT、DeepSeek等大模型是人形机器人的“大脑”，那3D视觉感知产品就好比“眼睛”，随着AI在人形机器人产业的应用进一步提高，奥比中光的产品有望迎来更大的市场需求。
对于这场技术变革，公司早在成立之初就组建专业芯片团队，从技术最根部的芯片环节解决痛点。
目前，公司已经成功完成五代深度引擎芯片、三款dToF感光芯片、两款iToF感光芯片的开发。
不过我们也能看到，2021-2026年一季度，奥比中光的研发费用从3.88亿元开始逐年降低，这也说明公司研发取得一定进展，目前开始有序收缩费用增长幅度。
现在奥比中光最需要考虑的，或许还有“现金流”。
由于研发费用高昂等原因，多年来，公司经营性现金流持续为负，只在2025年出现0.83亿元的正向流入。
2026年一季度，奥比中光经营性现金流又净流出1.17亿元。
截止目前，公司还有1.08亿元的应收账款，后续若想实现现金和净利润的正向循环，公司还要想办法加快收回应收账款。
最后，总结一下。
20亿元的投资，是奥比中光面对未来的重要资本布局，但最后是否能取得业绩成果，还要看公司后续经营情况。
不过，至少奥比中光已经迈出了第一步。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。
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